中金：美債和美股或重拾波動

中金公司發文稱，周四凌晨，11月FOMC會議落下帷幕。與市場預期一致，美聯儲再度加息75bp，將基準利率抬升至3.75~4%。在隨后的新聞發布會上，鮑威爾的表態明顯偏鷹，體現在加息終點更高、加息時間更長、進而預期未來經濟軟著陸可能性更低三方面。美債利率明顯抬升，美股尤其是納斯達克也大幅回撤，CME利率期貨隱含12月加息50bp概率超過50%，加息終點升至5%以上。不過，鮑威爾也沒有否認未來政策可能退坡的可能性，最早可能在未來一兩次會議討論緊縮退坡，但討論暫停加息還早。

因此短期看，美債和美股都需要重新糾正預期來反應這樣一個終點可能更高且時間更長的加息預期，或重拾波動，尤其是考慮到下周將公布的10月通脹數據可能依然難以有效回落來改變預期。我們測算，此前4%左右10年美債計入了4.75%左右的加息終點預期，目前看還需要一定補償；美股14倍左右估值能得到一定支撐，近期的反彈使其重新回到16倍均值附近。