老鄭說匯：重識特朗普 美元回歸牛市

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

特朗普當選總統，美元先是暴跌，其后大漲。美元的反復，實際上反映了市場推翻了以前的偏見，發現了以前被選擇性忽略的常識。常識這種東西，通常只要被人們撿起，就不易再度丟失，故基于這個邏輯，投資者應繼續做多美元。

特朗普逆襲

北京時間本周二上午，美國各州陸續開始投票。令人大跌眼鏡的是，事前不被看好的特朗普竟然一路過關斬將，他不僅拿下了絕大多數搖擺州，而且還使得原本為民主黨大本營的兩個州反水。

隨著特朗普陸續斬獲一些州的選票，美元即一路下跌，當斬獲佛羅里達、北卡、俄州等搖擺州時，美元屢屢跳水。美元指數最低時甚至跌至98.661點，最深跌幅高達2.12%。中午過后，選情已基本明朗，但誰也沒想到的是，自那以后美元卻逐漸反彈，其后竟然越漲越快，到了紐約時段幾乎已摸到當天高點，最終美元指數收漲0.68%至98.661點。

本周四，美元于歐匯時段繼續上漲，截至周四18：10，美元指數暫漲0.23%至98.589點，已迫近前期最高點的99.119點。

除美元走勢波動大外，波動最大的幣種無疑是墨西哥比索了，該貨幣最大跌幅居然能達到13%。此外，多數非美元幣種上漲，其中避險幣種瑞郎、日元一度均暴漲，只是其后吐回漲幅。

美元走勢如此戲劇化，不用說是因人們觀點發生了太多變化。在媒體筆下，特朗普當然是無能的，所以媒體明顯說的就不是事實。既然媒體能在這件事上不真實，那么它們說的其他事未必也是事實了。

美元將走牛

如上所述，正因特朗普形象被媒體抹得一團黑，所以許多人相信他上臺就意味著美國經濟面臨巨大危險，而這種情況下美聯儲12月可能不敢加息，這也是特朗普勝選一度造成美元暴跌的主因。

然而，市場不可避免會發現特朗普能力其實是極為出眾的，所以他的政策傾向不見得就沒有道理?；谏鲜鲈?，拋空美元的資金漸漸開始回補美元，其后認可的人越來越多，最終竟然推動了美元大漲。

從大選結果出臺后數小時輿情來看，分析師或機構紛紛改口，他們不再眾口一辭說"特朗普當選會使得美聯儲推遲加息"，而是說"12月美聯儲將仍然加息"。在大選前，利率期貨市場反映美聯儲12月加息概率達70%-80%，特朗普當選后概率一度掉到50%以下，但其后又回升至70%-80%。

特朗普競選口號中有個重大內容，這就是增加基建，這明顯有機會推高美國就業與通脹，進而刺激加息，所以會對美元有利。另外，特朗普口號中也有吸引美資回流口號，這同樣會有利于美元并抽干新興市場資金，不利于美元的許多對手貨幣。

幾乎可以說，市場之前偏見太過分了，以至于忽略了這么明顯、這么重要的內容。

按美元這勢頭，可能無需幾天就能沖過前期高點，如此在技術上應形成突破，有望展開新一輪攻勢。投資者看待美元時不能再有以往思維，操作上宜一路做多。

特朗普當選后，人們發現的許多事實其實只是常識，而常識被撿起，通常不易丟失，故美元上升的邏輯會有可能不斷地自我強化。

日元由升轉貶

周三美元兌日元先暴跌至101.15，但其后反轉，最終于紐約尾市報105.88，上漲0.76%，周四美元兌日元繼續上漲，目前暫漲0.54%至106.48。

日本是高度依賴美國的，故美國總統大選選情意外情況也足以顛覆日元邏輯。日本在經濟方面依賴美國，但既然特朗普不愛管其他國家事，那么未來日本將最暴露在多重風險之下，而這對日元必有深遠的不利影響。

在經濟方面，首先特朗普會搞貿易保護主義，這多半不利于出口型國家，當然也包括日本。其次，特朗普不止一次提及不支持TPP，這有利于中國，自然也會為日元帶來了巨大的不確定性。

特朗普的注意力除針對墨西哥外，另還針對中國，這么一來中國輸往美國商品或會減少，所以中國在出口方面壓力可能增加，多半會在這方面加緊與日本竟爭，而這勢必又使日本財金當局更樂見弱勢日元。