P2P整改過渡期已過三分之一 2017年五大懸念揪心

編者按：《證券日報》2016年12月24日以整版的篇幅刊發了年終特別報道——網貸行業變局之年，本報互聯網金融報道組通過詳實的數據、扎實的采訪、理性的分析，認為網貸行業五大拐點已經呈現。那么，度過風雨飄搖的2016年，2017年網貸行業將走向何處？今日本版推出備受業內及投資人關注的2017年網貸行業五大懸念。

一年過渡期已過三分之一

P2P平臺整改進度恐要爽約

自去年4月份國務院印發《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》以來，作為互聯網金融行業之一的網貸行業就成為監管重點整治的對象，因為不管是總的成交規模、用戶數量還是惡性事件的影響力，網貸行業都處在風口浪尖。

此后，為進一步明確整治整改的操作細節，2016年8月份，銀監會等四部委發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），對網貸行業的規范發展提出了明確要求。同時，《暫行辦法》作出了12個月過渡期的安排，要求平臺在過渡期內通過采取自查自糾、清理整頓、分類處置等措施，進一步凈化市場環境，促進機構規范發展。

如今，整改期限過去三分之一，但是，對于大部分平臺能否如期完成整改，行業普遍認為并不樂觀。網貸天眼研究院對《證券日報》記者表示，網貸行業整改進度不容樂觀，如期完成整改難度很大。

廣州互聯網金融協會會長、廣州e貸董事長方頌也認為，《暫行辦法》提出了限額標準，平臺也在按照這個進行業務轉型，但是對于一些之前以大標項目為主營業務的平臺來說，轉型不是一下就能解決的，需要時間過渡。

對于整改的內容，蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言對本報記者分析指出，根據監管新規，網貸行業整改包括資質獲取和業務整改兩部分內容，前者主要是地方金融辦備案、電信增值業務許可證和銀行存管，后者主要涉及到借款限額、信息披露等。“相對而言，業務整改的主動權在平臺手中，進展的快慢取決于平臺自身；資質的獲取則取決于第三方，尤其是銀行存管主動權在銀行手里，成為阻礙大多數平臺合規達標的一道門檻。”在薛洪言看來，影響平臺完成整改的主要障礙在于銀行存管等因素。

捷越聯合創始人王曉婷也對本報記者表達了類似的觀點。“當前各家平臺對于網貸整改的要求，都在積極依據相關細則進行落實和調整。由于每家平臺原有的情況如定位、業務模式等不一樣，可能整改進度也不同。接入銀行資金存管這一項，目前整體狀況就不容樂觀，進展十分緩慢。一方面網貸平臺積極尋求銀行合作，而銀行作為存管機構卻不斷提高篩選機制標準。另一方面，與銀行簽訂資金存管協議之后，到最終上線時間非常長，往往都需要大半年甚至更長的時間。”

事實上，此前業內傳出《網絡借貸資金存管業務指引》已于去年12月初定稿，并有望在近期正式下發。有業內人士表示，此前銀監會已經就銀行存管問題征求過各家銀行的意見，后期一旦存管指引正式公布，銀行資金存管難的問題將有望得到緩解。

除此之外，去年11月28日，銀監會還聯合工信部、工商總局發布《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》，不過由于規定50個工作日才能知曉申請結果，目前尚未有備案成功的案例。

“由于ICP許可證的申請方式以及信息披露的詳細要求等尚未公布，目前也沒有平臺能夠說是百分之百合規。”前述業內人士還表示。

資金存管與備案制攔路

淘汰后或僅剩千家左右平臺

銀行資金存管系統、備案制等合規要求無疑成為互聯網金融行業的一道硬性門檻。

2016年11月28日銀監會聯合工信部、工商總局發布的《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》要求已設立的網貸平臺，依據P2P網貸專項整治工作的安排，在各地完成分類處置后再行申請備案登記。這種備案制其實是代替了以往的牌照制。從數據來看，截至目前，通過備案的互聯網金融平臺占比不足1%。

隨著監管的趨嚴，達不到合規要求的網貸平臺無疑將面臨淘汰。“2017年，僅憑前述兩項合規要求就會將90%以上的互聯網金融平臺淘汰出局。”91金融創始人、CEO許澤瑋對《證券日報》記者表示。

零壹財經在其2016年網貸年報中也作出相關預測，“行業洗牌進入中后期，平臺數量將減少至1000家以下，在限額令要求下，多數平臺尋求轉型，主要方向為轉型小額業務或去P2P化。” 而據網貸天眼研究院預測，今年網貸行業最后剩下的平臺數量大概是300家-400家。

今年網貸成交額將向大平臺集中，網利寶CEO趙潤龍在接受本報記者采訪時表示，“目前，P2P行業成交量前100名的平臺成交量占到全行業成交量的75%，前200名的平臺成交量占比為85%，前300名的平臺成交量占比高達90%。以此推斷，2017年P2P行業集中度將進一步提升，馬太效應將加劇，但距離寡頭壟斷尚遠。”

對于P2P平臺大面積關閉潮的發生時間，薛洪言分析或將有兩個節點。“從資金流向和監管節點兩個因素來看，第一輪的關閉潮應該出現在春節前后，春節期間是現金需求旺季，人們傾向于贖回理財產品，對平臺而言會有一定的流動性壓力。同時，春節前后也是整改結束前的重要時間節點，合規無望的平臺應該會提前考慮主動退出。第二波關閉潮可能出現在4月份、5月份，對于未主動退出的不合規平臺，監管機構可能會加大檢查力度，加速市場出清。”

“經過行業大洗牌的局面之后，留下的平臺首先是符合監管各項合規要求的，這是最基礎的要素。其次，在業務創新與優化、優質資產開發、風控水平提升等方面具備一定的核心競爭實力”，捷越聯合創始人王曉婷對《證券日報》記者談道，“可以預見，未來行業在趨向規范化、理性化發展的同時，將主要靠實力說話。”

信而富CFO沈筠卿對本報記者表示，行業集中度提升和機構投資者增加，會是未來網貸行業的發展趨勢。中國許多行業都經歷了參與者由多到少的集中過程。以互聯網行業為例，從最早的電商到第三方支付、團購網站到現在的網約車都經歷了這樣的過程。從美國網貸發展趨勢來看，最終投資主力是機構投資人。像Lending Club的投資者包括美國的富國銀行、黑石等機構，出資單位都以10億美元的倍數起?？赡苓@與目前中國主流的小微投資者模式不同，但這樣的模式具備更大的發展空間。

你我貸創始人、嘉銀金科董事長嚴定貴則認為，平臺專業化的經驗可以彌補規模的不足。在類似醫美分期等細分領域，平臺長時間的耕耘可以更好地獲取客戶。不過，他對本報記者指出，在政策尚未完全落地之前，大平臺不會輕易兼并收購小平臺，因為擔心存在合規風險，未來平臺之間強強聯合的機會比較多，但強弱結合的可能性不大。

網貸行業壞賬超千億元

不良率還將延續攀升趨勢

一直以來，壞賬都是網貸平臺“不能說的秘密”。 

“壞賬率是考核網貸平臺質量的重要標準，在很大程度上能夠反映出一家平臺企業的風控做得好不好。而國內這方面現在的數據是不透明的，所以真正的壞賬率多少，只有平臺企業自己清楚。”有業內人士對《證券日報》記者表示。

但是，避而不談并不能抹去壞賬的存在。據央行發布的《中國金融穩定報告(2016)》顯示，截至2015年年末，銀行業金融機構不良貸款余額1.96萬億元，不良貸款率1.94%。其中，商業銀行不良貸款余額1.27萬億元，比上年末增加4319億元，已連續17個季度反彈。銀行所掌握的貸款項目優于網貸行業，銀行不良率尚且如此，更遑論網貸行業。

據本報記者從網貸天眼獲得的數據顯示，截至去年年底，網貸行業壞賬規模已超1000億元，壞賬形成的主因為平臺非法集資、詐騙。薛洪言也認同這一數據結果。“截止到2016年年末，網貸行業貸款余額8300多億元，按照10%的不良率計算，對應壞賬830億元；再考慮到已結清貸款遺留不良資產，行業總壞賬超過1000億元應該還是個保守的數據。”

方頌對本報記者表示，壞賬出現的原因還在于，網貸平臺一般做的是用高收益覆蓋高風險的資產，不少大額標是銀行不做的次級資產。行業風險在不斷暴露，暴露的原因有兩個。一是監管到來使得平臺越來越難隱藏不良率和壞賬；二是新常態下的經濟形勢不樂觀。

對于今年的行業壞賬、不良情況，各方有不同的看法。網貸天眼研究院認為，“今年不合規平臺淘汰加劇，良性退出平臺增多，壞賬率會保持在低水平，預計壞賬率小于5%。”

“客觀來說，今年網貸行業的壞賬會有所增加”，方頌則認為，因為監管要求信息披露，平臺真實不良和壞賬會逐步暴露出來，而之前不少平臺的不良和壞賬都有修飾。

薛洪言認為，相比2015年，包括銀行等持牌金融機構在內的整個貸款行業2016年的不良率都呈現出繼續攀升的態勢，網貸行業也是如此。從數據趨勢看，拐點仍未出現，2017年行業不良率水平還將進一步上升。“對網貸行業而言，不良資產將直接侵蝕利潤，對實力雄厚的平臺而言，會進一步延后其開始盈利時間；對于實力一般的中小平臺而言，持續的壞賬暴露可能會引發項目逾期，進而引發項目擠兌，影響平臺的生存能力。”

“對網貸平臺而言，今年的重中之重依然是風控。在強監管、優勝劣汰的行業環境中，不但要保證資產質量，風控要比以前做得更加完備”，前述業內人士對本報記者表示。同時他認為，網貸行業的不良資產也為不良資產處置市場拓展了空間。“網貸不良資產的催收一直都是難題，有了專門的處置機構也能讓催收更加陽光化。”

資金存管整體“加速度”

七成平臺或將被銀行拒之門外

日前，網貸天眼發布的《網貸行業2016年度報告》顯示，截至2016年12月份，實現銀行資金存管的網貸平臺為133家，占比6.84%。而在2016年1月份，實現銀行資金存管的網貸平臺還只有11家，占比不足0.04%。

“過去一年來，網貸行業資金存管進度明顯加快，主要得益于監管不斷完善，資金存管有法可依，特別是明確了銀行在其中的責任和義務，將銀行從網貸風險中隔離開來，極大調動了銀行的積極性。”理財范CEO申磊在接受《證券日報》記者采訪時說。

網貸之家創始人、盈燦集團董事長兼總裁徐紅偉也指出，銀行在開展資金存管方面有諸多顧慮，特別是網貸平臺的道德風險、經營風險，以及后期處置機制缺失，都可能給銀行造成額外的風險或名譽損失。

2015年12月份，銀監會發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》，規定銀行在網貸資金存管中“不承擔融資項目及借貸交易信息真實性的實質審核責任。”2016年8月份，網絡流傳的《網絡借貸資金存管業務指引(征求意見稿)》，進一步明確銀行不為融資信息真實性和準確性負責，不提供增信，不提供兜底。前者已于2016年8月份發布，后者據傳也已于2016年12月份定稿。

在此背景下，不僅網貸平臺接入銀行存管的案例迅速增加，還有統計顯示，已經有34家銀行推出網貸資金存管業務，比年初的20家增長70%。

申磊還透露，除了已經接入的100多家，還有很多與銀行簽訂協議的網貸平臺正在推進，預計今年落地資金存管的平臺會更多，但考慮到銀行對資金存管業務較高的準入要求，絕大部分平臺仍將不能接入銀行存管。

一位不愿具名的銀行業人士對本報記者表示，銀行對接入平臺普遍設置一定門檻，包括注冊資本金、從業背景、風控模式等，以注冊資本金為例，最低要求從1000萬元到5000萬元不等，很多中小平臺因此被直接排除在外。

即使能夠接入資金存管，網貸平臺也將面臨一筆不小的資金成本壓力，分為保證金和費率兩部分，都與平臺實力有關，信譽越好、規模越大，保證金和費率越低，反之，則越高。

鑒于這些因素，網貸天眼在上述報告中預計，在《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》12個月整改期過后，即今年8月份，仍將有超過七成平臺不能接入資金存管。

申磊認為，整體來看，最后能夠接入銀行存管的不但是合規平臺，更是實力平臺，這會不可避免地將一部分中小平臺淘汰，但可以推動網貸行業結構優化升級，促使互聯網金融更加健康發展、規范發展。

追逐金融科技新風口

成色幾何尚待市場檢驗

金融科技（FinTech）是一種運用高科技來促使金融服務更富效率的商業模式，其基于大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等一系列技術創新，正全面應用于支付清算、借貸融資、財富管理、零售銀行、保險、交易結算等六大金融領域。

2016年，大數據、云計算、區塊鏈、智能投顧等概念大熱，受政策扶持，金融科技成為資本爭相追逐的新風口。目前，包括阿里、京東、百度、騰訊等新金融巨頭在內，業內許多互金平臺都將自身定位為金融科技公司。正如當初“互聯網金融”概念被瘋狂追捧一樣，2016年金融科技的“非理性”火爆，一方面顯示出其已成為眾多公司在新金融領域的最新布局點，另一方面再次暴露出行業魚龍混雜、泥沙俱下的發展弊病。

有業內人士對《證券日報》記者指出，在金融科技領域有些平臺布局較早，致力于通過科技手段提升金融服務的效率、推動金融服務變革，并將技術輸出作為鏈接更多企業、構建更大生態的重要“工具”。但也有非常多的平臺根本沒有技術突破，只是從互金平臺改稱為金融科技平臺，大有“強抱”金融科技“大腿”的嫌疑。

對此，許澤瑋認為，“這些平臺一方面希望借此概念炒作自身，另一方面也希望借此擺脫P2P的標簽”。但也有從業者持不同觀點，他們認為之所以越來越多的互金企業強調金融科技，其實是希望緩解監管壓力。

盡管業內有不少“渾水摸魚”的攪局者，但不可否認，當互聯網金融行業進入行業洗牌期之時，科技顯然已經成為平臺的戰略核心。金融科技的落腳點在科技，因此許多真正的金融科技公司正在充分挖掘技術的力量，推動傳統金融業的變革。

基于“金融+科技”的深層次融合，行業將2016年定義為金融科技元年。這一年中，大數據征信得到了互金平臺的廣泛應用，阿里、京東、騰訊的海量交易數據、社交數據，成為央行征信體系的有益補充。京東云、阿里云也形成了包含基礎設施、運算平臺乃至整套管理、軟件解決方案的服務體系，正在為政務、電商、物流提供解決方案。人工智能方面，招商銀行的“摩羯智投”、宜信推出“投米RA”等引領著智能投顧的發展。區塊鏈技術在金融領域也發揮著重要作用，在虛擬貨幣、跨境支付與結算、票據與供應鏈金融、證券發行與交易及客戶征信與反詐欺等多維度被深入應用。

展望未來金融科技發展形勢，業內普遍認為2017年金融科技將有突破性發展。紫馬財行CEO唐學慶在接受本報記者采訪時認為，2017年大數據、云計算、區塊鏈、人工智能等金融科技服務將從“概念”階段進一步落實到互金平臺的日常運營層面。不僅能針對平臺的資產獲取、風險控制、信息披露、貸后管理、逾期催收等運營需求提供個性化的智能解決方案，也將有效解決大數據風控難題，全面降低互金信貸集中風險，進一步提高互金產品質量及服務效率。