中國銀河給予傳媒互聯網推薦評級：4月國產游戲版號發放，供給端持續改善

每經AI快訊，中國銀河04月23日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2023年4月20日，國家新聞出版署正式發布4月份國產網絡游戲審批信息，共86款國產網絡游戲獲得版號。

國內版號持續發放，供給端持續改善：從數量上看，本次通過審批的游戲共86款，相比3月的86款持平。從近幾個月的趨勢來看，版號審批已經逐漸松動。從產品歸屬上看，國內眾多頭部公司均取得版號，重點游戲產品包括吉比特旗下雷霆游戲的《不朽家族》（m66）、三七互娛自研卡牌《龍與愛麗絲》、中青寶《看見飄揚的斗篷了嗎》《歡樂斗獸場》、愷英網絡和騰訊聯合開發運營的《石器時代：覺醒》等。我們認為版號發放整體趨勢的向好持續優化供給端，游戲新產品周期正逐步開啟，各家游戲公司盈利端將逐步企穩。

AIGC滲透游戲產業鏈，商業化探索快速落地：隨著3月20日英偉達開發者大會（GTC）和3月22日微軟游戲開發者大會（GDC）的相繼召開，生成式人工智能（AIGC）顛覆傳統游戲開發，塑造全新游戲體驗，從而提高用戶付費頻次和實現潛在增收的邏輯基本成立。算力方面，在ChatGPT持續滲透背景下，AIGC領域軟硬件結合的飛輪效應逐漸形成。內容方面，AIGC正深入滲透進游戲開發各環節，在游戲資產生成，內容更新優化和游戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地，有望實現降本增效。我們認為隨著能夠實現游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態AIGC應用的成熟，游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升，從而為玩家提供更多的選擇和挑戰，進一步提高用戶的付費頻次和付費深度。

投資建議：短期來看，隨著新一輪產品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值。長期來看，AIGC有望幫助游戲廠商實現場景和原畫的低成本、高質量地批量生產，從而實現游戲廠商的降本提效。我們重點推薦研發實力強、研發投入大的游戲企業以及在AIGC上領先的頭部互聯網科技企業。推薦標的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網絡（603258.SH）、姚記科技（002605.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、祖龍娛樂（9990.HK）、網易-S（9999.HK）。

風險提示：行業政策監管趨嚴、國內外游戲市場競爭加劇等，AIGC技術發展不及預期。

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(記者 蔡鼎)

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