老鄭說匯｜聯儲大幅加息 美元反跌

美聯儲宣布加息75基點，符合多數人預期，但由于美聯儲聲明及會后新聞發布會未給出下次加息較詳細線索，故美元不升反降。 另據美聯社28日報道，美國商務部數據顯示，美國第二季度實際GDP年化季率初值顯示，美國第二季度GDP同比下降0.9%。數據公布后，現貨黃金短線上漲，而美元指數短線有所走低。 “鴿”式加息 美國當地時間周三下午2時（北京時間周四凌晨2時），美聯儲結束為期兩天的利率會議，其一如絕大多數人預期地“大幅”加息75個基點，這就使得聯邦基金目標利率上升到2.25%至2.5%的區間。美聯儲加息理由自然是極為明顯的，這就是畸高的通脹了。美國最新公布的通脹率已上升至9.1%這一41年來最高水平，面對這樣的數字，美聯儲也只好大幅加息了，即使加息可能使經濟受挫。 周三加息后，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，有可能再次加息，并重申了抗擊通脹的意愿。不過鮑威爾又說，加息的速度將在某個時候放緩，美聯儲利率政策將在逐個會議上確定，美聯儲將避免就下一步行動的幅度提供“明確指導”，美聯儲下次加息幅度將取決于經濟數據。 因上述言論太過圓滑，鮑威爾言論就被多數投資者理解成“鴿派”，故當天美股大漲，美國國債收益率及美元則雙雙下滑。 美元下跌另一原因，多少也與歐元上周意外加息50基點相關，因上周歐央行宣布利率決定前，多數市場人士預測歐央行會加息25基點。歐央行意外的激進式加息舉動或多或少也會讓美聯儲加息100基點的預期略微提升，可事實上美聯儲并未跟風歐央行，這種情況下美元壓力就可能增加一些。 其實一次性加息75基點本身是極快的，只不過市場胃口被吊得過高而已。在6月份，美聯儲也是加息75基點，短短兩個多月加息150基點，這種速度是上世紀八十年代初沃爾克任美聯儲主席以來最快的。 “橄欖”型加息 不過，主流市場觀點是相信年內美聯儲加息節奏呈“橄欖”型，即兩頭慢，中間快，故后續加息可能會再使美元多頭激動了。 今年3月份開始，美聯儲先是小幅加息25基點，5月份加息50基點，6月與7月均加息75基點，可視為橄欖的“腰”，接下來的加息極可能再度放緩，這就是“尾“了。 芝加哥商品交易所集團(CME)的“美聯儲觀察(FedWatch)”工具顯示，美聯儲會議結果出臺后，投資者認為美聯儲9月加息50個基點的機率由周二的50.7%升高至60.9%，然而升息75個基點的機率卻由41.2%降至35.2%。簡單說，下次加息50基點可能性“極大”。 若看得遠些，美國包括利率期貨在內的各種金融工具提示，到年底時，美聯儲基準利率將有可能升至3.30%。也就是說，只較現在的水平上升80個基點，這差不多意味著9月份會加息50基點，四季度小幅加息25基點。 美聯儲6月、7月大幅加息，所以接下來幾個月這個預期中的加息就只有80基點了。80基點實際上不小了，只是美聯儲連續兩個月加息了150基點，無形中就吊高了美元多頭們的胃口，所以從這個角度看，這個80基點空間就很難為美元提供支撐。 美元指數周三最終報106.47點，當天跌0.71%。美元指數于亞太時段周四繼續小幅滑落，至北京時間周四17時左右，美元指數暫續跌0.17%至106.29點。 美元曾于7月中旬漲至109.29點這個20年以來的最高點，但隨后市場中猜測美國經濟步入衰退的可能性有所增加，美元才出現了顯著回落。目前美元正進退兩難，后續走勢顯然會部分取決于市場“衰退預期”的波動。 其實早在7月之前，市場就已經在討論美國經濟進入衰退的可能性，只是當時美元仍強，重要原因是美聯儲加息勢頭正處于最凌厲階段。很明顯，現在該“凌厲”勢頭已經暫告段落，所以市場對美元信心便開始產生些搖擺。 值得一提的是，美國第二季度GDP“意外”下滑，連續兩個季度出現負值，這種情況下美聯儲未來加息理由可能會大幅削弱，美元極易大幅回落。