消費韌性回升 美盈森業績向好

經歷疫情、原材料價格波動、消費需求下降等因素的影響，包裝企業業績近年受到沖擊。但也有部分企業逐漸在不利的經營環境下，出現了業績拐點。以A股包裝上市企業美盈森（002303,SZ）2022年前三季度的情況來看，公司的凈利潤已經連續三個季度同比正增長，業績拐點跡象顯著。

美盈森2022年三季報顯示，公司主營收入30.08億元，同比增長17.86%；歸母凈利潤1.1億元，同比增長40.05%；

對于今年業績的回升，美盈森曾在2022年半年報中這樣說道：公司通過調整業務策略、管理策略，優化績效考核等方式，一方面持續提升公司客戶服務質量，并充分發揮公司在高端制造、研發技術、一體化服務等領域的優勢增強了公司客戶服務的廣度與深度，同時拓展了一批新客戶，推動整體收入實現增長；另一方面，公司有序推動國內、國外生產基地已投產及新投產基地的產能釋放工作，銷售收入逐步增長。

隨著疫情可控、政策利好、消費（白酒、消費電子等）韌性復蘇，紙包裝需求逐漸提高，服務大消費產業的包裝企業，特別是之前已出現業績拐點的包裝企業業績向好的確定性將顯著提升。

資料顯示，美盈森包裝產業目前以服務電子通訊、智能終端、白酒、家具家居、家用電器、汽車及新能源汽車產業鏈、醫療用品、食品飲料、電商物流、快遞速運等多個行業的客戶為主。

截至目前，美盈森在全球擁有下屬子公司近50家，其中30多家分布在粵港澳大灣區、長三角經濟圈、成渝經濟區、長株潭經濟圈等經濟活躍區域；與此同時，公司在“一帶一路”沿線的部分國家也有深度布局。

值得一提的是，對于紙包裝行業的前景，券商也較為看好。

如銀河證券表示：“原材料價格下行，（包裝）行業盈利修復確定性強”。在其看來，受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大；原材料方面，預計瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續產能投放將壓制價格表現；前期原材料價格下降將逐步傳導至包裝企業報表端，進而帶動盈利持續改善。

浙商證券此前指出，由于白卡等原材料繼續走低，紙包裝成本端壓力持續下降、利好盈利釋放。

核心包裝主業外，大健康業務則成為美盈森身上的另一大看點。

2019年度，美盈森定下了“包裝+大健康”雙輪驅動發展戰略；此后，公司積極推動研發、優化使用工業大麻麻籽作為原材料的人造肉及蛋白粉等相關產品。今年年初，美盈森旗下文麻生物推出了“庖丁造肉”預制菜品牌，獲得了廣泛關注。截至目前，公司已推出的大健康相關產品包括植物蛋白肉系列產品、預制菜系列產品、蛋白粉等。

在2022年半年報中，美盈森透露，其大健康產業產品品類逐步豐富，銷售渠道進一步拓寬，產品市場接受度穩步提升。

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