八馬茶業“轉板”上市背后：茶行業品牌集中度在提升 全茶類全國連鎖更具優勢

每經編輯 魏小靜

近日，八馬茶業股份有限公司（以下簡稱“八馬茶業”）將上市計劃由創業板調整至主板上市，再次點燃行業對茶企A股上市的期待。

9月22日，中國證監會官網披露了八馬茶業招股說明書（申報稿）。在此之前的2021年4月，八馬茶業提出創業板IPO申請，一年后八馬茶業撤回該申請，轉戰主板。

實際上，資本對茶行業中的佼佼者們早有青睞：八馬茶業此前獲得多家機構投資，并在新三板掛牌；早些時候，中茶股份和瀾滄古茶也按下了各自的IPO啟動鍵。

穿透上述行業亮點背后，也可發現，近年來，傳統茶行業正悄然發生著新的變化。

主板門檻更高，與八馬茶業也更匹配

其實，創業板上市的條件要比主板市場更加靈活、門檻更低。此番八馬茶業轉戰主板，接受更高標準的審核，頗有“不畏浮云遮望眼”的氣概。

對此，有業內人士分析，現階段八馬茶業的發展模式、經營規模等指標已滿足主板的發行條件，向主板申請上市的政策面與公司基本面已匹配，從企業的長遠發展考量，八馬茶業更適合在主板上市。

深交所在其官網曾發布“企業首次公開發行股票并在深市主板、創業板上市的主要條件”的統計對比，僅以其中最基礎的財務指標舉例，也可發現主板、創業板的明顯區別。

主板要求企業必須連續三年盈利，累計凈利潤超過3000萬元；還要求企業最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過5000萬元；或最近3個會計年度營業收入累計超過3億元。

但創業板對于擬上市企業的營收、凈利潤則要寬容得多：預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元；預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于3億元等，都是符合上市條件的財務指標。

從八馬茶業此前披露的招股書來看，2019年-2021年，八馬茶業收入分別為10.23億元、12.66億元、17.44億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為9188.16萬元、1.16億元、1.63億元。顯然，已達到了深交所主板上市的財務指標要求。

此外，主板還對擬上市企業作出“最近3年內主營業務和董事、高級管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更”在主體資格、公司治理等多方面要求。

頭部茶企的突破：全品類、全產業鏈、全渠道布局

根據中國茶葉流通協會組織編寫的《中國茶葉產銷形勢發展報告》，2019年~2021年，我國茶葉國內銷售總額分別為2739.50億元、2888.84億元以及3120.00億元。

如此大的市場規模下，卻不見上市企業，究其緣由，過去，茶行業存在“大行業，小企業”的特征，企業規模小、實力弱，產業化水平不高。

困擾茶行業企業進一步擴大的原因，是大多數茶企的產品品類單一，達到一定規模并擁有種植、加工、銷售全產業鏈的品牌企業并不多。對此，《財經》曾做過報道，并采訪消費品行業分析師指出，“比如西湖龍井，它的量本身就非常小，如果茶企不做多品類的話，以西湖龍井的體量，根本就沒法上市，所以茶企要做大做強，品類必須全面。”

實際情況確實如此。觀察目前沖擊上市的茶企，中茶股份主力產品包括烏龍茶、普洱茶、紅茶及花茶。而八馬茶業作為知名的全茶類全國連鎖品牌企業，產品更是覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶、黃茶、再加工茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關產品，并通過“直營+加盟”“線上+線下”的全渠道銷售體系統一對外銷售，實現了跨區域、全品類的平臺化發展戰略。

據藍鯨財經報道，有行業人士評價稱，“八馬茶業總部從福建到深圳，品類從烏龍到全茶類，打破行業固有思維的意識。2017年以來公司銷售收入從5億多到2021年17億多，已經進入中國原葉茶行業前三……判斷八馬茶業通過審核且完成上市的概率是很大的。”

品牌集中度提升，上市將更具優勢

從以八馬茶業為代表的頭部企業們相繼沖擊上市，也可以看出，隨著國內消費水平的提高，消費者對茶葉品質日益重視，眾多消費者已經由購買非品牌茶葉逐步轉向購買品牌茶葉，茶企的競爭正趨向品牌化。

根據中國茶葉流通協會數據顯示，自2013年我國茶葉消費市場品牌茶銷售額超過非品牌茶以來，品牌茶葉的市場份額始終保持穩步增長，到2018年，品牌茶葉市場銷售額已達到2400億元，接近茶葉市場銷售額的90%。

據中商情報網研究報告，品牌茶葉的市場份額不斷攀升，對頭部茶企發展有利，頭部茶企品牌通過市場競爭實現優勝劣汰，未來茶行業的市場集中度有望進一步提升。

品牌集中度提升的背后，是主管部門、行業協會、頭部企業等為此做出的在標準化、規?；矫娴呐?。

據《財經》報道，茶葉標準化體系建設正日趨完善。2019年第三屆全國茶葉標準化技術委員會（AC/TC339）正式成立，未來將加快標準的制修訂工作，加大標準應用實施工作力度。

此外，農業農村部、國家市場監督管理總局、中華全國供銷合作總社聯合發布了《關于促進茶產業健康發展的指導意見》，提出到2025年，培育若干個年銷售額超20億元的大型現代茶產業企業集團，包括支持茶企上市融資。

在此趨勢下，憑借著較強的研發設計能力，良好的產品質量以及優質的品牌塑造等優勢，八馬茶業若能獲得資本市場加持，競爭優勢將進一步擴大，市場份額有望繼續提升。