保護投資者又進一步！解決民事賠償責任優先落實難，證監會擬規定：證券違法行為人財產優先用于承擔民事賠償

每經記者 王硯丹    每經編輯 何劍嶺    

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3月11日盤后，證監會網站發布公告稱，為了落實民事賠償責任優先原則，切實保護投資者合法權益，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國國家金庫條例實施細則》等相關規定，中國證監會、財政部聯合研究起草了《關于證券違法行為人財產優先用于承擔民事賠償責任有關事項的規定(草案)》(以下簡稱《規定》)，現向社會公開征求意見。意見反饋截止時間為2022年4月10日。

圖片來源：證監會官網

為全面實行注冊制提供法治保障

證監會指出，《證券法》第二百二十條已明確規定“違反本法規定，應當承擔民事賠償責任和繳納罰款、罰金、違法所得，違法行為人的財產不足以支付的，優先用于承擔民事賠償責任”。但實踐中，行政處罰決定往往先于民事判決作出，一些行政處罰案件特別是大額行政罰沒款案件中，違法行為人繳納罰沒款后，剩余財產往往難以支付民事賠償款，導致民事賠償責任無法落實。

由于現實情況比較復雜，行政處罰先于民事判決作出的情況仍會發生，民事賠償責任優先落實難問題仍然存在。

根據《國家金庫實施細則》第二十條的規定，繳入國庫的罰沒款作為預算收入，在財政部明文規定的前提下可以進行退庫。目前，對違法行為人錯繳、多繳的罰沒款均可退庫，相關操作有成熟的實踐經驗。據此，通過將違法行為人已繳納的行政罰沒款作退庫處理，用于承擔民事賠償責任，是落實《證券法》民事賠償責任優先原則的一種可行的機制安排。

證監會指出，《規定》是踐行以人民為中心的發展思想，健全證券民事賠償制度體系，為全面實行股票發行注冊制提供更加堅實法治保障的重要舉措，對于解決民事賠償責任優先落實難問題，切實保護投資者合法權益具有重要的現實意義。

《規定》共有五大要點

《每日經濟新聞》記者注意到，《規定》共分十四條，以下是要點：

要點一：明確擔任訴訟代表人的投資者保護機構可代表受害投資者提起訴訟。

《規定》明確，違反《證券法》規定的違法行為人因同一違法行為，需要同時承擔民事賠償責任和繳納罰沒款行政責任，繳納罰沒款后剩余財產不足以承擔民事賠償責任時，向人民法院提起訴訟，獲得勝訴判決或者調解書后，經人民法院強制執行或者破產清算程序分配仍未獲得足額賠償的受害投資者可以提出書面申請；證券糾紛普通代表人訴訟中的訴訟代表人、特別代表人訴訟中擔任訴訟代表人的投資者保護機構，可以代表受害投資者提出申請。

要點二：明確提出申請期限為違法行為人破產程序終結或者追加分配程序終結后一年內。

受害投資者可以在人民法院出具終結執行裁定書后一年內提出申請；違法行為人被人民法院宣告破產的，自破產程序終結或者追加分配程序終結后一年內提出申請；超過一年提出申請的，證監會不予受理。

要點三：明確受害投資者申請金額不得超過被告應當承擔的賠償金額/實際繳納的罰沒款金額。

受害投資者申請金額不得超過民事判決書等所明確的被告應當承擔的賠償金額，不得對被告已履行部分再提出申請；用于承擔民事賠償責任的罰沒款金額不得超過違法行為人實際繳納的罰沒款金額，多個受害投資者同時提交申請，申請總額超過違法行為人實際繳納的罰沒款金額的，按照依《規定》確定的受害投資者申請額比例退付。

要點四：明確退付流程 證監會應當按年度向財政部提出退庫申請。

證監會應當按年度向財政部提出退庫申請。對于材料齊全、符合形式要求的，財政部應當在一個月內完成審核工作，并將有關罰沒款退還至證監會賬戶。證監會收到退庫資金后，應當及時將違法行為人罰沒款退付給受害投資者。證監會辦理完退付手續后，應當將退付情況及時通報出具終結執行裁定書或者終結破產程序裁定書的人民法院，并公示退付相關情況。

要點五：明確罰沒款用于承擔民事賠償責任后 違法行為人應繼續履行罰沒款繳納義務。

《規定》明確，違法行為人繳納的罰沒款用于承擔民事賠償責任的，違法行為人應當繼續履行相關罰沒款繳納義務，證監會應當繼續履行收繳職責。

值得注意的是，證監會還特別指出，《規定》設定的期限僅是受害投資者提出退庫申請的期限，即使受害投資者過期后提出申請，證監會按照《規定》不予受理，也只是意味著其不能再通過退庫渠道獲得賠償，并不影響受害投資者繼續享有民事賠償的實體權利。

持續加強資本市場法治供給是今年證監會工作重點之一

新證券法實施以來，證監會對違法違規行為打擊不斷升級，在保護中小投資者權益方面，康美藥業、樂視網的集體訴訟更是引發了市場廣泛關注。

2021年5月，我國證券糾紛普通代表人訴訟首案落定。因證券虛假陳述侵權，飛樂音響被判向315名股民支付投資損失賠償款共計1.23億余元，人均獲賠39萬余元。該案為我國證券糾紛普通代表人訴訟的首次司法實踐。

2021年11月12日，廣州市中級人民法院對康美藥業證券特別代表人訴訟一審宣判，相關被告被判承擔投資者損失總金額達24.59億元。該案也是新《證券法》確立中國特色證券特別代表人訴訟制度后的首單案件，是迄今為止法院審理的原告人數最多、賠償金額最高的上市公司虛假陳述民事賠償案件。

當日，證監會有關部門負責人就康美藥業特別代表人訴訟案作出判決答記者問時表示：“證監會將在全面總結首單案件經驗的基礎上，推動完善代表人訴訟制度機制，支持投資者保護機構進一步優化案件評估、決策、實施流程，依法推進特別代表人訴訟常態化開展。”

今年1月17日晚，山西證券發布公告，其控股子公司中德證券近期收到北京金融法院送達的民事起訴狀， 2000名原告對樂視網等21名被告提起民事訴訟，要求樂視網賠償因其虛假陳述行為造成的投資損失共計45.71億元。21名被告，除樂視網、賈躍亭、賈躍芳等人外，還有多名被證監會處罰的高管。此外，有6家中介機構也被起訴。

結合1月證監會發布的2022年七項工作重點可以看出，本次明確規定證券違法行為人財產優先用于承擔民事賠償，則是為全面實行注冊制創造良好條件。

當時證監會提到，2022年的工作重點之一為以全面實行股票發行注冊制為主線，深入推進資本市場改革。主要內容包括：堅持注冊制改革“三原則”，下足“繡花”功夫做實做細思想、業務、廉政各項準備；進一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，突出主板改革這個重中之重，加快推進發行監管轉型，進一步壓實中介機構“看門人”責任；增強各方合力，推動形成有利于全面實行注冊制的良好市場生態，確保改革平穩落地。

此外，證監會還特別提到，2022年要持續加強資本市場法治供給，保護投資者合法權益；推動期貨和衍生品法、上市公司監管條例等立法；系統梳理監管法規，化繁為簡，提升體系性和透明度；發揮好打擊資本市場違法活動協調工作小組等機制作用，強化行刑銜接，進一步增強執法震懾。

總之，目前A股投資者數量已突破2億大關，資本市場健康發展，投資、融資缺一不可。保護投資者合法權益，使得投資者具有安全感，知道合法訴求將得到滿足、合法利益會得到保障，是全面實施注冊制不可或缺的前提條件。本次兩部委擬定的證券違法行為人財產優先用于承擔民事賠償，是為投資者建立安全感的重要一步。