<cite id="apcyb"></cite>
  1. <dfn id="apcyb"><rp id="apcyb"></rp></dfn>

  2. <cite id="apcyb"><noscript id="apcyb"><address id="apcyb"></address></noscript></cite>

    <tt id="apcyb"></tt>
    每日經濟新聞
    A股動態

    每經網首頁 > A股動態 > 正文

    開源證券:三輪TMT行情,機構資金均增配在基本面拐點之后

    開源證券 2023-04-17 15:52:50

    從微觀財務視角看TMT“曲折”行情背后的基本面演繹

    通過從微觀的角度對TMT板塊三輪行情進行進一步復盤,我們發現,在三輪TMT板塊表現較好的時期,往往伴隨著資金流入幅度加大以及行業基本面改善。

    第一階段(2010年)?;饘τ赥MT板塊的重倉比例從2009Q2開始出現上行趨勢,而板塊基本面的改善則普遍領先于基金重倉比例的上升。從細分行業來看,電子和計算機行業基本面的改善具有相對優勢。

    第二階段(2012年12月~2014年2月初)?;饘τ赥MT板塊的重倉比例從2012Q4開始出現上行趨勢,而板塊基本面的改善則普遍同步或領先于基金重倉比例的上升。從細分行業來看,計算機和傳媒行業基本面的改善具有相對優勢。

    第三階段(2019年1月~2021年12月)。這一階段可分為以下兩個階段:

    (1)基金對于TMT板塊的重倉比例從2019Q2開始出現上行趨勢,TMT歸母凈利潤增速的上升領先基金重倉比例上升約2個季度。從細分行業來看,半導體和計算機行業基本面具有相對優勢。

    (2)2020年2月~2021年12月(半導體一枝獨秀):基金對于半導體行業的重倉比例在2020Q1持續上升,延續2019年以來的上行趨勢,其基本面的改善基本同步或略領先于基金重倉比例的上升。從細分行業來看,半導體行業一枝獨秀。

    TMT基本面拐點與彈性,方為機構資金追逐的“錨”,我們得出以下結論:

    (一)在TMT板塊跑贏的三個階段中,其基本面的多項財務指標均表現出趨勢性改善,當中具備超額收益的細分行業,亦表現出較強的“盈利增速差”;

    (二)機構資金上調TMT持倉比例往往會滯后于該板塊盈利改善約1個季度;

    (三)從2010年至今的整個歷史維度來看,在TMT板塊跑贏的前兩個階段,TMT板塊經歷了硬件-軟件-應用的走勢變遷,即板塊先后經歷了電子表現占優、計算機和傳媒表現占優的行業輪換,相對應各行業的基本面也表現出相似的行業輪換??紤]到本輪AI+引導的產業機會跨越時間維度較長,預計真正吸引機構普遍加大TMT持倉比例或在板塊業績釋放拐點之后,我們依然看好主流硬件、載體的新品迭代邏輯,能夠較快實現盈利改善;同時,對于部分依靠現有載體實現互聯網3.0應用的軟件、傳媒方向,亦有望較快釋放業績,吸引機構增配。

    配置建議:

    (一)成長風格具備基本面支撐,且受益于流動性與風險偏好彈性或將是市場主線,包括:(1)增配硬科技:機械自動化+半導體>電力設備(儲能、充電樁、光伏);(2)關注計算機、傳媒、互聯網3.0(數字經濟)中的估值合理偏低的方向。

    (二)券商布局正當時:“賠率”受益于流動性擴張周期,“勝率”靜待基本面“反轉”。

    (三)關注央國企提估值邏輯,包括:“一帶一路”、納入永續增長及提高分紅等重要投資方向。

    風險提示:經濟復蘇不及預期,美國貨幣政策超預期,工業用電未見明顯扭轉。

    本文來源:開證券研報《開源證券投資策略周報:三輪TMT行情,機構資金均增配在基本面拐點之后》

    本文內容僅供參考,不作為投資依據,據此入市,風險自擔。

    封面圖片來源:每日經濟新聞 文多 攝

    責編 何建川

    特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站,可聯系我們要求撤下您的作品。

    歡迎關注每日經濟新聞APP

    每經經濟新聞官方APP

    0

    0

    国产日本精品在线观看_欧美日韩综合精品一区二区三区_97国产精品一区二区三区四区_国产中文字幕六九九九
    <cite id="apcyb"></cite>
    1. <dfn id="apcyb"><rp id="apcyb"></rp></dfn>

    2. <cite id="apcyb"><noscript id="apcyb"><address id="apcyb"></address></noscript></cite>

      <tt id="apcyb"></tt>