收評：滬指三連跌失守3200點 中小創尾市翻紅

今日滬指延續調整態勢，收盤小幅下挫0.2%，日K線遭遇三連跌，失守3200點整數關口；深證成指收盤下跌0.14%。中小板、創業板尾市翻紅，其中，中小板指收漲0.07%，創業板指收漲0.16%。兩市合計成交4400多億元，市場人氣低迷，行業板塊多數收跌。

對于目前的市場，機構們紛紛發表觀點：

國信證券：資金涌向業績持續向好、估值偏低的公司

國信證券認為，從前幾個交易日表現來看，市場成交量雖有所回暖，但卻顯露出放量滯漲的跡象。特別是估值偏高的個股，其反彈空間受限、調整趨勢依舊存在。另外，目前市場對業績半年報比較敏感，業績不穩定、低于預期的公司很快在股價上就會有反應。與此相反，對于業績持續向好、估值偏低的公司，資金會不斷沉淀下來。

上投摩根：A股熱點將擴散

對于未來市場，上投摩根基金預計，三季度總體流動性環境比二季度有所改善，市場熱點會有所擴散。股市流動性也會階段性觸底，加之近期出現的大小非凈增持等積極信號，高增長、估值合理公司將有所表現。

上投摩根基金表示，從市場風格來看，成長股在經歷了年初以來的估值調整后，其中部分龍頭企業估值已經出現吸引力，預計三季度有望有所表現。行業上，電子、傳媒、旅游、醫藥、新能源車、PPP龍頭以及部分化工子行業基本面向好，符合增長和估值相匹配的特征，相對估值有上升空間。二季度領漲的白馬價值股預計將出現分化，業績確定，估值較低的品種仍可能會有所表現。

華福證券：高處不勝寒 追漲需謹慎

從技術分析來看，股指沖擊缺口高位遇阻回落，可見上方壓力重重，鑒于整體賺錢效應較弱，熱點散亂等影響，建議投資者控倉觀望，小打小鬧為主，謹防追漲。

申萬宏源：突破“底部區域”框架的概率并不大

5月上證綜指見底以來，“結構選擇困難癥”就一直困擾著市場，宏觀不確定性依然存在，但投資者在A股市場上卻很難找到景氣度尚可，且有明確安全邊際的“錯殺”方向，我們將這種現象稱為“A股資產荒”。究其原因，我們看到2017上半年，A股市場呈現出龍頭股的結構牛市和非龍頭的結構熊市并存的市場特征。一邊是景氣向上，2017年確定性高的“漂亮50”，實際上是全球消費品和信息技術板塊業績牛市的組成部分。這些絕對龍頭已演繹出牛市思維，卻與市場總體“底部區域”的格局對比鮮明，顯得有些格格不入。而另一邊則是受困于缺乏業績趨勢，金融監管法制化建設，以及利率高企抑制風險偏好的非龍頭?，F階段A股景氣和估值匹配度較高，估值水平處于歷史中位數附近的比例明顯提升，這反映出結構牛與結構熊的演繹可能皆已過半途，此時行業結構性價比的橫向比較將變得困難，歸于藝術。

對于市場是否會先下跌到估值安全邊際出現的位置？申萬宏源認為，小周期回調（例如7月）固然必要，但A股市場兌現深幅調整，突破“底部區域”框架的概率并不大。一方面，全球估值比較角度看，A股資產正體現出吸引力。A股估值不論從絕對水平的橫向比較，還是從歷史估值的相對位置都較歐美市場更低。以人民幣雙向波動區間確立和A股納入MSCI為契機，外資有望對A股底部區域構成支撐；另一方面5月上證綜指3016點對應著三個過度悲觀的預期，而現階段三個過度悲觀的預期都已被證偽。

東方財富證券：“一九”割裂行情延續

在當前嚴重割裂的“一九行情”中，建議投資者仍以回避題材品種為宜，從避險的角度去進行配置，除了銀行、保險外，房地產板塊中的大市值龍頭品種也可作為選擇之一。“強者恒強，規模為王”，相對中小型房企，龍頭房地產公司有更為充裕的儲備，且有一定的并購預期，對于房地產調控的抵抗能力也明顯強于中小地產公司。

海通證券：市場仍是多頭趨勢 整體偏價值風格將不變

海通證券認為，近期“漂亮50”回調源于部分資金獲利兌現。經過去年三季度以來大幅上漲后，目前“漂亮50”組合PEG只有0.76，仍然是A股中較優的資產組合。另外從資金角度看，最近一周多滬、深港通北上資金在賣出格力電器、五糧液等“漂亮50”類個股，但賣出的絕對金額并不大，更多的是部分資金獲利兌現。

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