中國人民銀行參事室主任紀敏：應加強創投行業政策和監管政策的銜接

每經記者 李蕾    每經編輯 葉峰    

12月1日，在蘇州相城舉辦的“2018中國年度創投人物大會”上，中國人民銀行參事室主任紀敏在主題演講中表示，要解決實體經濟融資難、融資貴，關鍵是要解決信用收縮問題。針對創投行業，他進一步指出，要讓銀行、保險等LP的資金更多地進入到創投行業里來，應加強行業政策和監管政策的銜接。

紀敏介紹，數據表明目前存在貨幣供應量或者融資規模放緩的跡象，而究其根源，主要是信用緊縮引起的。“融資也好、貨幣的擴張也好都有兩個環節。一個環節和貨幣政策有關，中央通過準備金這樣的工具提供基礎貨幣，從這個層面來講，不但不緊，而且是中性偏寬松。另外一個環節是信用環節，現在是出現了緊縮。所以我們看到，一方面是貨幣市場的利率相對比較低，另外一方面是實體經濟融資難、融資貴，風險溢價上升，社會融資規模增速等等，這些問題都是客觀存在的。”

在他看來，信用緊縮的本質和癥結，主要是真實信用風險還原的沖擊。“真實的信用風險就是（企業的）自償能力，而不是通過融資來償還債務的能力。是真正通過金融性的現金流自償的能力，也就是投資回報率。過去幾年間投資回報率呈整體下降趨勢，除了周期性以外，最大的原因就是我們經濟的轉型，要素成本上升、儲蓄率下降、全要素生產率增速放緩。”紀敏解釋道。

正因如此，要解決融資難、融資貴，關鍵是要解決信用收縮問題。紀敏提出了三大建議：第一是宏觀政策方面，要創造一個相對適宜的信用環境；第二是要激發微觀主體活力，這是信用擴張的基礎；第三則是增強資本市場的信用能力。

以創投行業為例，紀敏表示，創投的行業政策和監管政策的銜接很重要。“創投的行業政策是發揮專業優勢，但是怎樣讓銀行、保險等LP的資金更多地注入創投行業，我覺得這些政策是需要加強和銜接的。”

“不過說到底，政策只能救急。歸根到底真正市場化的做下去，補充資本還得靠創投企業和專業投資能力。所以未來，無論是對銀行還是對企業來說，補充資本都是非常關鍵的。”他強調。