央行釋放1.2萬億流動性，中金首席經濟學家梁紅：國內貨幣政策的空間已打開

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每經記者 王海慜 每經編輯 謝欣

近期新型冠狀病毒疫情持續發展，明天就將開盤的A股行情如何演繹牽動著不少投資者的心。對此，本周末各大機構紛紛通過電話會等形式對疫情的影響和市場展望進行解讀。

今日下午，中金公司研究部負責人、首席經濟學家梁紅在電話會議中指出，此次疫情和2003年SARS疫情最大的不同是，此次疫情發生后應對手段要比當年做得更為及時、有力；另外此次疫情對經濟的影響可能集中在一季度，從全年來看，一季度在全年經濟增長中的占比是比較小的。梁紅認為，在總需求短期受到抑制的背景下，國內貨幣政策的空間已經打開，宏觀上政策寬松的環境可能維持在上半年。

而今日下午央行宣布，2月3日將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足。對此，有機構認為，降準50個基點所釋放的流動性規模大約在8000億元，此次逆回購操作所釋放的流動性比降準50個基點更多。

貨幣政策的空間打開

今日下午，中金公司研究部負責人梁紅在電話會議上就疫情對經濟和市場的影響進行了分析。

梁紅表示，此次疫情和2003年SARS疫情最大的不同是，此次疫情發生后應對手段要比當年做的更為及時、有力；另外2003年SARS疫情對經濟的影響主要集中在二季度，而此次疫情對經濟的影響可能集中在一季度。從全年來看，一季度在全年經濟增長中的占比是比較小的。

梁紅認為，如果有經濟損失的話，那么疫情發生在1-2月對經濟的影響會遠遠小于疫情發生在二季度。

梁紅表示，回顧國內外市場在遭遇短期風險事件沖擊后的表現，可以有兩個判斷：1、疫情對市場帶來的負面沖擊是短期的； 2、面對短期沖擊時，各國一定會有相應的政策應對，包括貨幣政策、財政政策的調整，在中國可能還包括監管政策的部分調整。

梁紅認為，在總需求短期受到抑制的背景下，國內貨幣政策的空間已經打開，預計在流動性和貸款量的增長方面，上半年應該可以高看，宏觀上政策寬松的環境可能維持在整個上半年。財政政策方面，參考當年SARS疫情的經驗，會有定向紓困的政策出臺。監管政策的變化方面，預計原來一些比較嚴厲的監管措施可能會有適當的調整。

就此次疫情的發展趨勢，中金公司判斷， 2月底到3月初疫情有望進入平臺期，以SARS疫情的經驗來看，當疫情進入平臺期后，工業生產會最先恢復。

A股會有一定補跌壓力

今日，中金公司策略團隊發布研報稱，"復盤2003年'非典'對市場的影響，根據疫情演繹及市場對此的認知可以將市場演進分為三個階段：對疫情認知不足、市場反應溫和的階段；對疫情影響更深刻、緊張甚至恐慌，市場顯著回調的階段；疫情繼續演繹但并未超預期直至尾聲但市場不再繼續下跌，甚至回彈的階段。我們認為，從首次出現疫情的去年12月初到今年1月中旬是第一階段，從1月20日開始至今，市場反應開始加劇、進入第二階段，A股受假期停市的影響可能仍處于第二階段中，港股則處于第二階段后半段。"

中金公司策略團隊預計，明天開盤預計A股可能還有一定補跌壓力，但港股可能已接近調整的尾聲。不過中金公司認為，當前A股市場估值已回到歷史相對低位，而港股則再次進入價值區間，下跌空間應該較為有限。

央行釋放流動性多于降準50個基點

今日下午央行發布消息稱，"為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩運行，2020年2月3日中國人民銀行將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。"

日本某大型機構分析人士向《每日經濟新聞》記者表示，降準50個基點所釋放的流動性規模大約為8000億元，此次逆回購操作所釋放的流動性比降準50個基點更多。

就此次央行逆回購操作對市場的影響，長城證券首席策略分析師汪毅今日向記者表示，此次逆回購操作主要是針對實體經濟，影響的時間要拉長一些，對短期股市的影響可能會有，但幅度有限。預計后續會有更大力度的政策出臺，短期市場大幅波動不可避免，待格局明朗后投資者可以逢低介入。

西南證券首席策略分析師朱斌則認為，此次逆回購操作主要是給經濟注入流動性，但當前經濟受損最大的是中小企業，要觀察央行釋放的流動性是否能流到中小企業。