專訪天風證券劉章明：競爭加劇、社區、TO B和本地生活成2019新零售關鍵詞

天風證券商貿零售與社會服務首席分析師劉章明 圖片來源：受訪者提供 　　每經記者李卓實習記者趙雯琪實習編輯王麗娜 　　即將過去的2018年，中國經濟運行穩中有變，即便仍然面臨下行壓力，但在消費和新零售領域，出現了不一樣的風景。 　　這一年，互聯網巨頭的身影無處不在。在瘋狂圈地開店之余，線上線下進一步融合成為重點。隨著互聯網下半場號角的吹響，新零售龍頭股愈發加強供應鏈上下游布局。 　　這一年，“即時配送”為特征的本地生活服務走向舞臺中央。不僅美團結束8年長跑港交所上市；阿里巴巴更不惜95億美元買下餓了么,與口碑合并組建本地生活服務公司，重裝出發。 　　這一年，拼多多的快速成長、高調上市帶動了社區拼團、消費分級的深度討論，中國低線城市的移動互聯網普及達到前所未有的高峰。 　　新零售全面興起于2017，深度融合于2018。在即將到來的2019年，新零售快車依然急速行駛，同時，越來越多上下游企業搭上便車，迎接曙光。 　　值此2019即將到來之際，《每日經濟新聞》記者對天風證券商貿零售與社會服務首席分析師劉章明及其團隊進行了深度專訪。 　　“明年在經濟放緩的大趨勢下，通過新零售的發展刺激內需消費，將成為經濟發展形成有效的支撐，也為新零售個股帶來了機遇。同時，供應鏈、智慧物流和社區、本地生活服務將迎來更快速的發展?！眲⒄旅鲌F隊表示。 以下為采訪實錄： 2B、本地生活服務等成2019新零售關鍵詞 NBD：整體來看，您如何評價2018年新零售股的發展情況？ 劉章明團隊：2018年新零售股呈現出以下三個特征：①規?；臄U張：2017年是新零售的元年，各家公司在2017年對于新零售的布局還處于探索階段，進入2018年開始規?；瘮U張和復制；②到店與到家相結合，門店互聯網化的提升；③本地生活服務納入新零售的范疇：阿里將餓了么與口碑合并，本地生活服務正式成為新零售的重要一環。從個股的角度來說，阿里系的個股相較于騰訊系的發展會更強，比如蘇寧易購和高鑫零售。 NBD：預計2019年新零售的關鍵詞將是什么？ 劉章明團隊：2019年新零售的關鍵詞主要是：①競爭加劇：新零售行業競爭加劇甚至競爭惡化，各家公司價格戰或將開啟；②社區：各家公司發力社區入口，搶奪最后一公里的場景；③2B：B2B供應鏈服務行業崛起；④本地生活服務：本地生活服務會實現更快速地發展，餓了么與口碑合并之后跟美團展開更直接的競爭。 NBD：明年經濟整體的宏觀環境對新零售的發展來說，哪些方面比較利好？哪些方面將帶來風險和挑戰？ 劉章明團隊：在經濟增速放緩的大趨勢下，需要不斷地擴大內需刺激消費，消費將成為支撐經濟發展的重要支柱。同時，中國經濟結構在加速轉型，先進制造和高端服務業將成為拉動中國經濟的主要引擎。在這種背景下，國家政策對于新零售的發展是高度支持的，通過新零售的發展刺激內需消費，為經濟發展形成有效的支撐。 而風險和挑戰方面，由于居民人均收入的漲幅隨經濟增速一同趨緩、居民舉債買房抑制了消費呈現擠出效應，同時三四線城市棚改貨幣化安置觸底直接影響了消費，宏觀消費增速小幅度下行可能是未來的大趨勢，對于新零售的發展有一定的抑制。 供應鏈上下游迎發展機遇 NBD：最近幾個月，消費互聯網巨頭不約而同的開始向上游供給側著眼，互聯網開始進入產業互聯網的角逐，這會對新零售股將產生怎樣的影響？ 劉章明團隊：長期以來，中國零售企業的經營方向主要集中于2C端市場，是面向消費者的服務。然而，近期從生鮮和快消板塊市場領域來看，2B端市場發展比較活躍。 主要表現在，阿里、京東等電商巨頭企業紛紛把2B端市場作為重要的業務突進方向，比如京東新通路；一些創新企業也瞄準目前2B端市場的機遇，特別在發力集中于生鮮、快消領域的B2B市場，比如美菜、美團快驢、蜀海等；傳統零售公司紛紛利用自身供應鏈優勢布局2B端市場，比如永輝超市等。隨著眾多供應鏈企業紛紛布局，我國餐飲行業乃至供應鏈流通體系正逐步規范標準化，供應鏈公司中蜀海、美團等個股將迎來新一輪的發展機會。 NBD：談到新零售和供應鏈，必然離不開物流這個話題，在新零售下一年的發展中，專業物流領域的公司將扮演怎樣的角色？ 劉章明團隊：在新零售的下一年，物流行業的倉儲、運輸、配送以及物流整體運行效率將得到進一步提升，物流是支撐國民經濟和社會發展的基礎性產業。隨著新的商業模式、新的產業模式為物流業注入活力，科技逐步成為推進物流業發展的新動力，推動物流行業結構優化升級和發展提速增效。乘著電子商務發展的東風，物流領域中快遞業務量將持續增長。同時，一批外賣平臺的出現推動即時物流加速發展，即時物流已經拓展到商超、生鮮領域，隨著新零售的發展將推動即時物流進入各行各業。 看好“口紅效應”下的消費創新 NBD：從需求側角度來說，2018年拼多多的興起和高調上市引發消費分級的討論，中等收入人群的消費下探和大眾人群的剛需消費持續增加。在此背景之下，在線上交易方面，什么形態的品牌商、渠道商會成為2019年新零售領域可能會脫穎而出的企業？ 劉章明團隊：拼多多的出現是移動互聯網的進一步普及，提高整個移動互聯網的滲透率，使得在中國無論一二線城市還是低線城市，移動互聯網普及都達到前所未有的高峰。 整體來看，現在中國經歷的是消費分層下的消費升級，不同層級的消費群體都處在消費升級的狀態，一二線城市是商品消費向服務消費的升級，三四五線是低線城市渠道能力強的大眾消費品在不斷崛起。因此，在線上交易方面，一二線城市服務消費企業將會脫穎而出，比如教育、醫療、養老、人力資源等；低線城市是商品消費中具有低線渠道能力的公司將得到進一步發展，比如化妝品、金銀珠寶、母嬰等。 NBD：此前天風商社在“2018下半年投資策略”中分析，今年化妝品、金銀珠寶、母嬰等行業將迎來高速增長，這些行業下半年的發展是否符合預期？“口紅效應”下的消費創新，明年哪些品類具有增長性，或者潛力？ 劉章明團隊：化妝品、金銀珠寶、母嬰等目前來看下半年的發展略低于預期，雖然上述行業現階段景氣度向上且國內人均支出較低，但是由于國內經濟周期性的影響，宏觀消費不及預期導致化妝品、金銀珠寶、母嬰等行業發展略低于預期。 不過，化妝品行業中珀萊雅的表現是超預期的。從長期來看，在“口紅效應”下的消費創新，我們依然看好化妝品、金銀珠寶、母嬰等行業的發展機會。