威士忌漲價漲出投資屬性 有人拿它作“理財產品”，也有白酒企業已入局

每經記者 張韻    每經實習記者 熊嘉楠    每經編輯 文多    

發源于蘇格蘭的威士忌，走過了愛爾蘭、美國、加拿大、日本，正在中國這片熱土上落地生根。

保樂力加瞄準了四川峨眉山，帝亞吉歐看中了云南大理，國際洋酒巨頭不約而同地選擇在中國建廠，讓威士忌在2021年“出盡風頭”。到了今年，國內威士忌瓶裝出廠價調漲之聲此起彼伏，帝亞吉歐更是首次在半年內宣布兩度漲價，種種現象，似乎預示著國產威士忌高速發展的春天正在到來。

國內酒企的老大哥們也躍躍欲試，就在最近，國內白酒企業成立威士忌工作籌備組、購買小型威士忌蒸餾設備的消息見諸媒體。在白酒企業蠢蠢欲動的同時，斥資23億元打造威士忌產業鏈的百潤股份，也頻頻在投資者平臺上刷新桶酒預售的消息。

雖然供應鏈一度受阻，但威士忌在中國的進口規模仍在逐年上升，需求強勁的背后，威士忌從業者更是預見了未來產量的不足，供不應求之下，利潤空間持續擴大。現在的威士忌市場究竟有多賺錢？國產威士忌還有哪些不足需要摸索？《每日經濟新聞》記者調查發現，部分威士忌的升值空間巨大，多輪漲價之后，幾近成為“理財產品”。

圖片來源：每經實習記者 熊嘉楠 攝

喝出來的投資屬性

據報道，今年3月，保樂力加（中國）決定自4月1日起對旗下威士忌產品調價。同一時間，三得利也在今年4月1日起對旗下部分威士忌調價，漲價幅度最高達到了28%。

愛丁頓洋酒（上海）有限公司也宣布從5月1日起，對旗下單一麥芽威士忌品牌的部分產品調價，而這距離上次調價（2021年11月1日）僅過去半年時間。8月，帝亞吉歐洋酒貿易（上海）有限公司稱自2022年9月1日起，對部分產品調價，最高漲價幅度達15%，而這也是今年公司第二次宣布漲價。

“從全球市場來看，一方面是供給，疫情和天氣導致原材料供需不平衡，原材料、成本漲價傳導到威士忌行業。同時，近幾年日本威士忌拉高了整個威士忌品類的勢能和價值感，給了蘇格蘭和美國老牌威士忌酒廠提價的空間；另一方面是需求，近幾年，低度烈酒更健康、更受年輕人歡迎，導致亞洲市場需求旺盛，推動各大威士忌酒廠和經銷商進入漲價通道，各大酒廠每年都會固定提價。就中國市場而言，不僅威士忌在漲價，啤酒也同樣在漲價，酒水市場漲價是普遍現象。”9月14日，博士戰略咨詢創始合伙人王重陽通過微信向記者分析了威士忌漲價的原因。

喜歡喝威士忌的James因結識了一群資深威士忌愛好者，在2012年開出了自己的第一間威士忌酒吧。多年過去，如今他看到威士忌的市場越來越好，酒商越來越多，新店層出不窮，從單店的銷售比例來看，盡管威士忌相比雞尾酒的占比有所下降，但是價格卻在成倍上漲。

“2013年，我們店里有一款酒的零售價格是1200元一瓶，兩年后，這瓶酒的進價就翻了3.5倍，甚至都買不到。”James（時間）在電話中說道，因為進價從350元漲到了900元，所以店里的開瓶價（酒吧零售價）只能從原來進價的3.5倍下調到3倍，也就是2700元。

“所以我們后悔當時沒有多囤一些威士忌，現在高年份的酒都很少，因為就這么多量。”James以前也有想過入股一些小作坊式蘇格蘭酒廠，當中國總代。但溝通操作起來比較困難，他最終放棄了。“其實現在威士忌作為市場一種另類的投資項目，依然有人追捧，甚至可以說買威士忌的股票不如買威士忌的桶，貼上自己的標就可以在小圈子中售賣”。

白金威士忌投資基金聯合創始人陳麗花曾經給James推過一款酒，當時的市場價格是3萬港幣，到前年James發現已經漲到了8萬多港幣，陳麗花的基金在5年內交易了25000瓶投資級威士忌，盈利2600萬美元，年總回報率據稱為17%。

“我們原桶威士忌的回報會比瓶裝作得好，以售價計算，最有價值的一瓶是1926年60年陳釀麥卡倫，帶有瓦萊里奧•阿達米（Valerio Adami）的標簽，以近100萬英鎊的價格賣給了一位亞洲私人客戶。”陳麗花（時間）在電話中告訴記者，瓦萊里奧•阿達米是一位國際知名的藝術家。

陳麗花的基金團隊已經有了7年該領域的投資經驗，現在他們專注于單一麥芽威士忌的原桶投資，其中最古老的一桶是帝亞吉歐于1980年直接生產的Talisker，將于2025年裝瓶，這可能是有史以來裝瓶最古老的一桶Talisker。“原桶之所以珍貴，是因為在1983-1993年很多蘇格蘭釀酒廠倒閉了，留存下的酒廠沒有保留太多原桶去陳釀這些酒，導致了現在高年份威士忌的短缺，所以我們認為這類酒的價格在未來十年依舊會居高不下。”

圖片來源：每經記者 張韻 攝

國際巨頭建廠，國內白酒企業也入局

去年11月，保樂力加宣布其位于四川峨眉山的疊川麥芽威士忌酒廠揭幕。根據保樂力加的計劃，將在十年間為疊川麥芽威士忌酒廠投資10億元人民幣。另一家烈酒巨頭帝亞吉歐也宣布，投資5億元在云南洱源縣鳳羽鎮興建中國首家麥芽威士忌酒廠。

國內白酒巨頭也相繼加入。據報道，2016年，天佑德酒啟動年產1000噸青稞威士忌項目；2019年4月，洋河股份與帝亞吉歐推出了首款中式威士忌“中仕忌”；2020年6月，勁酒發布了勁牌威士忌風味本草烈酒“勁仕”；2022年7月，瀘州老窖宣布與麒麟烈酒集團完成了中國威士忌項目合作協議的簽署，擬在中國威士忌領域展開更加深入的戰略合作。

王重陽說道：“國內威士忌市場近五年在穩步增長，已經進入快速發展期。近幾年，國內本土酒企積極布局威士忌品類，包括新興酒企百潤股份，傳統酒企瀘州老窖、洋河股份、青島啤酒。和此前個別酒廠推出威士忌產品不同，如今蘇格蘭威士忌在中國發展、（中國）本土酒企（也）有戰略布局，可以預測威士忌在國內的滲透將迎來爆發式增長。”

支撐巨頭們建廠提價的底氣，則來自國內市場的向好。2017年~2021年，中國威士忌市場規模從17.80億元成長至49.51億元，4年增長了178.15%。英國投資公司Stilnovisti明確指出，未來5~10年，國內威士忌市場有希望沖擊500億元的規模。

“2021年對于中國威士忌來說確實是強勁的一年，這主要得益于年輕消費者對威士忌的了解和興趣不斷提高。”8月下旬，歐睿國際研究經理賀雅卿接受記者微信采訪時說道。

在8月中旬，記者走訪成都商超渠道時，也從銷售人員處也了解到，購買威士忌的大多是年輕人。

“我一般會在約會的時候喝威士忌，”8月，居住在上海的80后李宇（化名）在微信中接受采訪時說，“或者在小酒吧里，或者在晚上看電影的時候”。

相比于那些經常參加威士忌品鑒俱樂部的“專業”愛好者，李宇更愿意選擇平價又溫和的威士忌。隨著各大品牌在中國市場構筑起價格檔次齊全的產品矩陣，威士忌的價格定位實際上能夠滿足各階層年輕人的需求。

李宇覺得每種酒都應該嘗試一下，“如果是出去玩的話，感覺威士忌比較合適，要么是啤酒，要么是雞尾酒，黃酒、白酒和長輩在一起的時候喝得比較多，他們不太喜歡威士忌”。

的確，在黃酒發展仍止步于江浙滬的背景下，中國的白酒文化已形成了龐大的供需系統，而相比入喉辛辣的傳統白酒，花果香甜為主調的威士忌自上個世紀90年代進入中國后，已逐漸從夜店酒吧走入了尋常餐桌。

不論是友人小聚、情侶晚餐乃至孤芳自賞，威士忌純飲、加冰、特調的飲用方式可以滿足所有場合，也限定了威士忌愛好者們需要以更優雅的姿態來品嘗它。

“我見過有人是自帶冰塊到店的，他們想喝威士忌又覺得飯店提供的冰塊不干凈。”李宇提到了一個有趣的細節。

這說明，這類飲客對于酒類的品質要求是極高的。智妍咨詢報告也提出相同觀點，80后是中國高凈值人群的主力軍，而這部分人也是威士忌消費的主力軍，90后也進入到了消費能力最強也是對威士忌需求最強的階段。80后、90后的成長與入局，帶來了威士忌行業的變革，同時也帶來了新的消費熱點。

圖片來源：每經實習記者 熊嘉楠 攝

國內品牌尚處起步階段

誠如上述受訪者所言，威士忌的價值屬性、年輕化屬性，賦予其巨大的市場空間。但值得注意的是，國內威士忌消費市場上，中低端仍是市場主流。

記者8月走訪時還了解到，當下威士忌消費主流仍是售價350元以下的中低端產品。

賀雅卿也介紹，根據歐睿國際的數據，對于調和型威士忌，從總銷售量的角度來看，中低端價格帶（350元左右以下）的威士忌依舊是主流，2021年占比超過80%。但與此同時，高端、超高端以及極高端價位的產品占比在過去幾年總體呈上升趨勢，這表明大眾的產品的確是市場的主流，但高端產品也有自己的粉絲群體，并在逐漸擴大。

在品牌方面，國產威士忌品類尚處于起步階段和摸索期，國內威士忌市場仍以國外品牌為主。根據中國海關總署發布的相關數據，2019年我國威士忌進口數量為2159萬升，進口金額為20858萬美元。據歐睿國際Passport行業數據庫顯示，按零售統計，中國威士忌市場的公司份額前五分別是保樂力加、帝亞吉歐、三得利、百富門、愛丁頓，2020年份額占比分別為26.45%、17.52%、9.46%、7.09%、6.49%。

值得一提的是，威士忌最初在日本市場也屬于舶來品，經過多年的發展，日本品牌“三得利”已進入中國威士忌市場前三位。那么，日本威士忌的發展能為國內酒企提供怎樣的借鑒？

王重陽說道：“日本威士忌有三點值得國內酒企借鑒。第一，找到中國威士忌的獨特之處。先定義清楚中國威士忌這個品類，它有別于蘇格蘭威士忌、日本威士忌甚至美國威士忌品類的差異是什么。第二，創新。品酒的三個步驟是：觀色、聞香、回味，每個環節都可以創新。第三，行業標準。原料和釀造工藝對酒的品質影響巨大，日本威士忌曾因為沒有嚴格的行業標準導致產品魚龍混雜，對發展形成巨大阻力，所以，國內威士忌行業在發展初期也應該思考這個問題。”

對于如何在國內打開市場，國外品牌似乎已走在了前面。懷特馬凱集團首席執行官BryanDonaghey向記者說道：“在中國，蘇格蘭威士忌作為備受歡迎的進口酒類，在主流零售渠道的價格偏高。我們預計威士忌將加速滲透當地酒類零售市場，價格也會隨需求增加而上升，主要得益于電商和連鎖零售網絡的蓬勃發展。另外，飲食在社會中扮演的角色對人們如何享用蘇格蘭威士忌起到了至關重要的作用。據我們了解，飲用威士忌的最佳場合是在特殊時節與親朋好友歡聚之時。我們認為中國市場在許多方面均處于行業前沿，如輕型酒吧、全新的餐飲概念和電子商務。”

對此，王重陽也表示認同，他補充道：同為烈酒，威士忌和白酒的（消費）人群卻十分不同，一二線城市酒吧的發展，是蘇格蘭威士忌在中國市場成長的催化劑，這造成了威士忌客群年輕化、高知化的特點，同時女性用戶也相對更多……威士忌品類更大的機會是如何承接這些消費者。例如，如何通過產品創新和營銷手段經營好年輕一代和女性消費者，如何在場景上突破餐后酒的局限，到佐餐酒場景搶占白酒、紅酒、啤酒的市場。