制造業PMI連續回落后1月現反彈 節日因素推動服務業景氣度高企

每經記者 李可愚    每經編輯 陳旭    

盡管在連續4個月下滑以后迎來了首次反彈，但制造業PMI指數依然未能回到景氣區間。

1月31日，國家統計局發布2019年1月中國制造業采購經理指數和非制造業商務活動指數（PMI）。數據顯示，當月制造業PMI為49.5%，比上月微升0.1個百分點。自從2018年9月之后，制造業PMI曾連續4個月回落，并在12月滑至49.4%，也是2016年7月后首次錄得低于榮枯線的數據。本月指數雖有小幅回升，但仍處于50%的榮枯線下方。

不過在制造業PMI仍未明顯回暖的同時，非制造業PMI指數卻繼續保持強勁：2019年1月份，中國非制造業商務活動指數為54.7%，比上月上升0.9個百分點，表明非制造業總體擴張步伐有所加快。其中，服務業商務活動指數為53.6%，比上月大幅上升1.3個百分點。

為何以服務業為代表的非制造業能夠在2019年初走出如此強勁的走勢？非制造業的景氣態勢未來能否持續？

圖片來源：新華社

節日效應拉動服務業表現

即將到來的春節所引發的節日效應，或許是本月非制造業表現強勁的重要因素。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析稱，目前服務業景氣度升至7個月以來的高點。在調查的21個行業中，15個行業的商務活動指數高于臨界點，服務業總體運行平穩向好。

從行業情況看，批發、鐵路運輸、航空運輸、郵政快遞、電信、銀行、保險、旅游等行業商務活動指數位于57.0%及以上的較高景氣區間，表明在節日效應和消費升級等因素拉動下，相關行業表現比較活躍。

交通銀行金融研究中心研究團隊認為，春節期間春運客流所帶來的交通運輸業繁榮態勢，將帶動服務業景氣度的提升。受春節因素帶動，全國客運量環比明顯增長。鐵路客運量同比增長較快，增速接近兩位數。隨著春節臨近，與居民消費、出行相關行業的需求逐步釋放，服務業業務活動預期指數可能上升。

不過記者也注意到，由于春節效應的影響，在服務業持續強勁的同時，非制造業的另一個重要指標——建筑業景氣度出現高位回落。

趙慶河表示，當前建筑業景氣度高位回落。商務活動指數為60.9%，繼續位于高位景氣區間，但比上月回落1.7個百分點，表明受冬季低溫天氣和春節臨近企業員工集中返鄉等因素影響，建筑業生產增速有所放緩。從市場需求看，建筑業新訂單指數為55.8%，雖比上月回落0.7個百分點，但連續位于較高景氣區間。

制造業多指標仍低于榮枯線

在非制造業整體處在景氣區間的同時，制造業的走勢依然位于榮枯線下方。

華泰證券首席宏觀分析師李超對《每日經濟新聞》記者分析稱，1月制造業PMI微幅回升但仍在收縮區間，體現工業數據回落壓力。

其中，1月生產指數回升0.1%至50.9%，但新訂單指數繼續回落0.1%至49.6%，體現下游需求動能不足，與采購量降0.7%至49.1%相一致。1月進口和新出口訂單指數分別上行1.2和0.3個百分點至47.1%、46.9%，但仍低于榮枯線，這表明進出口仍不樂觀。與此同時，從業人員指數繼續回落0.2個百分點至47.8%。

此外記者還注意到，從本月PMI數據看，不同規模企業走勢出現了明顯的分化。

中國銀行國際金融研究所李赫對《每日經濟新聞》記者表示，從企業規?？矗笮推髽IPMI為51.3%，比上月上升1.2個百分點，而中、小型企業為47.2、47.3，分別下降1.2和1.3個百分點。

大型企業與中、小企業景氣程度的分化，表明在嚴監管、經濟下行壓力較大等情況影響下，大型企業抗壓能力較強，并且相對更容易得到信貸等資源，企業“龍頭效應”在今年預計會更加明顯。

企業經營壓力出現緩解

不過記者也發現，從PMI的一些關聯指標看，雖然整體仍處在榮枯線下，但制造業企業整體經營壓力出現明顯緩解。

趙慶河表示，調查結果顯示，反映原材料成本高和人民幣匯率波動對企業生產經營帶來一定影響的企業比重為34.5%和12.7%，分別比上月下降2.9和1.2個百分點，均連續3個月回落，表明近期企業原材料采購成本壓力有所緩解，人民幣匯率波動影響也有所減輕。

記者也注意到，近期，一系列促進國內消費市場發展的措施陸續出臺，這對于制造業和非制造業的前景都帶來正面影響。

本周，發改委、工信部等十部門印發《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案（2019年）》。針對汽車等制造業產品的消費，實施方案明確，有條件的地方可以對農村居民報廢三輪汽車，購買3.5噸及以下貨車，或者1.6升及以下排量乘用車，給予適當的補貼。

李赫對記者表示，目前由于商譽減值帶來的上市公司業績“爆雷”現象，在2月下旬后影響將逐步減弱。3月制造業PMI有望重啟上升周期，并在下半年走出衰退區間。此外，民營和小微企業融資難、融資貴問題預計會在降準、疏通貨幣傳導渠道、減稅降費等政策刺激下得到緩解，這意味著中、小企業PMI有望在二季度企穩。

（封面圖片來源：新華社）