直擊股東大會丨立訊精密董事長王來春：企業的價值是長跑要拿成績來證明

每經記者 王晶    每經編輯 楊夏    

5月22日下午，立訊精密（002475.SZ，股價27.85元，市值1985.81億元）在位于東莞市清溪鎮的公司綜合樓內召開了2022年度股東大會。副董事長王來勝、董秘黃大偉等高管出席會議，董事長王來春線上參會。會上，王來春就公司消費電子市場低迷、毛利率情況、業務拓展、股價市值表現等外界關注的重點與投資者們進行了交流。

談到如何看待消費電子整體行業的復蘇節奏時，王來春表示，“對于電腦、平板這類產品，前三年因為大家要居家上課或辦公而提前透支需求，我個人認為，今年到明年，消費電子市場的情況都不會特別好，但很多產品的情況已經比一月好很多了。”

在消費電子整體行情疲軟、地緣政治的加劇沖突及美聯儲加息等諸多不利因素的沖擊下，立訊精密的業績頂住了壓力。日前，立訊精密發布的2022年財報顯示，去年全年，立訊精密實現營業收入2140.28億元，同比增長39.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤91.63億元，同比增長29.60%。今年一季度，公司實現營業收入499.42億元，同比增長20.05%；歸母凈利潤20.18億元，同比增長11.90%。公司預計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約41.62億元-45.41億元，同比增長10%-20%。

但與良好業績表現所不匹配的是公司的股價表現。從2022年至5月22日收盤，立訊精密股價跌幅為43.27%，報收27.85元/股。市值為1986億元。在回應對公司當前市值的看法時，王來春稱：“股市有牛市有熊市，企業的價值是長跑，不是短跑，要拿成績來證明自己，現在我們90%都是海外客戶，再加上有外移等雜音的影響，大環境是動態的，我們也說不準（股價），但我們作為全球化的企業，要把自己的價值發揮出來，在交流的時候，做更好的交流，（讓外界）充分判斷，放眼望去，立訊在行業下滑和同行紛紛負增長的背景下，依然有良好的表現，（股價表現）我們是有點委屈的，立訊相信市場會給出理性的回饋。”

“代工廠形容是貶低”

分產品來看，立訊精密可分為電腦互聯產品及精密組件、汽車互聯產品及精密組件、通訊互聯產品及精密組件、消費性電子和其他連接器及其他業務。其中，消費性電子無疑是營收擔當，2022年該業務實現1796.76億元，同比增加33.44%，占整體營收的比例高達83.95%。通訊互聯產品及精密組件2022年營收為128.34億元，同比大增292.55%，占比為6.00%；電腦互聯產品及精密組件營收為112.80億元，同比增長43.57%，占比為5.27%；汽車互聯產品及精密組件營收為61.49億元，同比增長48.44%，占比為2.87%。

整體毛利率方面，立訊精密2022年毛利為12.19%，較上年同期12.28%有微小下滑；凈利率方面，2022年為4.9%，較上年同期5.08%下滑0.18個百分點。對于盈利能力，王來春表示，“我們有些系統級組裝產品的毛利都是比較低的，從外界來看，公司的毛利是下修的，但從經營者的角度看，2022年度公司ROE為23%，較上年度的22.35%增加了0.65個百分點，表現是比同業要好的，公司追求從長期發展來看，有些東西它可能短期毛利一般，但中長期對我們的一些整體發展是有幫助的，公司目前各個財務指標基本上是我們很能接受的，如果有些產品線（毛利很低）對我們的財務指標有影響的話，我們可能會選擇放緩或者放棄。”

在消費電子方面，立訊精密因代工蘋果無線耳機AirPods、iPhone手機而廣為人知。對于“代工廠”的形容，王來春認為，這是貶低。“我們是方案的解決商，很難說單純的代工廠還能存在，不是只有整機廠商才能活下來，我們立志做一個‘擺渡人’，而不是’淘金人’。”

此外，蘋果將于6月召開年度開發者大會，屆時將展示iOS、iPadOS、MacOS、WearOS和tvOS等操作系統的最新主要版本。但最令外界關注的是，人們期待已久的蘋果MR產品有望首次亮相。

川財證券在近日發布的研報中表示，蘋果MR項目自2016年啟動至今已打磨七年之久，集齊了多項前沿技術，有望開啟XR的iPhone時代，成為繼Phone、iPad、Mac、iWatch之后全新的現象級終端，引領XR技術升級新趨勢。該機構還指出，首款蘋果MR發布在即，第二代平價版蘋果MR有望于2024年底發布，性能迭代和價格下行有望驅動出貨量邁上新臺階。

不過，在王來春看來，XR在未來15年內，不會取代手機和電腦，從長遠來看，肯定會取代，但是需要很長的時間。“對于未來這種云宇宙的產品，我覺得最關鍵的是核心算力和零部件的整合能力，對立訊而言，我們一直都在關注有能力提供高超算力芯片的品牌。在產品本身，XR無論在續航還是重量上，都能被用戶接受的，我們也很期待網上所傳說的技術能給消費者帶來良好的體驗，我們一直做好準備，有這樣的機會不讓它溜走。”

立訊精密。 圖片來源：每經記者 王晶 攝

未來3年汽車復合增長率將達到30%-50%

在消費電子業務之外，汽車領域是立訊精密探尋的新增長曲線。2022年，隨著汽車產業“電氣化”、“智能化”和“網聯化”發展趨勢的持續演進，國內新能源汽車產業快速發展。據Clean Technica數據顯示，2022年全球新能源乘用車市場首次突破1000萬輛大關，達到1009.12萬輛，同比上漲56.4%。同時，據相關機構調查數據顯示，目前全球市場搭載智能網聯功能的新車滲透率約為45%，預計至2025年可達到接近60%的市場規模。

在汽車領域，立訊精密曾多次強調“不造車”，而是專注于整車“血管和神經系統”，具體布局包括線束（整車線束、特種線束、充電槍）、連接系統（低壓高壓高速連接器、Busbar）、新能源汽車動力系統等核心零部件（PDU、BDU、逆變器）、智能網聯（路測單元、車載通訊單元、智能天線、V2X）、智能駕艙以及智能制造（嵌件注塑、PCBA）的多種產品。

談及來自汽車領域的機會及如何發揮差異化的競爭優勢時，王來春表示，20多年前，大家還會去買進口家電，但現在大家家里面的家電基本上都是國產的，大家也不會再去追求進口的。之前有研究機構表示，不久的將來，大概10年的時間，中國的智能電動車會達到3000萬部，其中1500萬部在海外銷售的，市場很大。在這個前提下，我們才有機會構建中國的Tier 1，智能電動車起來之前，中國品牌的車占比是比較低，我們看到了中國智能電動車發展的趨勢，并且做了深度的布局，在兩年多前就開始在智能駕駛、智能座艙等方面做深入的普及，雖然（體量）跟消費電子比還是比較小，但我們以前也是從消費電子的連接器做起來的，2023年汽車電子跟2015年、16年的消費電子規模差不多，所以希望我們能夠在2035年前可以成為全球Tier 1的前十。”

她還表示，“在汽車電子領域，線束是高科技，勞動密集的行業，整車線束是汽車的‘血管和神經’，大概占整車5%~10%左右的成本，地位跟芯片的比例是差不多的；汽車連接器方面，涉及的品類非常多，但是目前還沒有中國的企業。以往中國的車在世界上是沒有地位的，但現在有重要的機會，我們是充滿信心的。無論是在通信的高連接上，還是消費電子的精密加工上，我們都有優勢，汽車電子對我們非常重要，我們做好準備隨時迎接機會，多個品牌廠商對我們的支持都很大，目前我還沒有接到客戶的投訴，這說明在汽車注重安全的行業里面，我們的口碑可以贏得海內外客戶的認可，為我們在汽車的發展提供很好的保障。”

具體到單部智能汽車的價值上，王來春介紹稱：“一部車，我們能供應的部件，線束、連接器、屏幕、智能座艙，周邊產品等在3-4萬元，我們目前交車的價值在1.3萬元左右，還沒有把所有客戶能覆蓋的都做到，但在規劃里，未來3年，立訊汽車的復合增長率將達到30%-50%。”

業務拓展對研發投入提出了新挑戰。財報顯示，前沿科技方面，立訊精密2022年的研發投入為84.47億元，創下近五年新高。據悉，立訊精密研發投入主要分為前沿科技投入和產品迭代投入。前沿科技投入主要圍繞公司中、長期的產品與業務規劃布局，將整體研發費用的約30%投入到底層材料、工藝、制程等前沿技術領域的創新研發中，推動公司在未來20年內實現30%的產品步入全球行業的無人區；產品迭代投入則是圍繞新方案、新產品從有概念到NPI（新產品導入）過程中的研發投入。

王來春坦言，未來三年沒有擴大分紅的想法，“目前我們每年的研發投入還是比較多的，2022年80多億元里，有20多億是空投，我們不希望因分紅（多）導致研發投入（減少），但未來，希望立訊能夠在分紅和國際地位上，都出點力。”

封面圖片來源：每經記者 王晶 攝