AMC參與紓困正逐步落地 成化解房地產不良資產重要力量?

每經記者 涂穎浩    每經編輯 廖丹    

中國華融日前發布消息稱，已與陽光龍凈集團有限公司（簡稱“陽光集團”）簽署《紓困重組框架協議》，并召開紓困戰略合作會議。另據消息稱，中國信達香港對佳源國際澳門項目相關紓困舉措正逐步落地。有觀點認為，本輪AMC（金融資產管理公司）參與度提升，救助對象也從中小型房企擴圍至規模房企。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年初，金融監管部門曾召集幾家全國性AMC開會，研究AMC按照市場化、法治化原則，參與風險房企的資產處置、項目并購及相關金融中介服務。此后，中國東方、中國長城、中國華融、中國信達等多家全國性AMC相繼出手，加快布局。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《每日經濟新聞》記者表示，“當前全國四大資產管理公司都已經涉足了房地產債務化解、紓困房企的工作，其在不良資產化解方面具有經驗豐富、資源較多、技術較強的優勢，是當前化解房地產不良資產的重要力量，也是各類資金和資源需要密切關注的參與主體。”他還稱，從目前此類機構的動向看，其和各類房企已經有了實質性的合作，也標志著下半年各類合作加快開展，對于下半年房企問題的處置和落實保交樓工作等都有積極的作用。

政策支持AMC紓困房企

AMC是我國不良資產市場的重要參與主體。我國共有5家全國性AMC，分別為：中國華融、中國長城、中國東方、中國信達、中國銀河。2021年11月，銀保監會發布公告信息顯示，日前銀保監會批復同意中國華融發行金額不超過700億元（含）人民幣的金融債券。銀保監會要求，中國華融應加強資金用途管理，發行金融債券募集的資金應主要用于不良資產收購及處置、債轉股等主營業務。

據報道，今年1月底，金融監管部門曾召集幾家全國性金融資產管理公司，集中研究AMC按照市場化、法治化原則參與風險房企的資產處置、項目并購及相關金融中介服務。

3月，中國長城資產披露，其獲批在全國銀行間債券市場發行100億元金融債，主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置、房地產行業紓困等相關不良資產主業及償還到期存量債券。

當月，中國東方也在全國銀行間債券市場發行金融債（債券通），也用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置，房地產行業不良資產紓困，房地產金融風險化解等。

據媒體報道，4月，金融監管部門向主要幾家AMC和18家銀行提供了12家房企的清單，針對其資產收并購等工作擬有6項政策指導。

5月，中國華融與中南集團簽訂戰略合作協議。根據有關協議，華融資產擬和南通市保障房建設投資有限公司通過有限合伙、基金等形式設立合作主體，有關主體將針對中南建設及中南集團其他主體在建工程復工復產、優質項目并購、社會與資本合作項目盤活等開展業務，共同支持中南集團轉型發展。有關支持項目總規模不超過50億元。

6月，佳源國際與中國信達（香港）簽署了合作備忘錄，中國信達（香港）將在國家政策、法律法規允許范圍內發揮公司優勢，在盤活存量資產、優化資源配置、改善流動性、企業紓困等方面向佳源國際提供專業支持。

此輪全國AMC參與紓困房企背后，政策支持力度也正在加大。今年6月，銀保監會發布《關于引導金融資產管理公司聚焦主業積極參與中小金融機構改革化險的指導意見》（簡稱“62號文”）提出，鼓勵拓寬對金融資產的收購范圍，因疫情影響延期還本付息后再次出現逾期的資產或相關抵債資產在列。

此輪AMC參與度提升

中銀證券最近發布的研報指出，在房企化解債務風險的過程中，全國四大AMC在過去周期中更多充當的是“推動債務展期、注資”角色，但本輪AMC在參與范圍和力度上將有所加大，體現在AMC參與度提升，救助對象也從中小型房企擴圍至規模房企。據該券商測算，我國房地產行業不良資產規模在2.08萬億元。

嚴躍進在受訪時表示，全國四大資產管理公司都已經涉足了房地產債務化解、紓困房企的工作，充分說明了化解問題樓盤和問題房企風險工作在積極開展。從四大資產管理公司的動向看，其和各類房企已經有了實質性的合作，也標志著下半年各類合作加快開展，對于下半年房企問題的處置和落實保交樓工作等都有積極的作用。

嚴躍進還指出，此類機構也是后續各地政府需要積極關注的，其在此類問題的處置方面優勢較大，預計各地和此類機構合作的概率會增加。同時也要求此類機構在此類合作中總結經驗，更好推廣此類不良資產化解的經驗。

“化解房地產行業風險是一個系統性工程，接下來AMC參與紓困的程度將會更深，引導房地產資金進入良性循環狀態，為整個行業紓困贏得時間和空間。”中銀證券分析指出，AMC處置不良資產經驗豐富，收購債務及風險資產后，可以憑借自身金融牌照優勢整合各種金融資源。也可以更好地協調上下游、買賣雙方和政府資源，尋找高信用房企或者代建企業合作，讓出險房企的未完工項目完成后續開發。

此外，地方AMC加速介入房企紓困工作。7月，鄭州地產集團有限公司與河南資產管理有限公司聯合設立鄭州市地產紓困基金，通過資產處置、資源整合、重組顧問等方式，參與問題樓盤盤活、困難房企救助等解圍紓困工作。而河南資產是河南省第二家地方AMC，成立于2017年8月。

8月，中南集團宣布與江蘇資產管理有限公司簽署黨建共建暨業務合作協議，設立20億元發展基金。成立于2013年的江蘇資產管理有限公司，是全國首批地方AMC之一。

截至2022年3月，共有59家地方性AMC。在上述券商看來，相比于全國性AMC，地方AMC雖然在資金、規模等方面有較大差距，但具有無可比擬的地緣優勢，其對地方經濟和地方中小企業更熟悉，與當地政府的聯系也更緊密。因此從落地角度來看，地方AMC落地紓困的速度會更高效。

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