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    政策發糖資本捧場:海南進入創投1.0時代,如何把握關鍵窗口期?

    每日經濟新聞 2022-03-30 09:55:36

    ◎2020年開始,海南私募基金按下爆發式增長按鈕。探尋背后的原因,能夠短時間內迎來如此高速增長,主要源于海南自由貿易港建設所帶來的政策福利。

    ◎阿里巴巴、騰訊、小米集團、字節跳動、京東等互聯網企業相繼在海南成立新公司,布局業務、開展投資;與此同時,紅杉中國、高瓴、方源資本、春華資本等多家頭部機構也落地海南。針對當下的局面,有業內人士將之稱為“海南創投1.0時代”。

    ◎多方政策利好之下,哪些產業和企業能受惠于此,入駐海南得到更大發展?“創投黑馬”海南未來又將如何發力?

    每經記者 唐如鈺  姚亞楠  李蕾    每經編輯 肖芮冬    

    海南仍處創投1.0時代的發展窗口期

    那么,前所未有的政策支持僅僅為海南換來了一場虛火嗎?

    事實亦并非如此。多位受訪者表示,政策頻繁“出手”已為海南私募創投備好了發展的東風,如今正是讓大家看到海南營商環境、吸引機構目光和積攢人氣的窗口期。

    “機構要先了解海南如今的情況,才能逐漸將他們所做的事和海南關聯起來,說白了只有先引進來,看到我們環境和產業的積極變化,解決好信息不對稱等問題,才會有下一步投資海南的可行性。”謝式禹說道。

    他還介紹稱,近年來阿里巴巴、騰訊、小米集團、字節跳動、京東等互聯網企業相繼在海南成立新公司,布局業務、開展投資,當地創投生態正慢慢被帶動起來,也讓當地機構更多參與到熱門賽道、產業的投資中。“可以看到現在各大園區企業的入住率增長很快,相信隨著配套措施的完善會有更多企業、產業進來。”

    此外,據三亞中央商務區管理局官網消息,自2020年6月以來,已有紅杉中國、高瓴、方源資本、春華資本等多家頭部機構落地園區。

    自貿港金融政策吸引之下,海南跨境收支規模增長明顯。據海南省人民政府官網數據,2021年,海南自貿港跨境收支規模呈倍數擴大,全省涉外收支規模累計381億美元、同比增長102.8%,全省外國來華直接投資同比增長68.1%。同年,全省共引入QFLP(合格境外有限合伙人)基金管理企業16家,設立QFLP基金45只,注冊資本共計51.1億美元,累計跨境流入7.7億美元;37家基金管理企業獲得海南省QDLP(合格境內有限合伙人)試點資格,設立QDLP基金5只,累計跨境流出1.3億美元。

    與此同時,“雙落地”政策也正在為海南“留人、留資本、尋機會”爭取更多了空間——前述《通知》規定,對注冊在海南自由貿易港并實質性運營的鼓勵類產業企業,減按15%的稅率征收企業所得稅。該條款所稱鼓勵類產業企業,是指以海南自由貿易港鼓勵類產業目錄中規定的產業項目為主營業務,且其主營業務收入占企業收入總額60%以上的企業。所稱實質性運營,是指企業的實際管理機構設在海南自由貿易港,并對企業生產經營、人員、賬務、財產等實施實質性全面管理和控制。對不符合實質性運營的企業,不得享受優惠。

    換言之,私募股權投資機構享受稅收優惠政策的前提,是在當地落實基金管理人注冊與機構運營的“雙落地”。

    針對當下的局面,張奧平將之稱其為“海南創投1.0時代”。

    “長期而言,各方肯定是要相向而行,共同實現創投機構、產業和地方發展的共贏。”謝式禹補充道。

    自貿港基金負責人則表示,“海南受海島經濟特色影響,如何運用自貿港政策,優化營商環境吸引優質企業,也是我們自貿港基金要重點解決的問題。”

    現階段主打三大主導產業及優質GP

    多方政策利好之下,哪些產業和企業能受惠于此,入駐海南得到更大發展?

    每經記者注意到,旅游業是海南十二大重點產業之首,目前擁有6大省級旅游全區,建設9個成熟濱海旅游度假區,《總體方案》即提到大力發展旅游業、堅持生態優先、綠色發展,圍繞國際旅游消費中心建設,推動旅游與文化體育、健康醫療、養老養生等深度融合。事實上,酒店、特色化中小型家庭旅館、鄉村民宿、旅行社及旅游旅行代理服務等也均在《海南自由貿易港鼓勵類產業目錄(2020年本)》突出強調的“三大主導產業”之列。

    旅游業之外,現代服務業也是海南重點鼓勵發展的產業。在海南自由貿易港的官方介紹中,現代服務業涵蓋了醫療健康產業、現代金融服務業、會展業等細分領域。

    記者注意到,2013年管理層曾批復同意設立海南博鰲樂城國際醫療旅游先行區。此后,先行區及海南其他地區的醫藥醫療和健康產業獲得了一系列新的政策紅利,包括臨床急需藥械的特殊進口政策,以及利用因此獲得的真實世界數據加速相關藥械注冊等,為跨國藥械公司加速進入國內市場、縮短研發周期,降低注冊成本等方面提供了得天獨厚的優勢。

    在現代金融服務業方面,記者了解到,海南國際碳排放權交易中心已獲批設立,擬注冊在三亞。作為海洋大省,海南擁有豐富的熱帶雨林資源和成熟的熱帶農業產業,具備很強的綠色(農林)和藍色(海洋)兩大類碳匯的開發潛力,以及光伏發電和海上風電潛力,能夠為碳市場建設提供豐富的碳資產資源。在推進碳達峰、碳中和的大背景下,海南國際碳排放權交易中心的設立有望打通國內外資金雙向流通渠道,促進雙方直接參與跨境配額交易、航空碳排放、航海碳排放等,為各類碳金融產品提供有力的資本市場基礎支撐平臺。

    此外,海南對高新技術產業也給足了支持——海南自貿港將實施更大的高新技術企業減稅政策,放寬高新技術產業外資進入限制,吸引資金聚集,推進高新技術產業發展。如前所述,過去一年多里,阿里巴巴、騰訊、小米等已在海南新注冊成立了30余家相關公司。

    政策傾斜,海南又將側重哪些機構的入駐呢?前述自貿港基金負責人即介紹道,在遴選子基金管理人時,自貿港基金將重點關注頭部基金管理機構、垂直領域優秀基金管理機構。“頭部基金管理機構市場影響力大,項目資源充足,在傳遞科技創新政策、產業政策、小微企業賦能,具有相對較強優勢和話語權。同時,頭部機構人才團隊穩定、投資業績突出,與其合作能夠提升海南自貿港基金整體收益和支持前端原始創新的持續能力。”而垂直領域優秀基金管理機構具備較強行業積累和人脈資源,具有摸得著、看得懂、投得進的獨特優勢,可依托其在募資、投資和產業協同方面優勢,快速與海南的重點園區形成產業協同,提升落地企業的賦能效果。

    “創投黑馬”海南未來如何發力?

    各級政策正為海南創投培育發展的土壤,那下一步自貿港應如何奮起直追?對此,多為采訪對象給出了他們的思考與建議。

    謝式禹即表示,接下來應制定針對創新資本和創新力量入島、留島的相關細則,進一步為打造良好的創投生態與營商環境提供軟、硬件設施保障;此外,建議地方監管部門與證監會、中基協等保持及時溝通,出臺更為明確的私募基金備案、基金管理人登記以及其他合規監管、稅收征管等細則,確保系統性風險可控,從而為行業穩健發展創造更加可預期、更加透明的政策環境和監管環境。

    除了政策、監管制度的進一步細化,當地創投基因和基礎產業條件也是亟待改善的。

    李長麟就認為,首先要加強創新源頭的建設——引入人才,“尤其是科研院所或大企業研究院人才的引入對創新帶動的作用非常明顯,當然這背后需要大量資源和財力的支持,如果不能一步到位,也可以先引入、支持可與當地資源相匹配的優秀產業研究院、工業研究院等新型研發機構,這類院所離應用環節最近,同時也具備一定創新能力”。

    謝式禹則表示,海南應利用自身資源優勢,盡快培養其一批有高附加值的特色產業,吸引島外資本。

    前述基金負責人告訴每經記者,在滿足子基金遴選辦法以及實施細則下,自貿港基金積極推動國有和民營基金管理人設立子基金,投資于企業發展的不同階段(種子、天使、成長期、成熟期)。

    2022年自貿港基金總體投資思路為圍繞三大投資領域,即“重點產業、重點園區、重大項目”開展基金布局工作,優先產業引入,優先強化園區。其中在重點產業層面,重點支持旅游業、現代服務業、高新技術產業、熱帶特色高效農業等主導產業發展;支持石油化工新材料等戰略性新興產業和先進制造業,以及深??萍?、南繁育種、航天科技等“海陸空”未來產業發展。

    李長麟就表示,招商引資的同時,地方政府還應思考如何更有效地形成產業聚集效應,以及實現產業鏈的提升、互補。

    與此同時,多位受訪人還向記者表示,改變固有思維、提高產業引導基金效率也是地方政府的必修課。

    李長麟就建議,推出產業引導基金的政府要差異化構建管理、運營機制,盡可能地避免決策的錯配。“比如對于早期投資的基金而言,其容錯率應該高于中后期機構,一些地方部門可能因為此前沒有經驗,容易盯著單個項目的失敗而忽略基金的整體回報率表現,還有要糾正錢多投中后期、錢少就投早期項目的思維。”

    張奧平則進一步指出,地方政府應提前規劃化好出資形式與規則,提高資金的分配效率,并且要在基金容錯率和國有資產保值、增值之間做好平衡;此外,應看重GP服務地方產業、資源的能力而非單一強調反投比,“當然保持政策的連貫性也是地方能長期撬動資本、留住機構的前提”。

    “這幾年我們看到,只要打破固有思維、制定好游戲規則,一些三線城市也可以跑得很快。”李長麟說道。 

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    碧水藍天的海南正在成為私募基金注冊投資的新高地。 中國證券投資基金業協會(以下簡稱中基協)數據顯示,近兩年來,海南私募基金正呈現出爆發式增長,管理人數量已從2019年底的53家增至如今的352家。不僅KKR、紅杉、高瓴等頭部投資機構相繼入駐,“帶貨頂流”李佳琦等也紛紛將投資公司落地海南。 如此多的PE/VC機構奔赴海南究竟為何?政策大力“發糖”后,真的能為海南引入“聰明錢”,搭建起“創新、創業、創造、創投”的新生態嗎?私募基金管理人登記趨嚴背景之下,海南的綠色通道是否會為日后監管埋下潛在隱患?圍繞上述問題,《每日經濟新聞》采訪了多位投資人,一探海南私募火熱注冊背后的原因與真相。 政策助力海南私募大爆發 海南私募基金迎來爆發式增長始于2020年。 中基協數據顯示,2019年,海南私募基金管理人數量為53家,全國排名第33位,管理基金數量102只,管理基金規模213億元;2020~2021年期間,海南私募基金管理人數量開始大幅增長——2021年管理人數增加217家,總數達287家,全國排名第14位,管理基金數量為1254只、同比增長616.57%,管理基金規模0.15萬億、同比增長318.82%。 一時之間,去海南注冊私募基金成為潮流。探尋背后的原因,能夠短時間內迎來如此高速增長,主要源于海南自由貿易港建設所帶來的政策福利。 2020年6月1日印發的《海南自由貿易港建設總體方案》(以下簡稱《總體方案》)提及,要把海南打造成具有較強國際影響力的高水平自由貿易港,《總體方案》涉及貿易、投資、稅收、法律法規等多個方面的利好政策。 隨后,《關于海南自由貿易港企業所得稅優惠政策的通知》(以下簡稱《通知》)印發,明確對注冊在海南自貿港并實質性運營的鼓勵類產業企業,減按15%的稅率征收企業所得稅。根據規定,從事創業投資類的私募基金管理人(有限公司形式)可以享受此稅收政策。此外,對在海南工作的高端人才和緊缺人才,其個人所得稅實際稅負超過15%的部分,予以免征。 在走訪中,一位早期創投機構投資人向記者透露,稅收優惠是不少機構考慮在海南設立基金、或者遷至海南的最核心因素。僅以個人所得稅稅率而言,海南就比其總部所在城市有著極大的優勢。 事實上,近幾年來為促進私募基金行業規范健康發展,保護投資者合法權益,國內私募基金管理人登記趨嚴,整體處于收緊狀態。在此背景下,海南為私募基金注冊放開的窗口與綠色通道頗為珍貴。記者了解到,例如在三亞的亞太金融小鎮,基金管理公司和基金有限合伙企業享有綠色注冊通道,小鎮可提供“一次不用跑”的一站式服務,全程辦理入駐申請、金融局審批、市場監督管理局工商審核、營業執照出具、刻章、稅務、銀行開戶等手續,一個半月左右即可完成注冊。 除了優惠的政策,良好的營商環境也是創投機構關注的焦點。 今年2月,海南自由貿易港建設投資基金(以下簡稱自貿港基金)在海口成立,規模為100億元、組織形式為公司制,功能定位為省級政府投資引導母基金,暫由中國銀河證券股份有限公司全資子公司銀河創新資本管理有限公司擔任基金管理人,原則上采用“母-子基金”投資方式運作,且出資不超過子基金規模的30%。子基金返投省內的金額為省財政出資額的1.5倍。 基金相關負責人在接受《每日經濟新聞》采訪時表示,當下海南優化營商環境舉措已初見成效:推行“一枚印章管審批”,企業開辦時間已經壓縮至1天;“證照分離”旨在降低企業市場準入成本和制度性交易成本,告知承諾事項數量全國第一;此外,在頂層制度設計方面,放寬市場準入特別措施、貿易自由化便利化若干措施、金融改革開放意見等150多項政策也相繼落地。 在增量資本創始人,增量研究院院長張奧平看來,大批機構入駐海南與當下創投市場的募資趨勢有很大關系?!半m然2021年我國股權投資市場募資總額再創新高,達2.21萬億,但市場擴容的同時仍存在結構性募資難問題,兩極化趨勢愈發顯著,市場化長期資金幾乎都流入了頭部機構,中小機構為了活下去,政府產業引導基金就成了兵家必爭之地?!? 當然,落地免簽、跨境資金自由便利流動等利好,也被投資人所看重。前述早期創投機構投資人告訴記者,“海南自由貿易港正在試行QFLP和QDLP兩項制度,不設聯審機制,實施外商投資負面清單管理,準入要求全國最低,這對我們開展境外投資會比較方便?!? “聰明錢”來海南的得與失 近年來,各級政府為創投機構大方“發糖”后,是否真的為海南引入了“聰明錢”并帶動當地創投發展呢?走訪中,受訪對象表達了不同的觀點。 在英諾創新空間創始合伙人李長麒看來,資金“彈藥”和項目供給是創投機構“下沉”的主要驅動力;但現階段來看,海南僅具備前者而缺乏創新力量和新興企業的應用市場,“一些基金過去的目的更多是為優化稅務結構”。 前述早期創投機構投資人透露,其團隊在當地幾乎無項目可投,“我們現在比較擔心核心合伙人長時間在那里,但能投的項目太少”。 據中基協數據,截至2021年3月16日,海南共計有私募基金管理人352家——私募證券投資基金管理人182家,私募股權、創業投資基金管理人168家,其他私募投資基金管理人兩家;其中僅96家將辦公地設在海南,占總數比約27%。 除了產業基礎的不足,當地對金融工具的應用效率也亟待進一步提高。 前述自貿港建基金相關負責人表示,“經過一年多的走訪調研,我們發現,本土企業在資本市場融資工具運用方面與其他省份存在一定差距,容易因觀念沖突、思維局限而產生阻力。因此,(我們)積極組織開展金融培訓交流會,提升企業運用金融政策促進自身發展的能力?!? 張奧平則坦言,以現階段海南的產業基礎,做股權投資確實難度較大。 值得注意的是,政策傾斜之下的稅收洼地和私募基金備案便捷,或為監管埋下潛在弊端。 海南私募基金專業委員會主任委員、海南金融控股股份有限公司副總經理謝式禹即指出:一方面,較大力度的稅收優惠政策對促進私募基金行業更好地服務實體經濟有積極作用,但不宜過度依靠單一稅收優惠政策來進行招商,否則可能形成各地區稅收競次,造成國家整體稅源的流失;另一方面,在金融強監管、全國私募基金注冊備案整體規范性要求不斷提升的情況下,海南私募基金注冊量躍升背后的監管需及時跟上,以更好應對潛在的監管套利及非法集資等行業風險,“這是我們需要思考和警惕的問題”。 除此之外,海南還面臨著地方產業引導基金共性的難題——子基金管理機構募資難和區域間對優質項目的激烈競爭?!敖陙?,各省市對優質創新項目的直接投資支持力度進一步加大,項目競爭加劇。”前述自貿港基金負責人說道。 海南仍處創投1.0時代的發展窗口期 那么,前所未有的政策支持僅僅為海南換來了一場虛火嗎? 事實亦并非如此。多位受訪者表示,政策頻繁“出手”已為海南私募創投備好了發展的東風,如今正是讓大家看到海南營商環境、吸引機構目光和積攢人氣的窗口期。 “機構要先了解海南如今的情況,才能逐漸將他們所做的事和海南關聯起來,說白了只有先引進來,看到我們環境和產業的積極變化,解決好信息不對稱等問題,才會有下一步投資海南的可行性?!敝x式禹說道。 他還介紹稱,近年來阿里巴巴、騰訊、小米集團、字節跳動、京東等互聯網企業相繼在海南成立新公司,布局業務、開展投資,當地創投生態正慢慢被帶動起來,也讓當地機構更多參與到熱門賽道、產業的投資中?!翱梢钥吹浆F在各大園區企業的入住率增長很快,相信隨著配套措施的完善會有更多企業、產業進來?!? 此外,據三亞中央商務區管理局官網消息,自2020年6月以來,已有紅杉中國、高瓴、方源資本、春華資本等多家頭部機構落地園區。 自貿港金融政策吸引之下,海南跨境收支規模增長明顯。據海南省人民政府官網數據,2021年,海南自貿港跨境收支規模呈倍數擴大,全省涉外收支規模累計381億美元、同比增長102.8%,全省外國來華直接投資同比增長68.1%。同年,全省共引入QFLP(合格境外有限合伙人)基金管理企業16家,設立QFLP基金45只,注冊資本共計51.1億美元,累計跨境流入7.7億美元;37家基金管理企業獲得海南省QDLP(合格境內有限合伙人)試點資格,設立QDLP基金5只,累計跨境流出1.3億美元。 與此同時,“雙落地”政策也正在為海南“留人、留資本、尋機會”爭取更多了空間——前述《通知》規定,對注冊在海南自由貿易港并實質性運營的鼓勵類產業企業,減按15%的稅率征收企業所得稅。該條款所稱鼓勵類產業企業,是指以海南自由貿易港鼓勵類產業目錄中規定的產業項目為主營業務,且其主營業務收入占企業收入總額60%以上的企業。所稱實質性運營,是指企業的實際管理機構設在海南自由貿易港,并對企業生產經營、人員、賬務、財產等實施實質性全面管理和控制。對不符合實質性運營的企業,不得享受優惠。 換言之,私募股權投資機構享受稅收優惠政策的前提,是在當地落實基金管理人注冊與機構運營的“雙落地”。 針對當下的局面,張奧平將之稱其為“海南創投1.0時代”。 “長期而言,各方肯定是要相向而行,共同實現創投機構、產業和地方發展的共贏?!敝x式禹補充道。 自貿港基金負責人則表示,“海南受海島經濟特色影響,如何運用自貿港政策,優化營商環境吸引優質企業,也是我們自貿港基金要重點解決的問題?!? 現階段主打三大主導產業及優質GP 多方政策利好之下,哪些產業和企業能受惠于此,入駐海南得到更大發展? 每經記者注意到,旅游業是海南十二大重點產業之首,目前擁有6大省級旅游全區,建設9個成熟濱海旅游度假區,《總體方案》即提到大力發展旅游業、堅持生態優先、綠色發展,圍繞國際旅游消費中心建設,推動旅游與文化體育、健康醫療、養老養生等深度融合。事實上,酒店、特色化中小型家庭旅館、鄉村民宿、旅行社及旅游旅行代理服務等也均在《海南自由貿易港鼓勵類產業目錄(2020年本)》突出強調的“三大主導產業”之列。 旅游業之外,現代服務業也是海南重點鼓勵發展的產業。在海南自由貿易港的官方介紹中,現代服務業涵蓋了醫療健康產業、現代金融服務業、會展業等細分領域。 記者注意到,2013年管理層曾批復同意設立海南博鰲樂城國際醫療旅游先行區。此后,先行區及海南其他地區的醫藥醫療和健康產業獲得了一系列新的政策紅利,包括臨床急需藥械的特殊進口政策,以及利用因此獲得的真實世界數據加速相關藥械注冊等,為跨國藥械公司加速進入國內市場、縮短研發周期,降低注冊成本等方面提供了得天獨厚的優勢。 在現代金融服務業方面,記者了解到,海南國際碳排放權交易中心已獲批設立,擬注冊在三亞。作為海洋大省,海南擁有豐富的熱帶雨林資源和成熟的熱帶農業產業,具備很強的綠色(農林)和藍色(海洋)兩大類碳匯的開發潛力,以及光伏發電和海上風電潛力,能夠為碳市場建設提供豐富的碳資產資源。在推進碳達峰、碳中和的大背景下,海南國際碳排放權交易中心的設立有望打通國內外資金雙向流通渠道,促進雙方直接參與跨境配額交易、航空碳排放、航海碳排放等,為各類碳金融產品提供有力的資本市場基礎支撐平臺。 此外,海南對高新技術產業也給足了支持——海南自貿港將實施更大的高新技術企業減稅政策,放寬高新技術產業外資進入限制,吸引資金聚集,推進高新技術產業發展。如前所述,過去一年多里,阿里巴巴、騰訊、小米等已在海南新注冊成立了30余家相關公司。 政策傾斜,海南又將側重哪些機構的入駐呢?前述自貿港基金負責人即介紹道,在遴選子基金管理人時,自貿港基金將重點關注頭部基金管理機構、垂直領域優秀基金管理機構?!邦^部基金管理機構市場影響力大,項目資源充足,在傳遞科技創新政策、產業政策、小微企業賦能,具有相對較強優勢和話語權。同時,頭部機構人才團隊穩定、投資業績突出,與其合作能夠提升海南自貿港基金整體收益和支持前端原始創新的持續能力?!倍怪鳖I域優秀基金管理機構具備較強行業積累和人脈資源,具有摸得著、看得懂、投得進的獨特優勢,可依托其在募資、投資和產業協同方面優勢,快速與海南的重點園區形成產業協同,提升落地企業的賦能效果。 “創投黑馬”海南未來如何發力? 各級政策正為海南創投培育發展的土壤,那下一步自貿港應如何奮起直追?對此,多為采訪對象給出了他們的思考與建議。 謝式禹即表示,接下來應制定針對創新資本和創新力量入島、留島的相關細則,進一步為打造良好的創投生態與營商環境提供軟、硬件設施保障;此外,建議地方監管部門與證監會、中基協等保持及時溝通,出臺更為明確的私募基金備案、基金管理人登記以及其他合規監管、稅收征管等細則,確保系統性風險可控,從而為行業穩健發展創造更加可預期、更加透明的政策環境和監管環境。 除了政策、監管制度的進一步細化,當地創投基因和基礎產業條件也是亟待改善的。 李長麟就認為,首先要加強創新源頭的建設——引入人才,“尤其是科研院所或大企業研究院人才的引入對創新帶動的作用非常明顯,當然這背后需要大量資源和財力的支持,如果不能一步到位,也可以先引入、支持可與當地資源相匹配的優秀產業研究院、工業研究院等新型研發機構,這類院所離應用環節最近,同時也具備一定創新能力”。 謝式禹則表示,海南應利用自身資源優勢,盡快培養其一批有高附加值的特色產業,吸引島外資本。 前述基金負責人告訴每經記者,在滿足子基金遴選辦法以及實施細則下,自貿港基金積極推動國有和民營基金管理人設立子基金,投資于企業發展的不同階段(種子、天使、成長期、成熟期)。 2022年自貿港基金總體投資思路為圍繞三大投資領域,即“重點產業、重點園區、重大項目”開展基金布局工作,優先產業引入,優先強化園區。其中在重點產業層面,重點支持旅游業、現代服務業、高新技術產業、熱帶特色高效農業等主導產業發展;支持石油化工新材料等戰略性新興產業和先進制造業,以及深??萍?、南繁育種、航天科技等“海陸空”未來產業發展。 李長麟就表示,招商引資的同時,地方政府還應思考如何更有效地形成產業聚集效應,以及實現產業鏈的提升、互補。 與此同時,多位受訪人還向記者表示,改變固有思維、提高產業引導基金效率也是地方政府的必修課。 李長麟就建議,推出產業引導基金的政府要差異化構建管理、運營機制,盡可能地避免決策的錯配?!氨热鐚τ谠缙谕顿Y的基金而言,其容錯率應該高于中后期機構,一些地方部門可能因為此前沒有經驗,容易盯著單個項目的失敗而忽略基金的整體回報率表現,還有要糾正錢多投中后期、錢少就投早期項目的思維。” 張奧平則進一步指出,地方政府應提前規劃化好出資形式與規則,提高資金的分配效率,并且要在基金容錯率和國有資產保值、增值之間做好平衡;此外,應看重GP服務地方產業、資源的能力而非單一強調反投比,“當然保持政策的連貫性也是地方能長期撬動資本、留住機構的前提”。 “這幾年我們看到,只要打破固有思維、制定好游戲規則,一些三線城市也可以跑得很快?!崩铋L麟說道。 長按識別二維碼,前往“場景匯”APP 免責聲明:每日經濟新聞·場景匯旨在為創業者與投資人搭建互動交流、精準對接平臺,我們將定期深度報道優秀創業公司和創業項目,所選用的素材均來自于公開資料和采訪,請各位投資人謹慎判斷、預防風險。
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