公募基金三季報揭秘：銀行保險持倉連續5季回升 還有兩行業倉位創5年來新高

每經編輯 王海慜    

每經記者 王海慜 每經編輯 何建川

本周四、周五，上證指數自2016年以來首度連續兩天站上3400點大關；與指數普漲相對的是，今年來A股結構性牛市的特征更為明顯。隨著公募基金陸續披露三季報，本周末各主流券商對三季度基金的持倉變化予以了積極關注。

據機構統計，三季度基金的動作具有一定慣性，再度增倉了主板公司，同時也繼續減持了創業板公司；而今年下半年以來一批走牛的白馬股的背后也有公募基金作為推手。

茅臺現象非個案

本周，兩市第一高價股貴州茅臺股價突破600元大關成為市場關注的焦點，這背后是公司強勁三季報的帶動，而茅臺的走強帶動了白酒板塊，也對整個消費白馬板塊起到了激勵作用。

今日，中信證券發布觀點稱，茅臺今年來的行情并非特例。據Wind資訊統計，從白酒板塊已披露的三季報來看，今年前三季度貴州茅臺的業績增速排名行業第四，增速遠超五糧液、瀘州老窖、洋河股份等一二線白酒企業，行業龍頭的特征突顯。中信證券指出，從今年來各季度的報表看，A股行業龍頭和領先者業績增速跑贏行業的現象已越來越普遍；其中三季度行業龍頭的集聚效應在進一步加強，具體表現在三季度行業收入向龍頭歸集的趨勢在進一步增強，多個行業出現“馬太效應”。

中信證券表示，今年以來，這樣的“馬太效應”已不僅存在于經歷過優勝劣汰的成熟行業中，如白酒、金融、房地產等，也存在于成長性行業中，如計算機、機械設備、環保等，因此當下可繼續堅持增配A股各行業價值龍頭。據中信證券統計，在中信一級行業中，餐飲旅游、國防軍工、農林牧漁、汽車這四個行業在2017年二季度、三季度均表現為行業龍頭的營收增速大幅跑贏行業平均；今年來，市場明顯加速整合的行業有商貿零售、食品飲料、餐飲旅游，以及國防軍工等。

另一方面，在今年來白馬股板塊的走強背后，基金的推力不可忽視。在A股三季報披露進入高峰的同時，各公募基金也陸續披露了三季報。據華創證券統計，從行業來看，三季度公募基金前20大重倉股主要集中在白酒、白色家電、電子制造、稀有金屬及金融板塊。三季度，公募基金前10大重倉股幾乎均為白馬股，其中前5大重倉股中有3支來自食品飲料板塊（五糧液、貴州茅臺、伊利股份），與之對應的是，今年來食品飲料行業的漲幅位居申萬28個一級子行業第一。

另據華創證券統計，三季度基金持股倉位增幅最大的十支個股集中于個別行業，如食品飲料、金融、有色金屬，其中三季度獲基金加倉幅度排前5的公司為華友鈷業、伊利股份、陽光電源、贛鋒鋰業、隆基股份；而倉位降幅最大的前10支股票則分散在多個行業，其中三季度被基金減倉幅度排名前5的公司為格力電器、索菲亞、立訊精密、東阿阿膠、臺海核電。

基金持續增持大金融

公募基金已經發布的三季報顯示，較之先前，今年三季度公募基金的動作具有一定慣性，再度增倉了主板公司，同時也繼續減持了創業板公司。

據國金證券最新統計，今年三季度，公募基金繼續增倉主板，這已是公募基金連續第5個季度增倉主板公司，同時，公募基金還連續第5個季度減倉了創業板公司，對于在三季度領漲的中小板，公募基金也予以了減持，這是公募連續第二個季度減持了中小板。據統計，三季度，公募基金的持倉結構中，主板公司占比為59.23%，環比二季度上升了5.37%；創業板占比為13%，環比下降了1.83%；中小板占比為25.81%，環比下降了3.54%。

就具體行業來看，三季度公募基金繼續增持大金融板塊，其中保險和銀行均獲得明顯增持；對于大消費板塊，基金的調倉呈現結構性，在三季度增持了食品飲料，尤其增持了白酒和乳制品，同時減持了家電；周期行業中，受新能源汽車產業鏈帶動，有色金屬在三季度獲基金明顯增持，三季度倉位創2012年以來的新高，同時鋼鐵行業的倉位也處于2012年以來的新高。

另一方面，三季度基金也對一些行業進行了減持，減持比例較高的行業依次為家電、醫藥、輕工、建筑、計算機，其中計算機連續7個季度被基金減持，家電則由上個季度的增持轉為減持。據安信證券測算，今年三季度基金持有計算機行業公司占總持倉比重約為1.98%，已經下降至2013年二季度之前的水平。

對比基金持倉的歷史情況，截至今年三季度，基金持倉倉位處于歷史較高水平的行業有白酒、家電、電子，倉位處于歷史低位的行業有計算機、傳媒、醫藥、交運。同時，電子、食品飲料、家電、醫藥、有色也是三季度明顯獲得公募基金超配的行業，而房地產、銀行、化工、非銀金融、計算機則被明顯低配，其中低配比例最大的是房地產、銀行，不過基金持有銀行和保險的倉位已經連續5個季度回升。

而就申萬二級行業來看，經過三季度公募基金的小幅加倉后，飲品制造已成為公募基金第一大重倉二級行業；此外，三季度公募基金持倉排名提升最多的二級行業為鋼鐵，其次還有工業金屬、電源設備、食品加工等。而三季度基金持倉排名下降最多的二級行業為其他建材、家用輕工、計算機應用、互聯網傳媒、中藥等。

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