行業風向標丨新船訂單輪動明顯，船舶正受行業景氣上行

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

根據克拉克森公司統計，今年1月~4月，全球新接訂單2299.4萬載重噸，同比下降36.7%。我國新接訂單1293萬載重噸，同比下降32%，占全球接單份額的56%。501萬修正總噸，同比下降44%，占全球接單分的50%。2020年以來，造船市場作為航運的上游市場總體呈現跟隨航運市場景氣變化并有一定的滯后性。

跟隨航運價格變化，新造船市場船型訂單也出現輪動，今年以來油船市場訂單快速增長。2021年受下游集裝箱船運價大幅增長影響，集裝箱船訂單爆發，2022年LNG船接替集裝箱船訂單一枝獨秀。2021年集裝箱船訂單同比增長336.9%。2023年1月~4月，油船訂單按照載重噸計算同比上漲393.7%，LPG船按照載重噸計算同比上漲111.1%，其他船型同比均有所下降。從船價來看，2023年4月底，克拉克森新造船指數為167.32，較年初上漲4%。

中信建投分析指出，本輪船舶周期上行的起因是外部因素（疫情、地緣沖突等）的沖擊，使得下游航運公司經營情況大幅提升，帶動上游船舶板塊上漲，整體呈現船型輪動的特點。隨著船舶逐步進入拆解周期，內部因素將會取代外部因素成為船舶行業制造上行的主要動力。持續上漲的船價對船舶企業有助于改善船舶企業的盈利能力，建議關注船舶企業長期投資機會。

從軍工領域來看，隨著近兩年行業趨勢的逐漸明朗，軍工行業的成長性和長期發展高確定性正持續得到驗證，其投資主線在“十四五”的發展預期下開始轉向業績驅動、成長性驅動。伴隨央企混改持續深入，各軍工央企已進入改革快車道，“中特估”料將持續推動價值重塑，板塊情緒有望進一步催化。

近一年來，中信軍工指數大幅震蕩但仍保持相對收益，但核心權重股卻普遍持續調整。除了市場風格影響外，短期業績增速的收斂、以及產業鏈各環節表現的分化，也是板塊前期較弱的原因之一，加重了資金面的博弈。當前板塊整體估值已下降至過去5年30%分位點，其中核心股票池中近50%個股低于該分位線，近60%核心個股低于40%分位數，已凸顯性價比。在近期板塊企穩后，核心個股有望在基本面改善預期下逐漸修復。

點評：船舶上一輪周期從2003年開始，2006~2007年新船訂單達到高點。按照船舶15~20年壽命估算，2023~2026年將迎來新一輪新船訂單高峰。箱船訂單開啟，后續油輪、干散、氣體船等需求向上；供求緊張，驅動船價進入上行周期。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、江龍船艇

公司報告期內新開發了智能機艙沿海工業執法船、純電動推進大型豪華游覽船、遠射程高機動性消防指揮艇、氫燃料電池動力工作船、風電運維船等新產品。公司與子公司承擔的CCS入級500KW氫燃料電池動力工作船“氫舟1號”與30米級CAT-SWATH雙模式風電運維船“三峽運維001”均為國內首艘，在多項指標上達到歐美國家水平。

——山西證券

2、中國海防

2022年公司特裝電子多項新品和技術取得突破，其中運動控制類產品重點布局彈載領域及專項芯片開拓，助力國家重點裝備發展；高端電源業務開拓了機載電子對抗、無人戰車、彈載導引頭供電等新市場新領域，同時模塊化產品及雷達電源方向雙雙發力，正開拓空管雷達、伴飛彈及無人機等應用場景。公司持續客戶拓展取得顯著成效，新開拓航天、兵器系統等10家新客戶，新的業績增長點不斷涌現。

——華泰證券

3、中船防務

公司是中小型軍艦、支線集裝箱船和特種船舶的全球知名的建造企業。民船方面，公司支線集裝箱船達到全球先進水平，將充分受益于區域經濟發展和船舶更新周期，此外，特種船舶的需求或將給公司帶來新的利潤增長點。軍船方面，作為先進的護衛艦生產商，將充分受益于我國建設現代化海軍的進程。公司船價上升疊加公司造船效率提升，將有力提升公司的毛利率和盈利水平。

——中信建投

4、中國船舶

2022年公司切入LNG船、PCTC船等高端船型賽道，建立起了若干細分領域的強勢品牌，高端船型取得新突破。公司在手訂單充足，訂單向中高端產品轉型升級，有望推動未來業績實現穩健增長。

——東北證券

封面圖片來源：每經記者 張韻 攝