教育，黃金賽道巨變

經濟越冷，教育越熱？

至少，新東方創始人俞敏洪這樣認為，“資本寒冬不會影響教育行業”。2018年8月，新東方還成立了教育產業投資基金，這帶給整個教育業更多信心。

在線教育這把火從2015年一直燒到2018上半年。教育企業上市潮、融資潮高歌猛進，VIPKID等教育獨角獸不斷刷新全球教育企業的融資記錄……教育行業被貼上“萬億市場”、“黃金賽道”、“逆周期”這樣的標簽。

然而，從2018下半年伊始，教育上市公司股價開始集體暴跌、最高跌幅達82%，下半年創投融資交易數相比上半年降低27%，融資總額縮水近40%。K12在線一對一企業也接連出現暴雷、教育公司數據造假、刷單門、黑公關等負面事件。

一場真正的風暴開始了。

“冰火兩重天”

2018年年初，當資本寒冬席卷到各個行業，教育賽道還是一片欣欣向榮的景象。

二級市場，好未來市值突破200億美元大關，靜態市盈率高達186倍，躍居世界市值第一的教育公司。教育公司扎堆上市，尚德、精銳、安博、樸新在半年之內接連登陸紐交所，新華教育、21世紀教育等7家公司赴港上市，滬江、新東方在線、英語流利說緊隨其后，相繼遞交招股書。繼2010年環球雅思、學而思、學大教育上市后，時隔8年，教育企業迎來第二波集體上市熱潮。

2018年教育企業上市情況一覽表

一級市場，熱錢持續涌入。據IT桔子提供的數據，2018上半年融資數和2017全年基本打平，上半年的教育投融資總額達到291億元，超過2017全年的231億元。美國教育媒體Edsurge的數據也顯示，2018上半年，中國教育科技項目投融資交易總量約為美國的三倍。獨角獸的估值水漲船高，VIPKID、作業幫、猿輔導的估值都超過了30億美金。初創公司在單月完成兩輪融資，數月完成數輪融資的例子并不少見。

2018上半年vs2017全年融資交易對比，數據來源：IT桔子

“根本投不進去，”一位十年投資經歷的教育投資人表示，投資人需要追著創業者跑，約創始人面聊的前一天，項目可能就被其他機構搶下了。VC生怕錯過下一個VIPKID，于是紛紛加入這場“軍備競賽”，真格教育、昆仲等專項教育基金成立，一些大PE也開始切入早期教育VC。新東方、好未來、VIPKID的專項投資基金也陸續對外公布。

當其他行業在資本寒冬中不斷遇冷，教育創投卻呈現出“大躍進”一般的狂熱。一時間，萬億市場、教育行業逆周期、“經濟越冷，教育越熱”、黃金賽道紛紛成了教育創投的標簽。

從2017到2018上半年，教育創投就像一艘高歌猛進的巨輪向前駛去，惹來其他行業的艷羨目光。但只有教育行業內的創業者和投資人心里清楚，一場風暴即將開始。

2018年6月，新東方股價跌至80美元以下，好未來股價暴跌15%，觸及30美元，渾水趁機做空，導致好未來瞬間蒸發約20億美金市值。上半年剛剛上市的教育企業，在進入到下半年伊始，集體迎來了股價的暴跌，尚德、樸新高低點跌幅達82%，新東方在線上市暫停。

2018部分上市公司股價跌幅，截至12.19統計，數據來源：同花順

一級市場的表現更加明顯，截至目前，2018下半年投融資交易數相比于2017下半年下降28%，相比于2018上半年降低27%，融資總額縮水近40%。

2018上下半年投融資交易情況對比，數據來源：IT桔子

上海理優一對一、學霸一對一等一些K12在線教育平臺被爆現金流斷裂，嗨課堂被老股東昂立接管，CEO換帥；成長保被爆數據造假、被迫批量裁員；部分在線少兒英語品牌被爆大量“刷單”，一時間，行業問題、教育企業負面新聞叢生。

“很多投資人開始休假了”，一位教育行業的資深FA告訴36氪，“即使在教育領域也沒有項目可投，沒有項目敢投。之前動輒天使、Pre-A就幾千萬的融資，下半年除了頭部公司之外，公開宣布出來的項目金額，大多回到了數百萬到千萬區間內。”

宏觀環境遇冷，“泡沫”堆積

資本寒冬對教育行業沒有影響？

當整個行業都沉浸在一場泡沫的狂熱中，很容易忘記泡沫在破裂之前的那一刻，會膨脹到最大。上半年“看起來很美”的冰山之下，其實是另一番真實景象：

教育企業上市潮背后，是整個大環境的急轉直下，在線教育企業的虧損，達到令自身及其投資機構都難以承受的負重，即將到來的寒潮只會讓情況更糟，機構著急退出，企業著急上岸，看起來是集體上市的繁榮，其實更像是一場“敦刻爾克大撤退”。

“好未來200億美金的高市值，博來的不只有資本市場的利好關注，也有可能是監管部門、社會輿論更激烈的情緒，”一位二級市場分析師指出，“在政策監管戒嚴的敏感期內，這對于風口中的好未來來說，并不是一件好事。”

一級市場的泡沫則更大，教育獨角獸公司的對外估值幾乎高出實際估值的3倍。“競爭太激烈，互聯網跟線下教培不一樣，稍一掉隊就是死。VC投了這么多錢也很緊張，都在看數據、看增長，你如何向他們交待？”巨大的業績壓力下，刷單、黑公關、價格戰，開始在相對保守的教育行業里出現。“我們只是防御”，一位獨角獸公司的市場人員告訴36氪，“你不對戰，對手就會一直打你，互聯網搞流量的一批人來做教育，‘玩法’很多。”

所以，上半年一級市場項目加快投融資速度的背后，其實是對接下來融資環境的不安。本身現金流還算好的公司也開始融資，現金流不好的公司更是著急四處融資，資本逐步收緊，爭搶時間，爭搶資源，“凜冬將至，備好糧草”，成為大家心照不宣的共識。

政策監管來臨

宏觀環境固然是一方面，但為何2018年的教育創投會出現如此之大的“冷熱”拐點？

對于這一年的教育行業來說，各類監管政策的發布和落地，是決定整個行業迎來新拐點的關鍵。特別是在6-8月，年初整頓教培政策進入落實檢查階段，給整個行業帶來了一次真正的震蕩和洗牌。

然而，政策是把雙刃劍，“由熱轉冷”的教育創投，可以被解讀為“時艱的到來”，但更應該被解讀為“理性的回歸”。政策監管加速了行業泡沫的結束，也將在線教育推向了新的發展路徑。

于是，我們試圖對這一整年的教育政策進行梳理和解讀，從中探尋未來的方向。

2018年2月，“四部委”聯合印發《關于切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理行動的通知》,針對K12機構進行嚴格規范整頓。

這一年初的重磅整治政策，對于教育行業震動巨大，影響上可以總結為三個方面：

其一，倒逼線下教培機構轉戰線上，在線教育尤其是K12在線學科輔導迎來爆發式增長。

其二，倒逼大公司在戰略方向上將業務重心由2C轉向2B/2G，一級市場迎來2B教育信息化創業小高潮。

其三，禁止超綱超前教學，倒逼“學科教育素質化”。

年初，四部委通知發出后，大公司反應迅速，發力線上業務。為搶占市場競爭優勢，好未來為學而思網校的暑假招生撥出大幾億人民幣，加大市場投放力度，網校的獲客成本達到1200元左右。高投入也帶來了高營收和高增長，據好未來10月發布的2019/Q2季度財報顯示，學而思網校業務營收按美元計算同比增長184.2%，入學人次同比增長223%，本季度（六、七、八三個月）促銷和短期在線課程的入學人數超過180萬。

網校之外，猿輔導、作業幫、掌門1對1等K12在線教育公司這一年也有不錯成績。融資方面，掌門1對1在年初宣布完成1.2億美元D輪融資，作業幫在7月完成3.5億美元D輪融資。在融資數額整體走低的背景下，K12在線輔導卻逆勢上揚，接連獲得資本巨額押注。數據表現方面，以猿輔導為例，核心業務指標“續報率”由最初的30%-40%上升至今年的70%-80%以上，獲客成本降低到數百元，推廣轉化率達42%左右。

在目前中小學生一億多人次的市場規模中，按照學而思網校、猿輔導、作業幫、掌門1對1每學期數十萬到百萬的學員數來計算，整體市占率約2%，未來的市場空間仍然巨大。

另一方面，整個線下教培市場的戒嚴，大公司的船頭調轉，讓資本開始將目光從2C市場轉向2B。好未來成立PSG對公業務事業群、推出面向教培行業的2B服務產品“未來魔法校”，用“雙師課堂”為下沉市場的中小型教育培訓機構輸出優質師資、標準化教研等核心資源。教育信息化領域，極課大數據、慕華成志、七天網絡、校寶在線、掌通家園、智慧樹等2B項目，均在今年完成過億元大額融資，家校工具、家園共育工具、教學教務系統、管理系統、安全系統……從校內到機構，從課堂到課后，信息化正在用數據重構打通教育的每個環節。

最后，在教培內容上，取消奧數杯賽培訓、嚴禁超綱超前教學，這也帶來了學科類培訓內容往學科素養和能力提升的方向轉變。具體在創投表現上，傳統的語文學科培訓變成了側重“閱讀能力+人文素養”的“大”語文，立思辰、學而思、龍之門等巨頭高調押注“大語文”，水下的在線語文小班課項目紛紛公布融資。數學學科出現數理“思維”培訓，注重思維力、專注力和生活應用能力。少兒英語通過動畫內容和游戲化的強交互體驗，在培訓內容上也更加“趣味化”。

2018年8月，國務院頒布《關于規范校外培訓機構發展的意見》，正式規范收費，校外培訓機構不得一次性收入時間跨度超過3個月的費用。

由此對教育行業的影響是：線下，對學而思培優等學科培訓業務的連報模式（一次性收半年費用）產生直接影響；對線下鋼琴、英語等素質機構（一次性收取一年學費）影響最大。線上，直接影響到在線教育公司的命脈“現金流”，這在未來也極有可能導致在線教育公司的資金斷裂。

教培行業之所以被認為“扛周期”，一方面是教育剛需，另一方面就是約定俗成的“預付款”制，保障了教育企業穩定的現金流。學費規定為一次性3個月，這倒逼著已經習慣預付費的教育行業，需要將思路重新轉變為一次性付費、甚至后付費的“服務行業”。誰能夠最先適應新常態，誰就能活下去。而頭部公司因為背后強大的資本助推，更容易在這一政策的影響下PK掉腰部以下玩家，加速分割市場。

2018年9月，教育部發布《關于面向中小學生的全國性競賽管理辦法（試行）》，競賽及競賽產生的結果不作為中小學招生入學的依據。

一方面，這對所有線下競賽培訓業務產生直接影響——競賽成績是一些學校的錄取參考，比賽的取消直接使得奧數培訓失去價值，此部分高毛利的主營業務幾乎得全部砍掉。另一方面，尋找“新奧數”的熱潮興起，少兒編程賽道爆發。

毫無疑問，少兒編程是今年最熱的賽道之一。從融資來看，今年至少有40筆融資交易，包括VIPCODE 8500萬元A輪、編程貓3億元B+輪、小碼王1.3億元B輪幾筆大額，此外還有不少玩家在半年間連獲兩輪融資。這一年，整個賽道的第一二梯隊基本確立，幾乎所有投資機構都在少兒編程領域進行了布局。、

2018年主要投資機構投資編程項目一覽表，數據來源：IT桔子

關于這一年機構押注少兒編程的原因，總結一下可以歸為兩個層面：

一是押注少兒編程將納入K12考綱，成為像奧數培訓一樣真正剛需、在選拔中具有競爭優勢的賽道。另一種考慮是，在線素質教育一定是未來教培的趨勢，少兒編程所訓練的邏輯思維、專注力是青少年僅次于語培之外最重要的能力，因此也就成為僅次于少兒英語最剛需的市場。

所以今年一整年，對于少兒編程究竟是“新奧數”還是“新英語”的討論從未停歇。

2018年11月，國務院頒布《關于學前教育深化改革規范發展的若干意見》，遏制幼兒園資產證券化行為，民辦園不準單獨或者打包上市，上市公司不得投資或收購盈利性幼兒園資產。

這一政策無疑對民辦幼兒園的退出影響最大，美股上市幼教集團紅黃藍在政策出臺后股價從17跌到7以下，從此之后，資本幾乎不會再進入民營幼兒園投資；但另一方面，政策對課外早教機構、托管機構以及線上早幼啟蒙類內容產品沒有影響。

2018年11月，教育部等發布《關于健全校外培訓機構專項治理整改若干工作機制的通知》，強化在線培訓監管，按照線下培訓機構管理政策，同步規范線上培訓機構。線上機構需要將所辦學科類培訓班名稱、培訓內容、招生對象、進度安排、上課時間等備案。同時需要公示其教師資格證。

通知發布后的過渡期內，暫未對在線教育公司產生直接影響，但多位K12在線教育頭部公司的創始人表示，已經陸續接到約談，并填寫各種材料、配合辦理各類手續。

從明年年初開始，各地方可能會出臺一連串政策作具體落實，如江蘇省12月3日已發文規定，線上機構開展學科培訓必須經過批準。接下來，在線教育公司的首要任務是，在政策執行前加快補齊平臺網師的“教師資格證”。

另一方面，少兒英語外教雖未被納入此次規定當中，但長期來看，外教的師資監管一定會走向統一規范，在線少兒英語機構也應該盡早作出應對準備。

在線教育之“痛”？流量紅利結束，獲客難

伴隨消費互聯網紅利的消失，流量越來越貴、集中在巨頭手中。在線教育發展到第三年，高獲客成本仍是痛點，盈利問題依舊難解。

大環境好的時候還可以依賴資本燒錢，大環境沒那么好的2018，在線教育公司的UE模型是否健康、獲客成本能否打平、未來是否能夠依靠規?；瘜崿F盈利，都成為了被關注的焦點。

在此背景下，“少兒英語一對一和小班課”的模式之爭，今年被推上了風口浪尖，小班課在資本市場迎來爆發，這主要是基于：資本市場對于少兒英語一對一不太健康的UE模型產生質疑，小班課被驗證的可規?；透呙剩軌蜃屬Y本清楚的看到盈利周期。

具體來看，一對一頭部公司的獲客成本達到總收入的四成以上，二三梯隊獲客更是難上加難，這種模式下，機構大多都是靠預收現金流和融資支撐生存，實際的經濟模型并不好看。另一方面，教師供給端的稀缺（無論是北美外教還是K12學科）是限制一對一教育品牌發展的最大掣肘，相比之下，小班課的市場天花板則更高。

于是這一年，大公司開始試水少兒英語小班課：VIPKID推出SayABC、新東方多納外教學堂、51talk推出哈沃在線美教小班課；一級市場迎來投融資熱潮：蘭迪少兒英語、魔力耳朵、盒子魚、久趣、皮皮魚英語、Gogotalk、鯨魚小班、彩虹堂英語、美語之星等數十家主打在線小班課的少兒英語品牌，都在今年獲得了融資，除此以外還有不少水下項目正在打磨產品。

iTutorGroup教育集團旗下青少年英語品牌vipJr，在今年也表現出完全押注小班課的決心。創始人楊正大在公開場合多次表明立場：一對一規模不經濟，小班課才是在線教育主流。vipJr提供了自身業務的一組數據對比，在學員的自由意志選擇下，目前，vipJr在線一對一、在線小班課和在線大班課的占比分別為15%、75%、10%。相比于一對一平均35%-40%左右的毛利率，vipJr去年毛利率達到82%。

小班課會成為在線少兒英語的主流嗎？

從客觀數據來看，今年少兒英語一對一繼續保持快速增長，VIPKID、DaDa英語在體量很大的情況下，依然實現了同比去年翻倍的營收增長；小班課在增長上卻低于預期。據多位一線投資人透露，目前小班里跑的最好的機構，大概單月流水在小幾千萬，并沒有出現“現象級”的公司。行業依然處于起步階段，還有很多運營上的問題也亟待解決。

首先，在產品設計上，小班本身的產品復雜度較高，老師、同伴和時間的固定與否都有不同的選擇，涉及到了排班、滿班、補課等調控問題；且多人班型對師資供應的要求更高，需要老師有更強的場控能力和互動能力，均衡發言時間和互動強度。

在經濟模型上，雖然單個班型里老師的薪酬比例降低了，但獲客成本依然居高不下：一對一的機構抬高了整體的“線索”和投放價格，獲客成本依然維持在大幾千元；1 v 4以上班型的價格相比1 v 1至少要降低一半，否則家長很難買賬；那么機構需要靠多次續課來回本，現金流也有一定壓力。

這里的關鍵在于，多次續課的前提是產品力、學習體驗和學習效果，這三個核心指標上，目前的小班課還不能跟一對一相提并論。

除了獲客痛點所帶來的模式之爭，今年還有一個不得不提的現象是：

微信輕課+微信生態下的新營銷爆發。

回顧2018年的整個互聯網行業，“增長”一定是個關鍵詞。吃完第一波流量紅利的線上公司出現了明顯的用戶增長放緩，此前一波完全沒踩中紅利的互聯網初創公司，在資本寒冬不斷降溫的大環境下，急需謀求流量增長和變現之道。

于是，微信裂變、社群運營、小程序導流、抖音短視頻營銷等一系列流量增長新玩法，層出不窮。

在依賴資本熱錢驅動的幾年“大躍進”之后，基于互聯網生長起來的在線教育公司，盈利壓力也積攢到最大峰值，流量、獲客、增長、變現，成為集中火力攻克的戰場。一時間，社群運營和裂變獲客成了教育項目最常見的玩法，跑出了寶寶玩英語等微信輕課和鯨打卡等小程序服務商；而在微信之外，抖音也成為了教育產品營銷重點布局的陣地。

這里值得關注的問題在于，流量池總量資源固定，在第一個吃螃蟹的人發現商機之后，往往就會有海量創業者涌入，加速渠道的消耗，而第一家公司在社交生態里洗過一遍后，會抬高后者的準入門檻。據資深運營從業者預判：新的品類在微信里依然有機會，抖音的最后一波紅利可能會延續到明年第一季度。

圖片來源：攝圖網

展望2019：活下去，捱到“春天”

宏觀環境的遇冷、政策的趨緊、互聯網流量紅利的結束……歷經2018冰火兩重天的境遇之后，教育創投在2019甚至更遠的將來何去何從？投資人并不樂觀，在36氪所調研的20多位一線投資人眼中，對于2019的觀望幾乎匯聚到同一個詞上：活著。

融資市場不會變好，教育企業需要自我造血、實現正向現金流，否則將被淘汰出局。

資本的錢將流向哪里？馬太效應一定會在明年放大，獨角獸巨頭、細分領域的頭部公司、非頭部但現金流較好的公司，將成為資本的有限標的。

創業者應該往什么方向努力？二級市場股價還未見底，一級市場融資將會非常艱難，壓縮成本、降低投放、保住現金流、盡快融資，是創業者明年的第一要務。

教育創業的“黃金時代”結束了嗎？

當我們在感慨“時艱”到來時，我們其實是在感慨，融資沒那么輕松了，教育行業的錢，沒有像之前市場粗放時那么容易賺了。這并不意味著好的創業時代的結束，而僅僅意味著，在越來越規范的生態環境中，一個2VC的教育創業時代將落下帷幕，并且永不再來。

越是“寒冬”，就越是一場“硬核”的較量。泡沫消減的過程，本質上也是一個在線教育創投大躍進的“退燒”過程。我們認為，對于好的教育投資人和教育創業者來說，2019將是真正的“春天”：資金將會集中流向真正有好產品、好內容和好服務的公司；項目估值將會回歸理性。

而由此開始，創業者必須沉下心來打磨產品、修煉內功；資本煉金之后，投資人必須提高專業能力、去粗取精。拐點之下的2018-2019，一個回歸教育本質、產品力為王的教育創投新時代即將開始。

文章最后，我們就今年的教育創投，也采訪了部分一線基金、教育大公司的投資人、獨角獸公司的創業者，一起來看看，他們眼中的2018。

創新工場合伙人張麗君：

2018是整個教育市場的拐點，上半年整個市場搶項目的勁頭很大，市場過熱導致有些項目的估值虛高；但下半年所有的投資人決策都開始變慢，大家觀望的時間更長了，有一些項目的估值開始驟降。

我覺得寒冬是一件好事。教育行業的創業者本來就應該扎實的去做內功，把產品和服務做好，而不是火急火燎的去跑增長，寒冬就是讓大家“補洞”的時間。對于投資人來說，寒冬會讓投資人有更多的時間去觀察項目，去找到真正能把內功做好的、而不是to VC的項目，不用太悲觀，過了寒冬之后一定會出現更好的教育公司。

青松基金創始合伙人董占斌：

2018年，我對于教育投資的最大感受，就是冰火兩重天。上半年市場非常火熱，然后到下半年，隨著各種政策法規的出臺，投資人對這個領域又變得相對謹慎。K12一下子變得非常冷，而素質教育的一些細分賽道非?；馃幔热缦袼季S課程。

對于給創業者的建議，一是在融資相對比較難的情況下，要控制好現金流，能夠持續更長的時間。二是線上燒錢比較重的模式下，可以結合一些現象的試點，做好線上跟線下的聯動。三是在提高資金使用效率的同時，要思索更好的商業模式，因為很多項目看上去創新程度還是不夠，所以要繼續打磨成更具有想象力、更加性感的項目。

源碼資本合伙人黃云剛：

2018年，教育賽道從過度投資，創業者過于追求營收增長、招生數和擴張速度，轉變為更為穩健，關注產品、關注服務本身，專注做精品。

熱點是有周期性的，教育還是持續的是大賽道、好行業，絕對剛需，市場、需求都是真實的。有一定的泡沫存在，其實是好事，這樣能把大家的關注度都吸引過來。泡沫充滿了每個角落，雖然有一些破了，但有一些也真的找到了需求，然后立住腳，真正往前發展。我們希望在這里面繼續去找那些能“沉下來、練內功，能去扎實做產品、做服務的這些團隊”。

IDG資本VC團隊董事總經理王辛：

2018年教育各個細分賽道百花齊放，用戶的接受度也越來越高，競爭進一步加劇，大平臺的優勢逐漸明顯，政策帶來了不確定性，也帶來了確定性。

IDG看好產品和服務驅動的業務，不看好過度營銷和現金流驅動的業務。素質教育和基礎輔導培訓，依然是最主要的賽道，頭部效應愈發明顯。給創業者的建議是，在各個細分領域建立先發優勢，把用戶體驗放在第一位，做好持久戰的準備。

新東方教育文化產業基金總經理、管理合伙人趙征：

2018資本市場還仍處在一個謹慎，理性的周期內。對教育行業來講，下半年對課外培訓機構的集中整治，更是對K12教育產業一次重大重塑。不管是資本市場，還是國家政策，都在趨于標準化和更加理智，這是中國教育產業化必經之路，是一個長期的激濁揚清，去偽存真的過程。只有經歷過這個過程，真正有社會價值，產品價值的企業，才能最終從過去25年來一直野蠻化生長的教育產業中脫穎而出。

2018年是一個標志性轉折點，教育仍然是一個有著優秀成長潛力的產業。2018年中國教育市場規模是2.68萬億元，2019年將在3萬億左右，而行業內最大的兩家企業，新東方和好未來，2019年它們的營業額加起來不超過500億，市場占有率不足2%。教育市場產業化和成熟度還處于非常早期的階段，不僅像新東方這樣的龍頭企業依然有巨大的成長空間，留給廣大從業者的增量市場更加廣闊。

因此，2019年將是教育產業快速走向成熟的一年，過去的市場亂象，行業準入低門檻的現象將逐步受到整治。真正有社會價值，產品價值和技術價值的教育公司將會最終脫穎而出，資本也將重新回歸理性。

好未來集團副總裁、戰略投資部總經理馬江偉：

整體來看，市場仍在快速增長，消費升級趨勢明顯：教育消費的人群和家庭，廣度、數量都在增加。用戶對于教育質量、深度都持續升級。用戶的需求更加理性、也更加堅定。政策和市場的變化促使行業升級，教育投資剛剛興起5年左右，還沒有經歷一個完整的商業周期，目前遇到的市場變化符合正常的周期和規律。這個過程使得教育創業者、投資人都在經歷一次行業升級和認知升級，從長期來看是好事，真正的獨角獸公司往往都是經歷過資本、政策的波動而涌現、歷練、最終成長成功的。

目前比較看好的幾個模塊是早幼教，素質教育，教育+科技。

做好教育沒有絕對的“大招”，成功的關鍵環節之一是運營，產品、服務的運營能力，尤其是對于教育理念和內容打磨，這是大多數創業團隊需要不斷磨練的。最終回歸創業初心，做自己最擅長的事情，找準核心定位，真正做給用戶創造核心價值的事情。

VIPKID創始人米雯娟：

2018年是教育行業飛速發展的一年，也是VIPKID取得跨越性進步的一年。今年，VIPKID在全球63個國家和地區的學員人數超過了50萬大關，外教總數也突破了6萬名，為全球更多的孩子們帶去了優質的教育資源。我們強烈地感覺到，隨著互聯網技術與教育的深度融合，以技術為核心，學生為中心的“新教育”時代已經來臨。

未來的在線教育，必定是個性化的教育：數字化方式和技術手段形成的實時反饋、持續迭代、可追蹤的教育系統，將充分發揮老師和學生的潛力；AI，大數據和算法，結合場景的應用，讓孩子們成長過程中的各種數據可以被記錄與分析，越來越多的孩子們足不出戶，便能找到適合自己的老師和適合自己的學習方式，老師們也能夠進行更智能化的教學，“因材施教”，學習效果將會更科學、更全面、更公平地呈現出來。

猿輔導CEO李勇：

很多人認為在線教育是內容產業，忽略了它的本質其實是服務業。而服務業的在線化，基本上在PC互聯網時代沒有完成。成功的服務業在線化是伴隨著智能手機，或者更準確地說，是等到微信的出現才比較容易的實現了。

如果把K12在線教育的模式比作一張拼圖，那么雙師就是最后拼上的這一部分。由資深老師主講授課，輔導老師配合服務；這個形式一方面讓好老師的資源很容易的實現了共享，同時相對于大班課又增強了與學生、家長之間的情感聯系、服務聯系。

現在，在線教育經過這么多年的摸索、等待，2018年正在呈現爆發式的增長，真正進入了加速發展時期，越來越多的家長、學生現在選擇在線教育作為主流的學習方式。

掌門1對1創始人張翼：

教育是個慢行業，做1對1尤其要兼顧速度和溫度。公司到了一定體量的時候，我在發展方向的考量上會花更多時間在教育公益方面。

回顧這一年，我的觀察和判斷是：第一、藝術教育比如音樂教育的比重提升是大趨勢，學科教育始終要與文藝類教育相融合，適應新階段家長和學生的個性化需求；第二、在線教育已經跑了四年多，能走通的模式已經得到驗證，未來的價值增長空間在于做好精細化運營；第三、我們能看到目前行業內的馬太效應正在顯現，頭尾部企業的差距只會越來越大。頭部公司將在明年享受到品牌溢出效應和新技術紅利所帶來的一輪業務小爆發。

VIP陪練創始人葛佳麒：

互聯網教育公司本身是一個服務型公司，本質永遠是教育，而無謂的規模擴張并不能像互聯網一樣讓邊際成本降低，反而會一直推高成本。線上音樂陪練這件事情我們從16年開始出發，不斷把重心放在師資端的打磨和用戶服務體驗的建設上，在市場上的花費遠小于我們在服務體系、師資體系的投入。

去年和今年，整個在線教育行業經歷了投資人的蜂擁而入到風口漸失的過程，最終這個行業的泡沫會消失，在線教育行業需要慢下來，需要理性，需要把教育的本質做好，獲得長期的口碑效應，才能做好。

網易有道CEO周楓：

2018年這一年是各家加強修煉內功的一年，在線教育市場看起來很熱鬧，其實在K12用戶中的滲透率還是很低，把基本功修煉好，才能真正擁抱這個萬億級的市場，這個行業才剛剛開始。

這一年有3個明顯趨勢：1.新高考政策、綜合素質考評等變化使得素質類的課程和產品成為熱點話題。2.整個教育資源依然非常不足，好老師的數量遠遠不夠。而與此同時，AI技術也在快速成熟落地，師資和技術之間正處在相互融合。3.智能終端產品用戶的低齡化。

在線教育領域，2019年我們持續看好K12“在線直播名師班課”這個賽道，相比于一對一輔導，這是一種可產品化的、靠內容取勝的模式，我們依然會保持對內容和AI技術的極致追求。在2019年，我們也將努力去推動有道精品課的出海。

一起教育科技創始人劉暢：

過去一年，K12行業開始進入成熟期，行業的發展與教育政策更加緊密，使得“合規”與“減負”成為K12行業不能回避的話題，尤其是今年的“最嚴減負令”、“在線教育監管”等給行業帶來了挑戰。但這也是好的現象，給優秀的企業更多發展空間，渾水摸魚的企業直接淘汰。

2019年從整個教育行業來講，教育公平肯定是核心的話題，促進教育公平我認為也應該是未來整個行業為之努力的目標。我們的一些預判是：首先，提供給學校內的內容，未來的發展發向應該是免費的，或者說是不向用戶收費的（學生/老師）。此外，校外的商業化也是必須要去做的，這個應該會是主要的盈利點。如果從學科上來劃分，英語應該會是校內產品的一個核心點，也是我們認為最能為學生、老師和家長創造價值的地方。

作業盒子創始人劉夜：

在線教育產業里面，一開始跑的非?？旎蛘吆苜嶅X的模式，在長遠看來不一定是成功的模式或唯一模式。有些公司“以終為始”，起步階段就看到本質和終極形態，然后根據當下模式不斷迭代，這可能是一種更為可持續的成長方式。

長期來看，在線教育行業的核心競爭力是建立在豐富的場景數據流量、內容以及AI技術能力基礎之上的，通過這些能力賦能整個教育的供給側。雖然這種能力可能需要2-3年的時間來逐步釋放，但在2019年，有這樣能力儲備的公司會形成一定范圍內的競爭優勢。

36氪 施安 靜婷 李洋 苑伶