博云新材主業連虧4年半 兩募投項目虧損成重要原因

每經編輯 邱德坤    

每經記者 邱德坤 長沙攝影報道 每經編輯 姚治宇

主業連虧4年半

博云新材2017年半年報顯示，公司主要從事軍/民用飛機炭/炭復合材料剎車副、軍/民用飛機粉末冶金材料剎車副、航天及民用炭/炭復合材料制品、環保型高性能汽車剎車片、高性能模具材料、稀有金屬粉體材料等具有完全自主知識產權的新型復合材料產品的研發、生產與銷售，產品主要涉及航空、航天和民用工業等三大領域。

不過，《每日經濟新聞》記者發現，博云新材的主營業務，自2013年至今持續虧損。

據博云新材相關年報顯示，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，2013年約為-4984.86萬元、2014年約為-2324.87萬元、2015年約為-1.43億元、2016年約為-6020.36萬元、2017年上半年約為-1527.04萬元。

伴隨著主營業務的持續虧損，博云新材開始展現出強烈的并購需求。2014年5月24日，博云新材發布《2014年度非公開發行股票預案》，擬通過非公開發行募集資金，收購長沙偉徽高科技新材料股份有限公司（以下簡稱偉徽新材）的相關股權。

博云新材在2016年年報中表示，完成對偉徽新材的收購，有利于延伸和拓展公司的產業鏈，進一步豐富產品結構，提升公司綜合競爭能力，對公司主營業務收入和盈利能力起到了有利的促進作用，從而增強了公司的持續盈利能力和核心競爭力。

同時，并購的腳步并未停止。2016年12月20日，博云新材發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》顯示，上市公司擬以發行股份及支付現金的方式，購買武漢元豐汽車零部件有限公司（以下簡稱武漢元豐）的100%股權。

不過，較為頻繁的并購，也存在相應風險。曾光輝表示，規模擴大了，（公司）管控難度加大。

博云汽車長年虧損

值得注意的是，博云新材主營業務出現長年持續虧損，與IPO募投項目中明確存在未達預期效益的子項目有關。

據博云新材在2009年發布的《首次公開發行股票招股意向書》顯示，環保型高性能汽車剎車片技術改造工程（以下簡稱剎車片技術改造工程），是IPO募投項目中的一個子項目。而剎車片技術改造工程的實施主體，為博云新材控股子公司——湖南博云汽車制動材料有限公司（以下簡稱博云汽車）。剎車片技術改造工程實施達產后，年新增銷售收入約為1.03億元，年新增利潤總額1148.2萬元。

曾光輝表示，博云汽車“肯定是沒有達到預期，年年虧損”。據相關定期報告顯示，博云汽車的凈利潤在2011年為-59.46萬元、2012年約為-1492.23萬元、2013年約為-1483.24萬元、2014年約為-1343.04萬元、2015年約為-2497.6萬元、2016年約為-994.76萬元、2017年上半年約為-1277.36萬元。

曾光輝進一步提出，博云汽車銷售額占了博云新材的大頭。據2016年年報顯示，博云汽車實現營業收入約為2.23億元，博云新材實現營業收入約為5.15億元，博云新材直接持有博云汽車92.59%的股份。記者計算得出，博云汽車在2016年實現的營業收入，占博云新材約40%。

這意味著，博云汽車的長年虧損，成了博云新材主業持續虧損的重要原因之一。

至于博云汽車長年虧損的原因，曾光輝僅回應，有什么情況，肯定會公告。

而《每日經濟新聞》記者發現，在2012年和2013年，博云汽車的業績不佳，均提到了產能未能完全釋放。

據2012年年報顯示，博云汽車的業績在當年發生大幅波動，主要是因為剎車片技術改造工程的實施，其固定資產增加，折舊費用大幅增長。但是受下游汽車行業不景氣等宏觀因素的影響，產能卻未能得到釋放，銷售未達預期，致使利潤同比大幅下滑。

而在2016年12月20日，據博云新材發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》顯示，本次若能完成收購武漢元豐，博云新材將實現上下游產業整合，擁有“剎車片—制動器”的一體化汽車制動器研發、生產和銷售系統。通過產業聯動、優勢互補，進一步提升其在汽車剎車片、制動器領域的技術實力、研發能力，增強公司在汽車制動器領域的市場競爭力。

8月18日上午，《每日經濟新聞》記者來到剎車片技術改造工程的實施地點——長沙市高新技術產業開發區岳麓山高科技園（麓谷）。在工廠門口，記者通過門衛聯系上了工廠內部的一位工作人員。但是該工作人員稱，沒有提前與領導聯系，不方便接受記者采訪。

募投項目效益產出需較長時間

另一方面，博云新材主業連續虧損，也與2012年非公開發行承諾建設的募投項目有關。

2014年1月17日，博云新材發布的《非公開發行股票發行情況報告暨上市公告書》顯示，本次募集的資金，擬用于增資長沙鑫航用于飛機機輪項目（以下簡稱飛機機輪項目）、與霍尼韋爾設立合資公司實施飛機機輪剎車系統項目（以下簡稱飛機機輪剎車系統項目）、補充流動資金。其中，飛機機輪剎車系統項目的實施主體，為霍尼韋爾博云航空系統（湖南）有限公司（以下簡稱霍尼韋爾博云），博云新材目前直接持有該公司49%的股權。

曾光輝介紹，霍尼韋爾博云的虧損，也是博云新材主業持續虧損的重要原因。飛機機輪剎車系統項目一直沒能量產，每年只有研發和人力成本，所以每年肯定是虧的。

《每日經濟新聞》記者發現，2013年至今，霍尼韋爾博云的業績，不僅虧損，還出現了惡化。

據相關年報披露，霍尼韋爾博云的凈利潤，在2013年約為-3981.72萬元、2014年約為-2938.73萬元、2015年約為-9646.98萬元、2016年約為-1.05億元、2017年上半年約為-3682.27萬元。

曾光輝認為，霍尼韋爾博云從事航空產業，跟其他大多數產業不同，產出效益需要較長時間，要做好長期虧損的準備。

不過，飛機機輪項目的建設再次延期。8月15日，博云新材公告，飛機機輪項目原計劃建設完工日期為2016年11月，因實施土地延遲交期，調整后項目達到預計可使用狀態日期為2019年6月。

同時，記者博云新材的從歷年年報中發現，飛機機輪項目的實施主體——長沙鑫航機輪剎車有限公司（以下簡稱長沙鑫航）的營業利潤，長期處于虧損狀態。

8月16日，曾光輝稱，飛機機輪項目比原計劃推遲兩年多，肯定會產生影響，如果市場好，那么見效就慢了。但依據現在的市場情況，還有達產后的情況，他還不好預計。

8月18日下午，曾光輝向《每日經濟新聞》記者表示，霍尼韋爾博云從事航空產業，長沙鑫航從事軍工產業，對博云新材也算是一個挑戰。