券商賣方研究頻現“跨界首席”現象：煤炭、環保首席紛紛涌入這些“香餑餑”行業，業內：折射A股行業冷暖變遷！

每經記者 王海慜    每經編輯 吳永久    

每年春天都是賣方研究行業的跳槽“旺季”，而在今年這個“跳槽季”中，出現了一個不多見的“跨界”案例。據了解，最近原國信證券環保行業首席分析師履新西部證券，不過她在西部證券并沒有重操舊業，而是“跨界”做起了食品飲料行業首席。而近年來，這樣的“跨界首席”現象正越來越多地在業內出現。

有分析認為，這一大幅“跨界”的背后其實折射了近年來A股行業冷暖的變遷，而這也間接影響到了賣方研究行業的生態，比如一些缺乏基金經理關注的行業的分析師在收入上往往會比一些熱門行業的分析師低不少。

環保首席跨界食品飲料行業

券商賣方研究行業的流動性歷來較高，而每年春天幾乎都是賣方研究行業的跳槽“旺季”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在今年這個“跳槽季”中，出現了一個不多見的“跨界”案例。據了解，最近原國信證券環保行業首席分析師陳青青履新西部證券，不過她在西部證券并沒有像業內常見的那樣重操舊業，而是“跨界”做起了食品飲料行業首席分析師。

值得一提的是，相比不少行業分析師的學歷背景通常是經濟學等“萬金油”專業，公開信息顯示，陳青青本科期間曾獲得環境科學學士學位，堪稱一位科班出身的環保行業分析師。據Choice數據顯示，從2012年起，就可以找到由她署名的環保行業研報。

對于這一“跨界首席”案例，《每日經濟新聞》記者采訪了多位機構人士。上海某大型私募內部人士表示，這反映了“現在食品飲料研究員搶手啊”。在他看來，現在食品飲料行業的熱度可以和上一輪牛市的TMT行業有一比。

據了解，今年來，多家券商在招募食品飲料行業分析師上都有“大動作”。

今年3月，前天風證券食品飲料行業首席劉鵬轉投長城證券。據了解，目前其在長城證券研究所擔任副所長、大消費組長。

今年新組建的浙商證券研究所也新引進了一位食品飲料行業首席分析師，該分析師此前曾在某酒業咨詢公司里有十余年的從業經歷。

此外，一些機構今年還有擴充食品飲料研究團隊的打算。據上述大型私募內部人士告訴記者，其所在公司之前已經有食品飲料行業研究員，現在還需要增加食品飲料行業研究員，目前正在物色人手。此外，據了解，目前西部證券的食品飲料研究團隊也有擴充成員的計劃。

“跨界首席”現象折射行業冷暖

俗話說，“男怕入錯行”，而在賣方研究行業這句話同樣適用，一旦“入錯行”可能就會影響到職業發展前景。據某上市公司投資總監觀察，“這些年，已經看到好多環保行業研究員都轉行了。”

申萬食品飲料行業指數（月線）歷史走勢

申萬環保工程及服務指數（月線）歷史走勢

除了上述“跨界首席”現象外，據記者了解，近年來，一些原券商環保行業分析師甚至已經離開了賣方研究行業。

而在一些機構人士看來，“跨界首席”的例子其實也在某種程度上折射出了近年來A股行業冷暖的變遷。

事實上，在前些年國內環境污染問題較為嚴重的時期，環保行業也曾是投資者眼中的“香餑餑”行業。據Choice數據顯示，從申萬環保工程及服務指數的歷史走勢來看，在2015年6月前，環保行業總體處在一輪持續多年的長牛之中，但在此之后，環保行業的表現每況愈下。截至本周五收盤，申萬環保工程及服務指數的點位大約只有2015年高點時的1/4。

對于環保行業近年來表現不佳，上述私募人士表示，“這個行業現金流太緊了，幾家行業龍頭公司諸如碧水源等都‘賣身’了，真的是沒法看。”值得一提的是，在2014年之前，碧水源還曾是創業板市值最高的公司，不過如今隨著公司市值的不斷縮水，其在創業板的市值排位已掉出前30名。

反觀食品飲料行業就顯得韌性十足，申萬食品飲料指數歷史上的每次回調幾乎都可以視作買點降臨。盡管今年來新冠疫情已波及不少行業，但A股食品飲料行業的表現卻顯得很有韌性，經過短暫回調后，近期又重回歷史高點。

“跨界首席”緣何頻頻出現

據記者觀察，其實近年來，像上述這樣的“跨界首席”現象正越來越多地在業內出現。

例如，現任安信證券傳媒行業首席分析師在2015年之前的研究領域曾是紡織服裝行業。此外，目前，廣發證券煤炭行業的首席分析師還兼職社會服務行業首席分析師，國泰君安零售團隊的首席分析師也兼職食品飲料行業首席分析師。

在某有券商自營從業經歷的私募人士看來，分析師之所以越來越多地“跨界”其實是行業差異的體現，“有些行業機會多，分析師容易成名，所以一樣花時間做研究，誰都想看一些機會比較多的行業。”

比如，具體到食品飲料行業的各子行業，近年來，除了擁有“茅五瀘”的白酒板塊機會明顯外，就連如炒貨、奶酪、速凍食品等細分子行業中也是牛股輩出。

另外，這些年，以食品飲料行業為代表的大消費板塊的其他行業，如生物醫藥、農林牧漁等也多有跑贏大市的表現。

而消費行業的持續良好市場表現也吸引著越來越多基金的涌入。以行業龍頭貴州茅臺為例，據Choice數據顯示，截至目前，從已經披露的2019年基金年報顯示，共有1250只基金持有貴州茅臺，而2018年、2017年則分別只有542只基金、710只基金持有貴州茅臺。

相比之下，從目前已經披露的2019年基金年報和2018年基金年報來看，持有碧水源的基金數量都只有9只，而在環保行業景氣度較高的2013年，持有碧水源的基金數量曾多達89只。

某券商行業分析師向記者表示，這些年A股各行業之間的冷熱變化已經使賣方行業內部產生分化，比如一些缺乏基金經理關注的行業的分析師在收入上會比一些熱門行業的分析師低不少。

封面圖來自：攝圖網