賣鞋的星期六和賣內衣的一起開公司 是“戰略合作”還是“減庫存”？

每經記者 劉玲    每經編輯 宋思艱    

7月18日，星期六（002291，SZ）公告稱，與匯潔股份（002763，SZ）簽署了《戰略合作框架協議》（以下簡稱《合作協議》），雙方擬共同出資，力爭在2018年內注冊成立一家鞋業公司。通過“現金收購”的形式，分階段逐步將星期六現有鞋類相關品牌、銷售渠道以及存貨等經營性資產轉移至合資公司。

實際上，星期六一直面臨著存貨的壓力。據星期六財報，2016年、2017年其存貨占資產總額比例分別達50.61%、43.32%。此次與匯潔股份合資成立公司，是雙方的“戰略合作”還是星期六“減庫存”的方式？

對此，星期六董秘何建鋒向《每日經濟新聞》記者表示，隨著合資公司以現金收購的形式轉移公司部分經營性資產，公司存貨會逐步有所降低；同時，此次合作也有利于雙方共同應對未來可能出現的市場波動。

與匯潔股份成立合資公司

據《合作協議》，匯潔股份與星期六擬共同出資設立一家專門從事鞋類產品開發設計、品牌推廣、產品銷售的項目公司。該公司首期注冊資金為1億元，雙方均以現金出資，匯潔股份和星期六分別持股51%、49%。并且預計合資項目公司未來二年的運營資金規模約10億元，由雙方通過規范、合理的方式提供。

而合資公司的經營業務，則是通過“現金收購”的形式，分階段收購星期六部分現有鞋類相關品牌、銷售渠道以及存貨等經營性資產。星期六表示，力爭在2018年內完成合資公司的注冊成立，并且力爭用二年時間完成品牌、渠道、存貨等項經營性資產的轉移。轉移后，星期六負責承接合資公司的“委托加工”、“成品定制”等相關產品的生產。

據星期六財報，公司2017年實現歸母凈利潤-3.52億元，較上年減少1789.31%，而業績大額虧損的原因之一，便是旗下品牌D:FUSE（迪芙斯）2017年業績大幅下滑40%，公司對其全額計提了1.85億元的商譽減值。并且星期六、索菲婭、菲伯麗爾等旗下主要品牌業績也處于下滑通道，那么，此次星期六將轉移哪些品牌和資產呢？

對此，《每日經濟新聞》記者致電星期六董秘何建鋒，其表示“此次簽訂的協議僅為雙方就開展戰略合作事宜簽署的意向性、框架性文件，具體的金額、合作內容與實施細節尚待進一步的落實與明確”。

而對于合資公司的業務發展目標，星期六表示，力爭至2020年度，項目公司實現主營業務收入不低于3.5億元，凈利潤不低于2000萬元；力爭至2022年度，項目公司實現主營業務收入不低于6億元，凈利潤不低于6000萬元。

《合作協議》中還提到，匯潔股份將支持星期六公司在新零售渠道及相關時尚產業運營平臺上業務拓展嘗試，在資金、管理等方面將給予配合與協助；為實現合作目標，在過渡期內，匯潔股份可向星期六提供總規模不超過3億元的短期流動資金支持；在合規前提下，雙方可通過“交叉持股”來進一步鞏固和加強雙方的戰略合作格局。

“戰略合作”還是“減庫存”？

資料顯示，匯潔股份是內衣消費細分領域的龍頭企業之一，目前擁有“曼妮芬”等八個品牌。據匯潔股份2017年財報，報告期內其實現歸母凈利潤2.23億元，同比增長21.27%。內衣主營業務處于上升階段的匯潔股份，為何此次與星期六合作設立鞋類合資公司？對此，匯潔股份證券部人士向記者表示，目前只是簽訂框架協議，具體內容以公告為準。

對于此次合作，星期六在公告中表示，公司將逐步轉移旗下的部分品牌和資產至合資項目公司，一方面將有效盤活公司資產，提高資產的運營效率；另一方面公司可利用資產出售所得現金進一步推進平臺建設戰略，加快“SATURDAY MODE”品牌集合店的建設布局，逐步改善公司經營業績；而匯潔股份的目標客群與公司具有高度重疊性，雙方此次合作有利于共同應對未來可能出現的市場波動。

實際上，星期六一直面臨著存貨的壓力。據星期六財報，2016年其存貨占資產總額比例達50.61%，即星期六的總資產中，有一半是庫存。而2018年3月底，星期六批量低價處置了部分低效品牌的存貨，使公司2017年計提了1.97億元的存貨跌價準備，同時，其2017年存貨占資產總額比例也還有43.32%。

通過設立合資公司，分步轉移星期六部分現有鞋類相關品牌、銷售渠道以及存貨等經營性資產，是否是降低星期六庫存的一種方式？對此，何建鋒表示，隨著合資公司以現金收購的形式轉移公司部分經營性資產，公司存貨是會逐步有所降低。

另外，合資公司持股比例為匯潔股份持股51%，星期六持股49%，也就意味著匯潔股份為控股股東，那么未來星期六是否將合資公司并表？何建鋒表示，公司持有合資公司49%股份，還是可以依法享受由合資公司所帶來的經營收益。