26億估值10億對賭協議 周星馳賣掉PDAL公司控股權

每經編輯 每經影視記者 蓋源源 每經編輯 陳俊杰    

每經影視記者 蓋源源 每經編輯 陳俊杰

有一句很有情懷的話：“我們都欠星爺一張電影票。”

周星馳的電影票房號召力極強，2016年其導演的《美人魚》以33.9億元創下中國電影史上最高票房紀錄，2017年大年初一，周星馳監制的電影《西游伏妖篇》又將上映，盡管會不會再創一個票房神話還不好說，但周星馳IP的價值和變現能力卻是有目共睹的。

明星賣公司、股份綁定明星IP，已成為資本市場慣用的手法?，F在，周星馳也要賣公司了，新文化（300336，SZ）將接盤周星馳超級IP。

周星馳的這家公司PREMIUM DATA ASSOCIATES LIMITED（以下簡稱PDAL）整體估值26億元，將出讓51%的股權，為此周星馳簽下了4年對賭協議，凈利潤總承諾達10.4億元。

有意思的是，每經影視記者注意到，PDAL及其子公司主要從事影視娛樂內容投資制作，但卻并未參投這幾年周星馳的電影。

對賭涉及金額超10億元

新文化1月3日晚間公告稱，公司全資子公司新文化傳媒香港有限公司（以下簡稱新文化香港）以10.4億元購買PDAL40%股權，另一家公司Young & Young International Corporation（以下簡稱“Young & Young”）以2.86億元購買PDAL11%的股權。

因為新文化的實際控制人楊震華是Young & Young的惟一股東，因此本次股權投資構成關聯交易。PDAL是2003年5月22日在香港登記的公司，在本次股權交易前，周星馳持有PDAL100%股權。

這意味著，若本次交易完成，周星馳將持有PDAL49%股權，新文化及其董事長楊震華持有51%股權。

PDAL及其子公司主要從事影視娛樂內容的投資、開發、制作發行等。這次交易PDAL的整體估值為26億元，周星馳也簽下了一份對賭協議，其承諾2016財年（截至2017年3月）、2017財年、2018財年、2019財年公司的凈利潤分別不低于1.7億元、2.21億元、2.873億元和3.617億元，利潤總承諾達10.4億元。

PDAL2015年營收117.4萬元，凈利潤僅為34.84萬元；2016年1~9月凈利潤6418.5萬元，實際凈利潤數不足部分，周星馳將進行現金補償及回購。

東吳證券一位文化傳媒行業分析師告訴記者，周星馳這家公司估值26億元不算貴，“這個估值合理，至于業績承諾，周星馳的業績可解釋度還是比較高的，這主要是依賴于他的項目。”

最近3年，周星馳導演了兩部票房“爆款”，分別是2013年上映的《西游降魔篇》和2016年的《美人魚》，兩部影片均是當年票房冠軍。

上述分析師還特別提到，新文化董事長楊震華也參與了標的公司的投資，“如果說這個標的有比較大的財務瑕疵，董事長自己干嘛要參與呢？這說明他對合作關系還是非?？春玫摹?/p>

PDAL未參投周星馳“爆款”

這次交易涉及的PDAL顯得相對神秘，每經影視記者發現，這家公司并未參投過近年來周星馳的電影。出品周星馳電影最多的是他的另一家公司——星輝海外有限公司（以下簡稱星輝）。星輝成立于1996年，先后出品過《大話西游》《食神》《喜劇之王》《少林足球》《長江七號》等影片，目前中國電影票房最高的《美人魚》也是出自星輝之手。

星輝的“漏網之魚”是2013年票房冠軍《西游降魔篇》，這部影片由比高集團（08220，HK）參與出品，周星馳在比高集團持股比例達50.23%。

比高集團對周星馳IP的挖掘仍在進行，2015年公司投資了周星馳的項目，投資回報率15%。同時，對《長江七號》的動畫開發仍在持續產生版權收益。

周星馳監制的最新電影《西游伏妖篇》將于2017年大年初一上映。這部影片并非星輝、比高集團出品，出品方是阿里巴巴、中影和藝華有限公司（英國）。影片不是周星馳主投主控，導演是徐克，票房能借周星馳名號到什么數字，還是個未知數。

不過，新文化借投資《美人魚》跟周星馳建立了緊密聯系，其獲得星輝授權，2017年將拍攝電視劇版《美人魚2016》。盡管PDAL與之前周星馳的電影沒有特別的關系，但新文化此次并非購買實質的內容產品，而是意在深度綁定周星馳品牌，著眼周星馳未來作品收益。

新文化也表示，“周星馳是國內影視產業的頂級品牌和頂級IP，未來將對周星馳的優質IP進行多維度儲備與開發。”

收購達成后，新文化將對周星馳未來主控主創的作品，享有不低于投資總額20%的優先投資權。除了影視，PDAL的業務范圍還將向網絡劇、話劇、漫畫等娛樂內容延伸。