疫情短期沖擊A股或難以避免 這批潛力行業或能讓你實現“逆襲”

每經記者 王海慜    每經編輯 葉峰    

今年春節A股休市期間，亞洲地區股票市場不同程度地都受到了疫情的沖擊。下周一A股市場就將重新開市。據記者觀察，最近幾日，國內外的各大機構在最新發表的市場觀點中大多不否認新型冠狀病毒疫情對A股市場會造成短期的負面沖擊。

不過所謂“危中有機”，凡事都有利弊。在疫情對餐飲、酒店、院線、旅游等線下消費行業、對鋼鐵、有色、建筑、機械等周期性行業造成較大沖擊的同時，最近幾天互聯網醫療、線上教育、在線影院、生鮮電商、視頻會議等在線“宅經濟”開始在投資者中發酵。除此之外，無人機等新興行業的發展前景也逐漸被關注，受關注的還包括此前兩次疫情期間都領跑大市的汽車行業。

互聯網醫療：疫情提升患者對行業認知

最近，隨著疫情的發展，部分地區出現醫療資源緊張的情況。與此同時，丁香園、平安好醫生、阿里健康、微醫等互聯網醫療APP均推出疫情地圖與新型冠狀病毒線上咨詢服務。另外，武漢協和醫院、杭州邵逸夫醫院等多家醫院的線上互聯網醫院平臺也開設了在線問診。這使得市場對互聯網醫療的發展前景加以關注。

日前，申萬宏源計算機行業分析師指出，事實上，從2018年后互聯網醫療行業就發展迅速。一方面，18年8月衛健委明確了互聯網醫院模式；另一方面，有線上優勢的保險、互聯網巨頭與有線下醫療信息化建設優勢的上市公司加強合作。截至目前，以平安、阿里、騰訊為代表的三大互聯網醫療生態版圖已經形成。

該分析師指出，目前互聯網醫療相關參與上市公司主要分為2類：1、巨頭自建互聯網醫療平臺：阿里健康、平安好醫生；2、具有線下醫療信息化建設經驗，且與巨頭展開合作的公司：衛寧健康、創業慧康、東華軟件等。

不過他認為，從基本面來看，此次疫情對互聯網醫療上市公司短期業績的影響不大，因為最近互聯網醫療平臺提供的多為義診，但長期來看，隨著患者對互聯網醫療接受度的提升，對行業的積極影響會大一些。

金輿資產投資總監孟平認為，這次疫情進行了一次全民健康教育，由于冬季本屬流感和肺炎高發期，疊加民眾擔憂情緒，就診需求大增，醫院接待能力短期嚴重不足，同時醫院客觀上也是最易感染區域，這使得很多普通患者和非重癥患者選擇利用互聯網進行問診，阿里健康和平安好醫生等互聯網醫療平臺客觀上獲得了一次運動式滲透，這也體現在本周三港股開市的逆市表現。

線上教育：行業龍頭具備先發優勢

隨著疫情的發展，有非接觸特點的在線教育板塊也是市場關注的焦點。美股、港股已經一些有相對成熟線上教育體系的公司，好未來、新東方，新東方在線等本周的表現都相對強勢。

申萬宏源教育行業分析師日前在電話會議中就疫情對教育行業各細分領域的影響進行了分析：

1、對公立中小學而言，此次疫情利好教育信息化的發展。目前教育信息化從1.0階段向2.0階段發展，從硬件普及向軟件普及發展，在2.0階段，遠程教學、直播錄播課程都是規劃重點；

2、疫情對民辦學校的影響中性，雖然延遲開學，但不太會影響到學校收取學費，因此預計疫情不會影響到民辦學校收入的確認；

3、K12的課外培訓機構方面，一些線下的龍頭培訓機構，例如好未來、新東方已經有比較成熟的線上教育體系，這也是其他中小型教育機構難以追趕的，因為此次疫情對龍頭教育機構是利好。在A股上市的教育公司大部分以線下教育為主，疫情的持續短期對這些線下教育機構的收入確認會有影響。

4、職業教育方面，對于白領類學科（如金融、計算機、英語等），在線教育模式早已成熟，本次新型冠狀病毒感染肺炎疫情有利于在線教育模式繼續滲透。公務員考試類，龍頭公司中公教育和華圖教育，雖然早期已開發在線教育業務，但收入占比低，仍傾向于集中的線下培訓。預計本次肺炎疫情將影響公務員、事業單位招考和考研面試的推遲，這將影響這類機構收入確認的節奏。從全年來看，這類公司的財務指標會出現更強的季節性，但不會影響年度周期的財務指標。

5、早幼教方面，國家衛健委最近已發布通知，指導各類托育機構可依法暫停開展收托、保育服務，具體恢復入托時間根據實際情況確定；面向3歲以下嬰幼兒的早教機構、親子園等，暫停開展線下培訓活動，鼓勵利用互聯網等信息化手段提供服務。不過預計幼托、親子園這類互動性較強的機構仍難以線上化，業務暫停后還是要轉化為家庭內部消化，疫情對這類機構（均未上市）的沖擊較大。對美吉姆、金寶貝這樣的早教培訓機構，疫情短期會影響上課的進度和收入確認，同時也會影響新用戶的報名；待疫情過去以后，被壓抑的需求還是會釋放。

最近幾個交易日，港股線上教育公司新東方在線表現較強，1月29日-31日累計上漲7.3%。某港股教育行業分析師認為，此次疫情有助線上教育公司節省營銷費用，進而提升盈利能力。

孟平則向記者表示，無論是醫療還是教育，互聯網都仍然在滲透的早期，因此這兩個領域最大程度受益于此次疫情的隔離措施。

風口上的生鮮電商：滲透率提升是長期利好

2003年的SARS疫情，在一定程度上推動了電商的發展，越來越多人從線下購物轉向網上購物，刺激了當時電商、互聯網的快速發展。

今年春節期間，無需外出的電商平臺受到不少消費者青睞，其中部分生鮮電商更是不少消費者買菜的首選。有機構分析認為，在此次疫情的背景之下，電商整體滲透率已經較高且春節物流是一個制約因素，但疫情對生鮮電商的需求邊際影響較大。

對于近期曝光率較高的電商行業，孟平認為，今年春節，從消費者的商品和生活服務需求來看，無論是購買口罩等相關防疫產品的需求，還是出于不敢去商場、超市、飯店等線下場所而轉向線上場景，都刺激了電商和外賣需求，有望進一步提高行業滲透率。但考慮到物流和配送能力同樣受限于長假與疫情，實際交易額可能會低于預期。不過滲透率提升的利好是長期的，交易額下降的利空則是短期的。

在線影院：《囧媽》模式為行業提供更多選擇

近期，賀歲檔影片《囧媽》今年春節棄院線轉線上首映，受到非常普遍的關注。

雖然《囧媽》在線上獲得了較高的點擊，但一些機構人士對這一事件還是持冷靜觀點。上海某大型券商傳媒行業分析師1月31日在電話會議中指出，從長期來看，《囧媽》的線上首映模式不會取代電影院。該分析師認為，高價購買電影在線播映權是特殊時期的平臺拉新推廣策略，而并非常態， 因為在線播映高價電影對平臺而言投入產出效率較低。電影完整播映時間通常不超過90分鐘，僅靠短視頻廣告收入不可能收回成本；若采用低價付費模式，收益仍遠低于電影院放映收益，《囧媽》24億保底票房，按票價35元計，對應觀影人次6857萬；但按在線觀看單片5元收費計算，則需有4.8億人次付費觀看才能達到和影院同樣的收益，而當前愛奇藝月付費會員數只是略超一億。

對此，金輿資產投資總監孟平同樣認為，投資者對此不宜過度解讀，影院仍然是電影內容（商業大片）的最佳搭檔，過去電視沒有消滅影院，同樣今天的互聯網平臺也不會消滅影院。

不過招商證券傳媒團隊則認為，《囧媽》最終放棄了在院線上映，而選擇和字節跳動合作，獲得了在線首播三天1.8億人次觀看，總播放量超過6億的優秀數據，顯示未來整個電影行業的放映渠道會有多種選擇，對于電影公司來說，未必是壞事。

另外，部分OTT互聯網電視平臺在春節期間推出的免費服務得到了機構的積極評價。 例如，芒果超媒、新媒股份等公司今年春節推出了免費的視頻服務，對此，有傳媒行業分析師指出，相關公司此舉未來有助提升OTT互聯網電視平臺對用戶的黏性、激發用戶付費意愿。

智能辦公方興未艾：在線辦公、云視頻會議迎增量需求

最近，國內多個大型城市發布通知延遲今年春節后的上班時間。例如，最近北京市政府發文，除必需行業外，各企業在2月10日上班。此外，據了解，不少公司已通知員工從2月3日起在家移動辦公。有分析認為，疫情引發的人員隔離會催生移動辦公、遠程會議等行業的需求。

值得注意的是，最近幾天，港股市場，以金山軟件為代表的移動辦公行業公司表現較為穩健。本周五，金山軟件上漲2.8%，同期恒生指數下跌0.52%。

科創板公司金山辦公是金山軟件子公司。據招股書披露，金山辦公的主要產品主要包括WPS Office辦公軟件和金山詞霸等。2019年3月，公司WPS Office桌面版月度活躍用戶數超過1.32億；WPS Office移動版月度活躍用戶數超過1.87億。據金山辦公官方公眾號1月31日發布的消息，今年2月1日-5月1日，金山辦公旗下WPS+一站式辦公平臺，將免費提供遠程辦公及音頻會議服務。

另外，基于本次疫情，近期多家A股公司推出了免費試用的遠程會議、云視頻會議產品，相關公司包括會暢通信、夢網集團、視源股份（旗下視臻信息科技提供）等。

而行業巨頭似乎已提前嗅到了視頻會議的商機，例如騰訊云在去年底曾發布云視頻會議產品。據市場研究機構Markets and Markets的報告預測，到2020年全球智能辦公市場規模將達433億美元。云視頻會議有望成為智能辦公各細分字行業中增速最快的領域。

無人機配送：潛力巨大的新興需求

雖然2020年剛剛過去了一個月，不過無人機概念已連續蹭上了熱點。

今年1月初，美國無人機空襲巴格達事件曾一度引發A股的無人機板塊短線大漲。在去年9月沙特阿美石油公司被無人機襲擊事件發生后，A股無人機相關股票如航天彩虹、長鷹信質也曾有明顯異動。

在今年春節期間，足不出戶的人們對各類電商的依賴明顯增強，不過受制于運力不足，不少消費者感到，一些生鮮電商送貨的速度較平日里有所放緩，原本下單后當天就能送到的貨，現在可能要等幾天才能送到家。

記者注意到，由于無人機送貨不受人力制約、機動性較強，最近一些市場人士開始關注未來電商用無人機配送的行業前景。

另據多家媒體報道，最近國內多地還將無人機運用于疫情的防控工作之中。

5G：有望成為拉動經濟重要選項

武漢是國內通信產業的重鎮，此次疫情或對武漢部分通信行業企業的生產造成影響，不過從最近多家機構發布的研究觀點來看，市場對今年5G投資的信心依然較強。

申萬宏源通信行業分析師日前指出，疫情短期對國內消費需求帶來壓力，而5G作為新基建，后續不排除成為投資拉動經濟的重要選項。此外，作為網絡基礎設施，5G建設是否符合預期，將很大程度上影響5G換機潮、云游戲、 AR/VR、高清視頻等電子、傳媒產業的節奏，看好5G網絡建設環節的主設備、光模塊（疊加數據中心景氣）等行業。

海通證券TMT團隊的最新觀點認為，此次疫情背景下，將帶動非接觸型經濟發展，遠程視頻、醫療IT未來勢必將加大投資力度；預計電影產業互聯網化有望加速，電子行業中長期發展動力也將不受影響。而通信網絡作為基礎，5G+云計算將共振向上。

不可忽視的汽車行業：兩次疫情都領跑大市

從歷史來看，還有部分行業每逢有疫情發生的年份，總有令人頗為意外的市場表現。例如，2003、2009年，先后有SARS、甲流疫情發生，而這兩年間，A股的汽車板塊均表現不俗。

2003年全年漲幅居前的行業 數據來源:Choice數據

據Choice數據統計，2003年全年，在28個申萬一級子行業中，汽車行業全年上漲20.17%，在所有行業中排名第四，且跑贏大盤近10個百分點。

2009年全年漲幅居前的行業 數據來源:Choice數據

2009年全年，在28個申萬一級子行業中，汽車行業全年上漲241%，在所有行業排名第一，漲幅比排名第二的有色金屬行業高出近60個百分點。

在1月29日，港股春節后開始首日，長城汽車、吉利汽車、廣汽集團、永達汽車（汽車經銷商）等汽車行業個股雖然都大幅低開，但隨后大都出現了低開高走的走勢。截至1月29日收盤， 長城汽車、永達汽車在全部470多個港股通標的中漲幅排進前100位。截至1月31日收盤，汽車經銷商永達汽車本周累計小幅下跌1.3%，跑贏了恒生指數。

據中金公司統計，總體上看，在2003年市場因SARS疫情回調階段，受疫情影響大的行業，包括農林牧漁、休閑服務（酒店旅游等）、交通運輸、地產及建筑、消費如零售、家電、食品飲料等跌幅居前，而金融、醫藥、公用事業等相對抗跌，汽車受當時市場銷量影響一枝獨秀，大幅跑贏市場。據統計，在2003年4月16日-4月25日，A股因疫情大幅下跌期間，汽車行業上漲1.4%，在所有行業中排名第一，而同期滬指下跌9%。

據某投資者向記者回憶，2003年汽車板塊之所以表現突出，與市場有觀點認為，在防范SARS方面，相比公共交通，私家車可能更加安全這一邏輯有關。

雖然目前市場對今年汽車銷量是否能夠出現反彈仍存悲觀論調，不過在一些外資機構看來，今年汽車銷量可能并不不悲觀。瑞銀投資研究部汽車行業分析師鞏旻近日向記者表示，對2020年的車市不需要太悲觀。他認為，今年汽車行業至少不像去年有這么大去庫存的壓力，從汽車的庫存周期來說，無需對今年的車市太過悲觀。另外，相比過去幾年，今年各大車企制定的國內銷售目標也顯得比較保守，預計在經過此前多年中國汽車產能的持續擴張后，行業里其實有些產能退出。

在今年春節期間，特斯拉在美股市場表現強勁引發機構關注。華西證券汽車行業團隊1月31日發布觀點稱，最近特斯拉發布2019年四季度業績，傳遞出公司交付量超預期，Model Y量產提前，盈利、現金流改善等積極信號，預示公司經營拐點已至，繼續看多特斯拉產業鏈。

封面圖片來源：攝圖網