T+0業務關停、電商部不再擴聘，公募基金將回歸傳統告別互金？

每經編輯 每經記者 李蕾    

每經記者 李蕾  每經編輯 肖鴻月

在某公募基金負責電商業務的李平（化名）最近有些煩惱。自《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》發布后，他所在的公司就停止了電商和互金部門的招聘，并且還有繼續收縮的趨勢；他自己的業務方向，也由之前的主推貨幣基金，變成了做存量業務和權益類基金的代銷。

“就像回到了2013年之前，互聯網‘寶寶’們還沒出現時的傳統模式。基金業以后將再無互金了嗎？”李平對《每日經濟新聞》記者提及。

事實上，并不只是他才有這樣的疑惑。多家接受采訪的公募基金都向記者坦言，當下整個行業的商業模式都發生了根本性變化，過去的規模導向正在逐漸轉變為業績導向，而基金公司們也在積極尋求解決方案，來應對新的游戲規則。一場巨變正在悄然萌發。

風向已變：公募行業回歸本源

公募基金行業剛剛完成了一年一度的頭等大事，那就是規模業績排名。往年各家公司的總資產規模戰可謂相當激烈，到了年底還不時有利用貨基沖規模的情況發生.。不過2017年，這樣的做法顯然行不通了。

按照監管的最新要求，從2017年末開始，公募基金不再公布包括有貨幣市場基金數據在內的規模排名，只公布非貨基的規模排名。

原話是這樣表述的，“為深入貫徹十九大精神，引導公募基金在多層次資本市場體系中更為全面、主動地發揮機構投資者功能，牢牢把握金融服務實體經濟的主線，基金評價機構應進一步弱化對公司管理規模的關注，不再公布包含貨幣市場基金規模的排名數據，轉而建立更為科學、全面、合理的基金管理公司評價指標體系，引導投資者及相關方更為理性、客觀的看待規模排名，突出長期投資、價值投資對于財富增長的重要作用。”

對于上述變化想達到的目的，監管層也在相關業務座談會上表示，主要有兩點：一是，基金管理人應不斷提升以主動投資管理能力為基礎的核心競爭力，根據自身風控能力合理發展貨幣市場基金，大力發展權益類基金，為廣大投資者創造長期良好的收益，為我國實體經濟的健康發展貢獻力量；同時，不再通過各類渠道宣傳貨幣市場基金規模排名及收益率。二是，基金管理公司股東應設計更為科學合理的績效考核體系，逐步弱化規模排名在考核體系中的作用。

風乍起，吹皺了一池春水。

事實上，監管的風向此前就已經可見端倪——早在2017年3月，就有基金公司產品部人士告訴《每日經濟新聞》記者，公司上報的貨幣基金接到監管層的窗口指導意見，稱考慮到流動性新規尚未出臺貨基受資金面緊張影響遭遇贖回，決定將貨基暫緩審批；到了8月，監管機構又對部分基金公司進行窗口指導，要求所有已上報但未發行和將來上報的貨幣基金產品，應明確是否開展T+0快速贖回業務，若開展則暫緩審批；9月，監管機構正式頒布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，針對貨基的規模以及投資范圍等相關內容進行了政策約束，其中“貨幣基金規模掛鉤風險準備金”一項限制了基金公司隨意新發貨幣基金。

對于身處其中的公募基金們來說，感受自是格外深刻。

基金公司積極應對：從貨基轉向權益類產品

2013年6月，余額寶正式上線，以其為代表的互聯網“寶寶”類理財產品也駛入發展的快車道，規模迅速擴張。

一位大型公募人士回憶時笑言，彼時，行業內大部分基金公司都被這波互聯網金融的風“吹暈了”。

“一個個弄得熱火朝天，大量擴招電商部門人員、積極發展互金業務，都覺得自己可以復制這家基金公司的傳奇。等到監管潑了點冷水，才開始清醒。”他所說的“冷水”，其實是指流動性管理新規的發布以及2017年大刀闊斧調整的規模排名。

如果說，2013年互聯網寶寶們的“野蠻入侵”打破了行業原有的生態、也催生了一些新業態的出現，那么從2017年初至今監管的這波操作，則預示了游戲規則的再次生變。新形勢下，公募基金的電商和互金部門是否還將繼續存在？答案是肯定的。

正如上述大型公募人士告訴《每日經濟新聞》記者的，在余額寶出現之前，其所在公司的電商業務量最高時，就可以占到公司規模的10%以上、處于行業第一梯隊，這部分業務其實并未依賴互聯網“寶寶”類產品。

一位華南公募電商部負責人也透露，雖然該公司互金部門沒有再繼續招人了，但仍然有必要留下當前的人員，“直銷渠道需要人維護，網金對接的直銷渠道也挺多的。”

對于變化，基金公司們也在積極應對。

在李平看來，這些新規的出臺是在倒逼基金公司做業績、賣權益類產品，“沒業績的都要死”。

上述華南公募電商部負責人則向記者透露，其所在公司直銷渠道以前一直都以貨幣基金為主，現在的確要轉型賣權益基金，“具體的營銷方式各家都在琢磨，也要結合公司的戰略安排規劃。”

另一位滬上公募投研人士也告訴我們，其所在公司2018年的業務核心就是，“增強主動管理能力，大力發展權益類產品，把業績做上去”，以往舉足輕重的總體資產規模則“暫時不是考慮重點了”。

當然，新規之下也不意味著貨幣基金就沒有了容身之地。相反，它的角色也在逐漸被修正。上述大型公募人士坦言，從公司的角度來說，還是希望客戶留在直銷渠道上，“需要投資的時候，可以直接提供主動管理或被動產品；如果客戶覺得最近沒行情，可以直接放到貨幣基金里面，這時貨基作為客戶在基金公司直銷底層賬戶還是非常有必要的。其實重要的是過程，是電商的服務和體驗，貨基多少只是結果而已。”