清理“假外資”，利空還是利好？——道達對話牛博士

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 本周，A股三大指數沖高回落，上證指數周五收出了一根比較有力度的中陰線，上周走勢令人欣慰，本周又讓人有點擔心。只是一周時間，A股就開始畫風突變，該如何看待指數的調整？ 消息面上，整體比較平淡。周末討論最多的就是關于清理“假外資”的新聞了，短期算是利空，多少要對明天A股開盤產生影響，影響究竟有多大呢？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。 牛博士：達哥，你好，咱們開門見山先說這個討論最多的話題，證監會打算清理“假外資”的消息，影響幾何？ 道達：12月17日，證監會就修改《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》公開征求意見。自規則實施之日起，香港經紀商不得再為內地投資者新開通滬深股通交易權限。政策實施之日起1年為過渡期，過渡期內，存量內地投資者可繼續通過滬深股通買賣A股。過渡期結束后，存量投資者不得再通過滬深股通主動買入A股，所持A股可繼續賣出；無持股內地投資者的交易權限，由香港經紀商及時注銷。 有投資者看到這個消息有些慌，很可能是受一些媒體新聞中“重磅”、“突發”這類字眼的影響。咱們放平心態，且聽達哥細細道來。周五消費類藍籌股大跌，有部分資金出逃，有人就認為與此有關，但達哥認為這個有點反映過度了，政策還是給足了緩沖期的，1年的時間，即便是“假外資”，完全可以從容離場，也大可不必非要傻到砸盤出去。 當然，該消息短期對市場會有一點情緒面上的影響，但大家想想，北上資金里面，流入的真的海外資金基本都是長期持股，那些披著馬甲的“假外資”才喜歡進進出出。對于證監會的規定，達哥認為某種意義上對量化基金是有一定抑制的，因為香港的資金成本比較低，這對日內量化高頻交易是一個很重要的條件，而減少量化基金的盤中套利行為，對于藍籌白馬股的上行趨勢干擾會更小，有利于大盤指數的上行。 有券商研究報告顯示，“假外資”交易金額在北向交易中的占比在1%左右，對于全市場及行業影響小，個股層面上，對“假外資”持股比例高的股票，短期沖擊比較大。 “占比1%”，這個數據的真實性有待考證；不過從中長期來說，政策的積極意義更多，“沒有買賣就沒有傷害”，避免了“假外資”通過滬深股通“割韭菜”的情況，未來北向資金更準確以后，對于投資者的參考價值會更大。 牛博士：本周，大盤調整，周五，上證指數收出了近期一根比較有力度的陰線，這輪行情要結束了嗎？ 道達：本周市場的整體表現恰好和上周相反，上周走勢令人欣慰，本周又讓人有點擔心。只是一周時間，A股就開始畫風突變。交易要理性，不能沖動。上周我們的策略是，對于想要加倉的朋友，完全可以等指數突破以后回調?，F在指數沒突破就調整了，該如何看呢？ 還是先當機會看待。從技術層面來說，眼下上證指數重要的支撐位置在3630點附近。之前A股受奧密克戎的影響，大幅低開，支撐在3530點附近，指數短期想要連續跌破支撐位的概率很小，系統性風險小。從周線和月線級別來看指數的趨勢，目前還是比較正常。 上證指數周五直接來到了3630點附近，盡管有利空消息的影響，我還是遵守交易規則。周一的關注點是上證指數在這個位置附近區域能否止跌，如果能夠止跌，這就是一個有機會的買點。 從宏觀的視角來說，內外部的噪音擾動，只在周度層面影響藍籌行情的節奏，但影響會迅速消除。雖然地產信用事件和偶發疫情，影響了市場對經濟修復節奏的預期，但逐季向好的趨勢沒變。近期正是各部門政策逐步進入凝聚合力的階段，各部委針對穩經濟工作的定調明確，穩增長的政策會刺激A股的相關板塊持續活躍，投資機會比較多。A股曲折上行的觀點不變。 牛博士：下周一，最貴新股禾邁股份就要上市交易了，會破發嗎？ 道達：下周，確實有幾個比較關注的點，除了最貴新股上市以外，周一的LPR報價和周三的中國移動申購，都是比較有看點的。 先說禾邁股份，目前的市場環境，對這個最貴新股的上市是不太友好的，無論是棄購金額還是棄購率，禾邁股份均創下了近九年來的新高。有了百濟神州的鋪墊，投資者都很擔憂禾邁股份的表現。盡管二者所處行業不同，禾邁股份正處于高景氣行業，但由于其本身定價比較高，市值也不小，要想獨善其身還是挺難。 本周全面降準正式落地，央行又在公開市場續作了5000億元的MLF，但由于利率未調整，市場關注的焦點自然又瞄準了12月20日公布的LPR報價。 有券商表示，在當前穩增長訴求較強的背景下，LPR下調存在一定必要性，12月LPR報價存在下調可能，但其下行的空間來源于今年7月和12月兩次全面降準以及6月份以來逐步落地推進實施的存款利率報價機制改革帶來的銀行資金成本下降。若MLF利率不變而下調LPR，則表明政策仍然聚焦于寬信用和支持實體經濟，后續貨幣寬松的必要性也降低。 中國移動擬募資560億元，有望成為近10年來A股最大規模IPO，周三申購。募資與中國電信相當，上市后的市場表現可以參考中國電信。有投資者擔心“抽血效應”，這是客觀事實，從統計數據上看，“巨無霸”上市當天，市場總體表現不好，不過影響是短期的，以中國電信為例，上市首日指數是跌的，但之后指數開啟了一波上漲行情。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。 使用微信掃描下方二維碼，關注“道達號”微信公眾號，快速閱讀道達投資手記專欄。