老鄭說匯｜經濟衰退信號強化，美元低位盤整

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

本周美國新公布的包括PPI、零售、工業產出等數據大多偏弱，但美聯儲釋出的信號卻偏強硬，故美元仍維持平穩，低位盤整。未來市場焦點在下月初美聯儲利率會議，一般的預期是將加息25基點。由中線看，美元走勢有可能繼續承壓，因多數人相信美國經濟年內有機會陷入衰退。

衰退信號進一步強化

最近金融市場聚焦美聯儲2月初的利率決議，另根據些重要經濟指標來幫助判斷美聯儲加息幅度，比如之前公布的2022年12非農就業數據、12月CPI及PPI等數據。由上述這些數據情況看，美國的薪資增速有所放緩，且2022年12月CPI出現了罕見的“環比微降0.1%”情況，故市場在本周之前就完全有理由相信美聯儲2月初將僅僅加息25基點。

本周五，美國并無特別重要數據公布，所以本周美國經濟資料情況已沒有多少變數，即本周數據提示美國經濟更有機會陷入衰退。

在具體數據方面，本周三公布的美國去年12月PPI年率漲6.2%，弱于預期的漲6.8%，更弱于11月的漲7.3%（修正后）；12月零售銷售月率降1.1%，創一年來最大降幅，差于預期的降0.8%，更弱于11月的降1%（修正后）。

上述數據都比較重要，前一個PPI數據進一步佐證了物價壓力減緩，后一個零售數據同樣也間接提示了通脹壓力減弱。

此外，同在周三公布的美國12月工業產出、產能利用率等指標均弱于預期。不過，同在周三公布的一組數據略優于預期。

簡單來說，在周三所有數據公布后，考慮到優于預期的數據僅有房地產數據，故市場原本就對美國經濟將陷入衰退的預期應該又得到了一些強化。

美聯儲表態仍強硬

明明包括零售數據在內的多數經濟指標疲弱，可美聯儲釋出的一些信息較為強硬，所以周三美元居然未跌。

周三美元指數一度跌至101.51點，但最終回升至102.41點，甚至略微高于周二尾市價位。

美聯儲的強硬反映在兩個方面：一是周三公布的褐皮書顯示美聯儲對經濟的觀感有些出人意外的樂觀，二是當天美聯儲部分委員發表了強硬講話。

圣路易斯聯儲主席布拉德周三表示， “2023年政策必須保持更緊縮，預計利率將升至5.25%到5.50%區間。克利夫蘭聯儲主席梅斯特同日也表示：“美聯儲利率還沒有達到5.0%，鑒于我對經濟的預測，我認為這是需要達到5.0%的。”

美聯儲周三發布的褐皮書報告措辭可能也強于預期，該報告稱，消費者支出“略有增長，一些零售商報告稱假期期間的銷售“更為強勁”。不過，該褐皮書又補充說，“高通脹會繼續降低消費者的購買力。”

整體來說，上述褐皮書所給出的信息是稍稍出人意料的，即美聯儲對經濟看法也許較市場相對樂觀一些。

雖然經濟指標與上述來自美聯儲的各類信息有一些沖突，但市場仍然偏向看衰美國經濟，畢竟疲弱的經濟數據是明擺在那里的。

在2月初美聯儲加息之后，屆時市場對今年會否繼續加息的預期就會弱得多。至于是否會轉為降息，那可能還得晚些，最早也得本年末?？傊缆搩始幢阄匆婍?，那也離見頂不遠，在此大背景下美元中線走勢可能仍然偏弱。