每經熱評丨A股階段新低 投資者當如何應對

每經記者 杜恒峰    

每經評論員 杜恒峰

9月28日，上證指數和深證成指收盤分別下跌1.58%、2.46%，盤中都創出下半年以來的新低。與指數點位下跌伴生的，是近一個月以來A股成交額的持續低迷，28日6486億元的成交額不到5月17日（1.32萬億元）的一半。萎縮的成交額與投資者的迷茫程度成反比，當此之時，投資者如何審視自己的投資？需不需要作出改變？

無論是買還是賣，投資者是否采取行動首先取決于對市場的認識。股市從來都不是一個絕對有效的市場，但它是所有類型市場中相對最有效的那一個，無論各種宏觀的、微觀的，還是國內國外的因素，都可以通過股價的漲跌得到迅速體現。最近，全球股市齊跌的主要原因在于美聯儲大幅緊縮，但英歐日又因各自的嚴重問題導致本幣幣值走低，美元指數迅速走高，全球資本大規模流動，其他非美元貨幣也被動貶值。全球市場巨震，A股作為其中的一部分難以避免這種影響。但投資者需要注意的是，美聯儲未來將繼續大幅加息、英國也將被迫大幅加息、日央行將繼續大規模干預日元匯率、歐盟國家冬季儲氣情況等主要風險因素，其實已經體現在了當下的指數上，當未來實際情況比現在預期的糟，市場才會進一步下跌，反之則可能上漲。

比如，當下市場已經普遍預期美聯儲將在今年底加息至4.25%，這個數字已經或正在被市場消化，那投資者更應當關注實際加息水平會不會超過4.25%，若是，那市場可能進一步下跌。又比如，當下A股指數既體現了國際資本流動的因素，也體現了疫情、人民幣匯率、企業業績等因素，當A股估值已處于歷史低位的情況下，不利因素很大程度已作用于股價，未來這些不利因素變好變壞的概率誰更大？投資者應當著眼于更遠的預期因素。

市場走勢難測，即便是專業人士也少有一直預判準確的，靈活的策略遠比分析市場走勢要有用得多。因此，投資者需要明確，自己的預期收益率是多少，能接受的損失比例是多少，明確了自己的需求，才能在此基礎上制定合理的策略。對普通投資者來說，能承擔的風險都是有限的，而要減少風險，分散投資是需要始終堅持的方法。股票是資產，現金、存款、保險、債券、外匯同樣是資產，多元化的投資可以大幅減少整體收益的波動率。

即便是投資股票，投資者也可以通過基金間接投資，或是在股票組合中適當加入股價波動小、分紅率高的股票。筆者篩選出了股息率連續3年超過5%的63只股票，今年其平均跌幅為15.08%，與上證指數相當，但遠好于其他主要指數。更重要的是，長期持有這些高分紅股票可以獲得穩定的現金流，如果忽略其股價波動，則可以將其視為一個永續債券一直持有。

在市場低谷期，過多糾結于賬面損失并不能解決問題。關注市場預期的變化為自己校正方向，分散投資而不是只投A股，以減少資產價值波動對自己的影響，這才是理性的、可持續的。