鄭眼看盤:商品期貨大跌 對A股未必是利空

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周股市表現較好，權重股輪番接力，滬綜指顯著上漲。其中，券商股、保險股、有色等資源股表現搶眼。

上周五公布的10月社融、信貸增速下降，樓市仍吸引了大量信貸。另外，M2增速略高于預期，M1M2“倒剪刀差”繼續收窄，但差距仍不小。就一般情況而言，上述“倒剪刀差”收窄并不必然對應著股市跌。

國內商品期貨上周猛漲，多頭們漸漸忘乎所以，不料上周五夜間就發生了悲劇。當日21:45左右，商品期貨夜盤忽然集體暴跌，部分品種由漲停直撲跌停，日K線振幅很大，如PTA振幅近14%，棉花約15%，部分新手或會爆倉。

對股票投資者來說，今日包括有色、黃金、白銀等在內的資源類股顯然會受到沖擊，估計股指也會受些影響，但我相信這件事對A股未必是利空，反而可能構成利好。因大宗商品不再亂漲，央行的貨幣政策空間才會更大些，否則早晚會被“煤超瘋”們逼得緊縮。上周，三大交易所頻率極高地上調保證金比例、調高手續費，折射出的政策傾向已經十分明顯。

個人認為，大宗商品暫不會出現趨勢性連跌，故相關A股也不會下跌過多，投資者應避免在盤中低點砍倉。上周末網上對期貨市場爆倉、暴跌的渲染極多，但我認為實情并沒那么慘。

當天夜盤真正跌停的品種其實是很少的，焦炭、焦煤、鄭煤、鐵礦石等品種雖大幅脫離了盤高，但收盤時仍是上漲的。龍頭不倒，暫時就無法去談“趨勢性反轉”。投資者至少得看看今日的商品走勢，看上述強勢品種會否殺向跌停，我相信這非常關鍵。

另一使我暫難看空商品的原因是：跌幅最大的品種大多是近期補漲與跟風的品種，其中不少品種跌一天就被打回了起漲點，如PTA、菜粕、豆粕、瀝青、大豆之類。由圖形看，領跌品種顯然是“缺少連續下跌基礎”的。這樣的盤面使我很難持續性地看空商品。

本周投資者除注意大宗商品走向外，另需密切關注特朗普言論。特朗普已經當選美國新一任總統，雖未正式就職，但其言論分量已經截然不同。打個比方，假如他稍有不慎流露出對耶倫的不滿，市場立馬就會聯想到“美聯儲或連續地、高頻地加息”。

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