“退燒神藥”布洛芬大賣也帶不動，新華制藥去年凈利僅增不足兩成

每經記者 彭斐    每經編輯 梁梟    

因“退燒藥”布洛芬而名聲大噪的新華制藥（SZ000756，股價25.33元，市值170.7億元），并沒有在2022年交出一份“發燒”的業績。

新華制藥3月26日發布的2022年年報顯示，公司去年實現營業收入75.03億元，較2021年度增長14.37%；實現歸母凈利潤4.11億元，較2021年度增長17.97%，基本每股收益0.62元。

國內外市場難言樂觀

新華制藥主要從事開發、制造和銷售化學原料藥、制劑、醫藥中間體及其他產品，這也是其利潤主要來源。

新華制藥年報提到，公司保持主導原料藥市場穩定，全年原料藥境內外銷售額均實現兩位數增長。10大制劑戰略品種銷量同比增長30%，國際制劑及委托加工實現銷售額同比增長88%。

在新華制藥所涉及的七大原料藥產品系列中，布洛芬位列其中。在回顧2022年業務時，布洛芬也被重點提及。

《每日經濟新聞》記者注意到，2022年年末，布洛芬出現“一藥難求”現象，作為布洛芬原料藥龍頭，新華制藥股價也被熱炒，出現“過山車”式的大幅波動。Wind數據顯示，2022年12月5日至12月20日，15個交易日內，新華制藥股價從21.36元漲至最高48.85元，區間漲幅最高達124.08%。

新華制藥在深交所互動平臺表示，公司是全球重要的解熱鎮痛類原料藥生產企業，包括布洛芬、阿司匹林、安乃近等品種，主要品種產能和規模均處于領先地位，并且實現了產業鏈配套，通過了歐美規范市場質量認證，市場競爭力非常明顯。公司布洛芬實際市場份額接近40%。

在2022年財報中，新華制藥提到，是國家有關防控政策調整后，解熱鎮痛類、止咳退燒類藥品需求猛增，公司迅速反應，最大限度保障布洛芬市場供應。

此后，隨著國內需求端和生產端改變，退燒藥企業在資本市場也開始“退燒”，新華制藥股價在2022年年底也開始掉頭向下。

值得注意的是，中國布洛芬原料藥大部分出口海外市場。中郵證券研報數據顯示，2020年，中國布洛芬原料藥合計產量9380噸，對應的當年出口量就達8439噸左右。

據民生證券研報，新華制藥產能8000噸/年，其中85%用于出口。2022年11月，新華制藥回應投資者提問時稱，公司布洛芬主要出口歐美高端市場。

進入2023年后，國際、國內兩個市場難言樂觀。新華制藥在2022年年報董事長報告一章中提到，由于美聯儲加息、主要經濟體通脹高企，國際市場消費需求不足，產品出口不確定性增加，企業面臨國際形勢更加嚴峻；因各類發展要素和資源加快向優勢地域、優勢企業集中，國內醫藥市場競爭更加激烈。

原料藥仍主導公司營收

疫情三年，中國醫藥工業發生了質變，迎來了前所未有之“大變局”。

智研咨詢數據顯示，受疫情催化，2021年我國醫藥制造業保持高速增長，增速分別高于高技術制造業、全國工業6.4個、15.2個百分點；出口交貨值同比增長64.6%，有力支持全球抗疫；企業效益大幅提升，醫藥制造業利潤總額兩年平均增長41.7%，增速較2019年提高35.8個百分點。

新華制藥的業績數據卻并沒有跑贏行業。2020年～2022年三年年度報告顯示，新華制藥三年營收分別為60.06億元、65.6億元和75.03億元，分別同比增長7.13%、9.23%和14.37%；歸母凈利潤同比增速分別為8.3%、7.29%和17.97%。

對比兩組數據不難看出，新華制藥其實并沒有抓住疫情帶來的行業增長機會，企業效益增速并沒有超出行業平均水平。不過，作為老牌制藥公司，新華制藥在2022年A股市場卻因新冠口服藥阿茲夫定、布洛芬“妖”了兩回。

進入市場冷靜期后，新華制藥股價最終沒有站穩臺階。在創新藥思潮逐漸成為主流的背景下，主攻化學原料藥的新華制藥，雖然主導原料藥市場穩定、全年原料藥境內外銷售額均實現兩位數增長，但在創新藥儲備上存在短板。

《每日經濟新聞》記者注意到，在2023年重點工作安排上，新華制藥提出，全年要力爭取得15個生產批件，包括10個制劑新產品生產批件，5個一致性評價批件。要加快重大創新藥物研發進度。

不過，相比于研發創新藥，新華制藥可能會繼續倚仗原料藥對業績的貢獻。在2023年穩市場、擴銷售、增利潤方面，新華制藥率先提到“充分發揮自產原料藥優勢，深入實施‘品質普藥’戰略，提高利潤水平”。

值得注意的是，從2022年財務數據來看，化學原料藥和制劑兩大業務板塊，依舊是新華制藥營收利潤的主要來源，剩下15%左右則是醫藥中間體等業務。2022年營收數據顯示，新華制藥片劑、針劑、膠囊劑等化藥制劑營收31.93億元，解熱鎮痛類等原料藥營收31.72億元，醫藥中間體等業務營收為11.38億元。

與此同時，新華制藥2022年在化學原料藥、片劑、針劑的庫存也在增長，其中片劑2022年庫存量增幅達到31.79%，針劑的產量增幅則為39.11%。對此，新華制藥解釋稱，片劑庫存量變動30%以上的主要原因是為及時滿足市場需求，公司適當備貨；針劑生產量變動30%以上的主要原因是公司搶抓市場機遇，重點品種生產量增加。

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