華爾街見聞 2019-05-06 16:20:43
除了呼聲最高的兩名副主席，在伯克希爾董事會中還隱藏著一些可能的“黑馬”選手。
股神巴菲特在今年夏天將年滿89歲，有關其繼任者的每一絲線索都牽動著市場的心弦。
對于伯克希爾哈撒韋而言，巴菲特的離開可能意味著一個新時代的開啟。盡管在此次年度股東大會上，巴菲特依然對接班人問題含糊其辭，但兩位副主席罕見出面回答問題還是令市場浮想聯翩。
今年的股東大會上，伯克希爾哈撒韋兩位副主席Greg Abel和Ajit Jain坐在前排，面前擺放著麥克風。在巴菲特的點名下，Jain和Abel回答了投資者的部分問題。巴菲特還表示，等未來重新安排了自己和芒格的模式以后，會讓這兩人坐上臺。
英國金融時報評論稱，Jain和Abel在現場回答問題的做法打破了常規。
不過，巴菲特還是沒有給出接班人的明確答案，只是繞著彎子說道：“你不能找到兩個比Greg和Ajit更好的運營經理。他們的成就非常棒。”
上月，巴菲特向英國金融時報表示，他沒有任何退休的計劃。現年88歲的巴菲特在此次股東會上還在規劃未來十幾年的事。他說，未來15年內，公司可能會在中國市場進行更大規模投資。
目前，除了上述兩名呼聲最高的候選人之外，有媒體報道稱，還存在另一些“黑馬”選項。
去年1月10日，伯克希爾哈撒韋發布公告稱，董事會主席巴菲特任命Greg Abel和Ajit Jain為新晉副主席。Abel主管伯克希爾非保險業務，而Jain負責保險相關業務。此舉被市場廣泛視作“股神”巴菲特退居幕后進程中的動作之一。
隨后在接受CNBC采訪時，巴菲特表示，自己的健康狀況“非常棒”，并明確表示任命兩位副主席是其確定“傳位”人選的最新一步（"part of a movement to succession over time"）。
在今年2月發表的致股東信中，巴菲特寫到，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作為聯席副總裁的決定“是個真正的好消息”。目前，伯克希爾的管理比他一個人單打獨斗的時代好得多，兩位“小將”都有罕見的才能、并深深融入到伯克希爾的文化中，“這些管理層變更早就該做了。”
但他仍然沒有說明誰才是明確的下一任接班人。
1.Greg Abel
現年55歲的Abel是負責非保險業務的副主席。摩根大通曾在研報中分析指出，Greg Abel是最有可能接任巴菲特的人選，其作為管理者天賦稟異，將帶領伯克希爾再續佳績。
圖片來源：東方IC
早在2014年，巴菲特就曾公開夸贊Abel在處理多項重大并購案上的表現，并肯定了Abel在開拓可再生能源方面業務的努力。2015年，芒格在討論巴菲特的潛在接任者時，也曾點名指出Abel作為人選。
2017年伯克希爾年會上，巴菲特再次在伯克希爾的諸多股東面前，對Abel及其管理的伯克希爾能源公司迅猛增長大加贊賞，稱“雖然電力需求不像幾年前那樣大幅增長，但十年后我們在風力和光伏發電領域一定會有比現在多得多的投資，也將擁有比目前更多的電力公司”。
不似他的老板巴菲特和芒格，Abel生性低調，不常在媒體場合拋頭露面，但其在并購交易方面感覺敏銳決定果斷，在業界當中已是聲名在外。
2017年5月巴菲特曾發言稱，在未來的十年里，伯克希爾需要一個非常明智的資本分配者來領導伯克希爾帝國4000億美元的分配。而資本分配正是Abel的長處。
Abel于1992年加入了加州一家小型地熱發電廠MidAmerican Energy Holdings，2000年該公司被伯克希爾收購多數股份。Abel稍后和一度是巴菲特接班人的索科爾（現已離職）抓住機會，投資了許多電力和管道公司，并且積極擴展到可再生能源。2008年Abel成為MidAmerican Energy的CEO，自當時起，Abel已經主持近150億美元總額的能源行業并購案。2014年該公司正式更名為克希爾哈撒韋能源公司（Berkshire Hathaway Energy）。
在Abel的帶領下，伯克希爾能源已成為全美最大的電力供應商之一，在美國中西部、西海岸各州，乃至加拿大和英國北部擁有諸多電力系統，并投資數十億美元在可再生能源的開發與應用當中。在有些人看來，伯克希爾能源就是伯克希爾公司未來的關鍵，目前其營收已經占到伯克希爾總額的10%。
2.Ajit Jain
現年66歲的Jain目前是負責保險業務的副主席，于1985年加入伯克希爾。
圖片來源：東方IC
巴菲特曾在一封致股東公開信中這樣形容Jain的到來：“伯克希爾歷史上的一項重大事件發生在1985年的一個周六。在Jain走進我辦公室的那一刻，我立即意識到我們找到了一個超級明星。”
在1999年的致股東信中，巴菲特這樣形容Jain:
他擁有正確評估大多數風險的智慧、忽略那些無法被評估的風險的務實作風、在保費合適時開出巨額保單的勇氣、在保費不足的情況下拒絕最小風險的紀律。任何人擁有以上的任何一項品質都十分難得，而一個人能擁有以上所有是不尋常的。
再保險業務是伯克希爾約1050億美元的保險浮存金的主要貢獻來源。巨額的保險浮存金為巴菲特進行投資提供了近乎零成本的現金流；巴菲特幾年前就曾表示，用保險浮存金做投資是伯克希爾成功的關鍵，稱“它比免費的錢更棒！”
掌管再保險業務的Jain自然成了諸多媒體猜測下一任伯克希爾“掌門”時的不二首選，然而在摩根大通看來，Jain有一道他跨不過的坎，就是他66歲的年齡。
摩根大通賣方分析師Sarah DeWitt當時指出，早在伯克希爾2014年給股東的信中，巴菲特就曾表示下一任CEO將從公司內部選出，年齡相對年輕得能經營伯克希爾至少十年，并不期望董事會選出一位會在65歲法定年齡退休的人接替他的位置。
市場上還有分析認為，Jain對于伯克希爾的再保險業務實在太有價值了，升遷為總公司CEO反而是對其天賦的一種“浪費”。而相比之下，年輕有為的Greg Abel，作為“資源分配者”執掌總公司的方方面面或許更為合適。
此外，Jain本人曾多次在公開場合表示，不想擔任CEO的工作。
據法新社，伯克希爾董事會中可能出現黑馬候選人，包括同為億萬富翁的微軟創始人比爾蓋茨。
另外一位可能的黑馬選手是現年35歲的Tracy Britt Cool。他畢業于哈佛大學，是巴菲特過去10年的得力助手。
投資公司Keefe,Bruyette&Woods總經理Meyer Shields認為，無論巴菲特的繼任者是誰，市場都將首先做出負面反饋。一方面，這是由于巴菲特的獨特地位；另一方面，伯克希爾“極其薄弱”的披露“迫使投資者更多地依賴巴菲特精心管理的公眾形象，而不是公司的個人或整體盈利潛力”。
Meeschaert Financial Services的投資組合經理Gregori Volokhine則表示，巴菲特的到來令伯克希爾公司股價上漲了10%至15%，如果沒有他，這一溢價將“消失”。
據法新社，分析人士表示，即使伯克希爾的公司面貌發生改變，其文化和投資策略可能仍將保持謹慎。此外，巴菲特的離開可能會導致金融界要求該公司提高透明度。目前，伯克希爾每年只在巴菲特的年度信中公布一次業績，而不像其他上市公司那樣召開電話會議，回答金融分析師和記者的問題。甚至在年度股東大會上提出的問題都是由他挑選的記者提出的。"我不確定投資者是否會對目前披露的信息感到滿意，"Shields說。
此外，還有分析師認為，在巴菲特離開后，伯克希爾哈撒韋可能會被分拆成多家公司。
華爾街見聞 張丹丹（封面圖來源于攝圖網）
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