去產能促行業發展環境改善 三大受益主題“升機”持續

在日前召開的2016年全國發展和改革工作會議上，國家發展改革委主任徐紹史表示，今年是供給側結構性改革的開局之年，在黨中央國務院的高度重視和大力推動下，經過各有關部門的共同努力，“三去一降一補”取得初步成效。其中，在去產能方面，全年鋼鐵4500萬噸、煤炭2.5億噸的去產能目標任務，都已提前超額完成。

2016年，“供給側結構性改革”不僅成為中國經濟熱詞，也成為了中國股市熱詞。以鋼鐵、煤炭、有色金屬為代表的三大受益供給側結構性改革的行業個股迅速崛起，三祥新材(411.45%)、華鈺礦業(247.24%)、金貴銀業(104.36%)、三鋼閩光(96.61%)、*ST魯豐(85.25%)、山東黃金(74.06%)、華菱鋼鐵(73.93%)、首鋼股份(64.46%)、豫光金鉛(60.81%)、西山煤電(53.16%)年內股價漲幅均在50%以上，而同期大盤下跌幅度達到11.76%，上述三類個股強勢凸顯。

值得一提的是，去產能的進度明顯加快，使行業經濟運行狀況明顯好轉。部分行業產品價格回升，貨款拖欠明顯緩解，行業生產、安全和經營在較短時間內實現整體好轉。同時，去產能也使得行業發展環境明顯改善，產業結構優化調整取得了積極進展，對宏觀經濟的積極影響也逐漸增強。

《證券日報》記者根據同花順統計顯示，今年前三季度，29家上市鋼鐵企業凈利潤實現同比增長，占上市鋼企總數的85.29%，其中，20家鋼鐵企業凈利潤同比增幅超100%，沙鋼股份(280.36%）、本鋼板材(252.28%）、杭鋼股份(215.40%）、新鋼股份(212.69%）、鞍鋼股份(210.02%）、太鋼不銹(209.88%）等公司前三季度凈利潤同比增幅均在2倍以上。

與此同時，煤炭、有色金屬行業前三季度凈利潤同比增幅翻倍的公司分別達到16家、32家，這些均與過去幾年行業頹靡的業績表現形成鮮明對比。

目前，正是經濟結構轉型期，財政政策將繼續發展穩增長的作用，供給側結構性改革也將繼續推進。尋找經濟新常態下的結構性機會，已逐漸成為共識，而供給側改革與需求回暖雙線布局，更是成為機構普遍手段。

其中，廣發證券表示，經濟企穩背景下鋼需大概率趨穩，去產能的持續推進將推動行業供需格局實質性改善，未來鋼市基本面整體上將呈現逐漸改善的基本態勢。綜合對2016年和2017年宏觀經濟形勢和鋼市基本面的判斷和預測，再次重申：堅定看好供給側改革和國企改革，重點看好優質龍頭鋼企：寶鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、武鋼股份、首鋼股份。

而中信建投指出，2016年金屬價格走出了一輪修復性行情，但二級市場卻“背離頻現，一波三折”，尤其是基本金屬。以全球PMI表征的“需求鐘擺”可以較好的解釋這一現象，具備需求支持的、持續性上漲才是有色超額收益的關鍵。明年有色金屬投資不悲觀，但分化是主線，關注具備需求支撐的“硬短缺”品種：看好鋅和氧化鋁兩大板塊。核心標的：中金嶺南、中國鋁業等。

信達證券則認為，在消除制約板塊估值提升的風險因素后，2016年年底至2017年，煤炭板塊仍存在整體性機會，板塊的投資策略從2016年的漲價邏輯，將轉變為風險偏好上升后的估值修復以及預期盈利大幅改善。重點關注三類標的，第一類煉焦煤相關標的，第二類受益于產能置換釋放產量的標的，第三類受益煤炭進出口貿易提升及新建煤礦復工機械設備需求提升的標的。

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