全球央行收緊貨幣政策預期走高 新興市場大漲趨勢不再

每經編輯 黃修眉    

每經記者 黃修眉 每經編輯 蘭素英

近日，全球多個央行發出鷹派信號，暗示可能逐漸收緊量化寬松貨幣政策，市場因此感到恐慌，正逐步縮減對風險資產的投入。從市場表現看，包括股票基金、匯市指數、債市基金在內的多個新興市場指標都創出階段性新低，顯示市場正逐步收攏風險投資。

鷹派央行“嚇壞”新興市場投資者

自2008年金融危機以后，以美聯儲為代表的全球主要央行紛紛“放水”，實施量化寬松貨幣政策，向市場注入大量流動性。過剩的貨幣紛紛流向收益更高的風險資產和地區，新興市場成為資產追逐的頭號目標。然而近期，市場對新興市場的熱情卻逐漸熄火，資金不斷流出。

《華爾街日報》報道稱，根據資金流向監測機構EPFR最新數據顯示，截至上周五的一周內，全球流入新興市場股票基金的資金量創下今年三月中旬以來的最低值。彭博社數據顯示，截至上周四，MSCI新興市場貨幣指數跌到七周以來最低點。數據統計機構FactSet報告稱，在截至上周五的五天時間里，投資者從iShares摩根大通美元新興市場債券ETF里撤出資金近8.2億美元，創下了自該基金2007年創立以來的最大單周流出量。此外，該ETF的價格已從6月初116美元的高位回落到7月11日收出的113.51美元。

《每日經濟新聞》記者注意到，隨著美國經濟不斷復蘇，美聯儲從2015年12月起開始首次加息，世界其他經濟體也逐漸從危機中舒緩過來。歐央行、英國央行、加拿大央行等重磅官員都紛紛在上月底表態，或將收緊寬松貨幣政策。這意味著全球多個央行未來可能縮減以不同手段投放市場的貨幣供應量。曾經在新興市場謀求高收益的資金會因此產生恐慌，從高收益卻也高風險的地區撤出。

《華爾街日報》指出，經過多年寬松政策后，美聯儲、歐央行、英國央行以及加拿大央行這四大行已經或可能同時轉向緊縮政策，這令交易員感到震驚，也可能因此波及全球股市、債市、匯市。

市場調整投資組合 防范投資風險

值得注意的是，在全球央行準備集體轉向的當下，新興市場的股市、債市、匯市已經表現出一系列不適應癥狀后，投資者正密切關注新興市場其他類風險資產，例如高回報率債務等，對全球央行態度轉變的反應。

因為，盡管目前僅有少部分人認為新興市場資產會大幅度下跌，但實際上在2013年時，市場的確曾因為擔憂美聯儲會大幅縮減購債規模而大幅度受挫。

現階段，市場對全球央行集體收緊貨幣政策還只是預期，各大央行到底何時確定緊縮，還是個未知數。但為了防范風險，投資者們正在重新審視手中的投資組合，拋售過去幾年因全球央行“放水”漲得很好的，以及對政治經濟走向較為敏感的新興市場資產。

荷蘭合作銀行資深市場分析師克里斯蒂安·勞倫斯（Christian Lawrence）就表示，市場正惴惴不安地等待，央行能否在不擾亂市場經濟的情況下，讓利率恢復正常。

香港宏利資產管理公司全球債券經理Kisoo Park則認為，全球利率上調的幅度很有可能超出許多投資者與分析師的預期，但還不至于強到導致新興市場大出血。Kisoo Park建議，投資者可關注經濟基本面不斷改善，且擁有高回報的新興市場，例如印度尼西亞和印度。