西安半導體獨角獸IPO前“變局”

每經記者 張靜    實習生 夏子博    西安    每經編輯 賀娟娟

高新金控旗下基金掛牌41.83億元高價出售奕斯偉硅片股權。

近日，西安高新金融控股集團有限公司（以下簡稱：高新金控）旗下西安奕斯偉硅產業投資基金（有限合伙）（以下簡稱：硅產業基金）掛出了西安奕斯偉硅片技術公司（以下簡稱：奕斯偉硅片）股權出售公告，以41.83億元的高價刷新陜西半導體公司股權掛牌出售紀錄。

《每日經濟新聞》記者注意到，奕斯偉硅片母公司西安奕斯偉材料科技公司（以下簡稱：奕斯偉材料）已經歷多輪融資、明星投資機構加碼、IPO啟動…可謂風頭正盛。而與母公司相比，奕斯偉硅片則顯得“小家碧玉”起來，其股東自始至終由母公司及“高新系”資金持股。

同時，擅長“堅定”和“潛伏”的高新金控此前曾助力多個本土企業上市，包括炬光科技（688167）、鉑力特（688333）等一眾科創板企業。

售價破記錄

這家本土公司掛牌售價創陜西半導體公司股權掛牌出售紀錄。

5月23日，全國產權行業信息化綜合服務平臺官網刊登了《西安奕斯偉硅片技術公司47.75%股權》的公告。

公告顯示，奕斯偉硅片47.75%股權的掛牌底價為41.83億元，轉讓方為西安奕斯偉硅產業投資基金（有限合伙），掛牌時間為2023年5月23日-2023年6月19日。

企查查顯示，奕斯偉硅片成立于2018年2月9日，注冊資本6976.72萬元，除本次硅產業基金拍賣股份的47.75%股權外，剩余的52.25%股份均由奕斯偉硅片母公司奕斯偉材料持股。

值得注意的是，本次股權轉讓，大股東奕斯偉材料未放棄優先受讓權，意味著奕斯偉材料在與第三方公司同等條件下享有優先購買權。

圖片來源：全國產權行業信息化綜合服務平臺官網

這里先來看看兩大股東。

每經在前文《京東方后，王東升西安“芯”創業》中曾對母公司奕斯偉材料做過詳細梳理，奕斯偉材料作為京東方創始人王東升二次創業所孵化出的半導體行業“獨角獸”，位于西安高新區，其專注“卡脖子”的12寸大硅片領域，在產能、融資等方面均創下了陜西省乃至全國多個“第一”、“最高”。

根據企查查，奕斯偉材料目前有四家子公司，本次掛牌的奕斯偉硅片則為旗下核心資產。

財務數據顯示，奕斯偉硅片還處于投入期，尚未盈利。2022年公司營業收入為4.67億元，凈利潤為-3059.21萬元。

截止2022年12月31日，西安奕斯偉硅片技術公司的資產總計為113.11億元，負債總計為63.41億元，所有者權益為49.7億元。而根據本次拍賣價格測算，奕斯偉硅片凈資產87.61億元。

本次掛牌出售方西安奕斯偉硅產業投資基金，則應為大名鼎鼎的“高新系”資金對奕斯偉硅片的專項投資基金，其成立于2019年3月4日，基金總出資額約人民幣51億元，其中陜西省集成電路產業投資基金（有限合伙）（以下簡稱：電路基金）認繳出資額46億元，占比90.1254%，穿透股權發現最終受益人為西安高新技術產業開發區管理委員會，最終受益股份62.1688%。

值得一提的是，硅產業基金執行事務合伙人為北京芯動能投資管理有限公司，該公司由京東方（000725）、國家集成電路產業投資基金股份有限公司等持股。

僅兩位股東

“奕斯偉”這個名字，在一級市場一直是飽受追捧的明星企業。

奕斯偉硅片母公司奕斯偉材料曾在2021年完成金額超30億元的B輪融資，用于擴大產能，投資方包括中信證券投資、金石投資、中網投等。

2022年公司又獲得近40億元C輪融資，該輪融資由中建材新材料基金領投，渝富控股、金融街、中芯熙誠、長安匯通等眾多機構跟投，創下中國半導體硅片行業最大單筆私募融資紀錄，公司累計融資已超 100 億元，在一級資本市場全面領跑，是半導體材料領域當之無愧的的“超級獨角獸”。

與母公司大幅融資相比，奕斯偉硅片則顯得“小家碧玉”起來，其成立及動向均與奕斯偉在西安高新區所投資項目進度高度綁定，并且股東從未超過兩位，始終由母公司及“高新金控”資金持股。

早在2017年12月9日，奕斯偉與西安高新區、北京芯動能公司三方共同簽署了硅產業基地項目投資合作意向書。根據意向書，該項目總投資超過100億元。

2018年2月，奕斯偉硅片成立，最初注冊成為資本為1000萬元，由母公司奕斯偉材料完全持股，并在之后3個月間不斷增資至2587.30萬元。

奕斯偉硅產業基地 圖片來源：西安發布

2019年1月，隨著西安奕斯偉硅產業基地項目正式封頂，硅產業基金以740.74萬元入股奕斯偉硅片，持股22.2576%，并在2019年9月至2020年4月半年時間開啟了一輪密集增資。

根據企查查，硅產業基金分別在2019年9月7日、10月16日、12月17日、12月31日增資423.28萬元， 317.46萬元， 211.64萬元、211.64萬元，累計共1164.02萬元，持股比例由22.25%上升至42.40%，并在2020年4月8日增資529.10萬元后持股比例上升至48.47%。

據陜西日報，截至2020年2月，西安高新金融控股有限公司已完成650億元基金體系建立工作。在集成電路基金方面，向西安奕斯偉項目累計投資27億元。

眼看“高新金控”持股比例快要過半，母公司奕斯偉材料在2020年7月27日增資1058.20萬元，將控股比例從51.5279%提升至59.9652%，為后續進一步投資拉出空間。

之后硅產業基金投資力度放緩，分別在2020年9月7日、2021年3月4日兩次增資368.254萬元、529.1005萬元后定格到本次掛牌時的47.7476%股權。

而隨著本次奕斯偉硅片股權置出，硅產業基金將再無其他對外投資，高新金控與“奕斯偉”投資主要聚焦母公司奕斯偉材料。根據企查查顯示，“高新系”資金此前已經通過電路基金向奕斯偉材料投資了近8億元，電路基金目前為母公司奕斯偉材料股東之一。

上市前出售

記者通過梳理發現，硅產業基金以股權占比及注冊資本金計算在奕斯偉硅片累計投資不超過5000萬元，盡管此前西安發布稱高新金控向西安奕斯偉項目累計投資27億元，但本次底價42億元的收益仍算得上是一次“回報頗豐”的投資。

值得一提的是，本次出售股權的意向受讓方須承諾在被確定為最終受讓方后3個工作日內與轉讓方簽訂《股權交易合同》，并在《股權交易合同》生效后3個工作日內一次性支付全部成交價款及交易雙方應承擔的交易傭金。

另外，根據公告，經歷了數輪融資的母公司奕斯偉材料已于近日同中信證券簽署上市輔導協議，正式啟動A股IPO進程。

多輪融資、明星投資機構加碼、IPO啟動…奕斯偉材料可謂“未來可期”，而在這個節點選擇出售奕斯偉硅片的股權，似乎并不符合此前高新金控的手法。

圖片來源：西高投官微

實際上，高新金控此前有多個助力孵化西安本土公司上市的案例。

根據西安發布，此前成功登陸科創板的西安半導體公司炬光科技，高新金控就曾通過6年多的看好“潛伏”和堅定持有，成功分享炬光科技2021年上市的“高光”與紅利。

根據炬光科技最新2023一季報，目前西安高新技術產業風險投資有限責任公司及旗下電路基金共持6.04%股權，綜合計算為第三大股東。

另外，“高新系”資金近年來通過系列精彩的投資動作，在資本市場上斬獲頗豐——僅以已上市項目為例，除炬光科技外，還有三角防務（300775）、鉑力特（688333）、派瑞股份（300831）、美暢股份（300861）、凱立新材（688269）（LP出資人）等，“高新系”資金驕人的投資業績在本土創投圈可謂“一騎絕塵”。

而高新金控本次在公司上市前選擇出售子公司股權，一方面在于收益確實可觀，另一方面可能也在于本次上市主體為母公司奕斯偉材料，而非奕斯偉硅片，所以本次賣掉的子公司股份所能享受到的上市紅利有限，同時，高新金控在母公司的股份仍可享受上市紅利，所以本次選擇賣出或為一個好的時機。

萬聯證券投資顧問屈放認為，首先奕斯偉硅片作為子公司是獨立法人公司，其具備運營獨立，財務獨立的特點，因此母公司的上市對于子公司而言，沒有太多直接收益的機會。投資于母公司上市無疑會在投資收益，利潤分紅上得到切實的匯報，但與投資子公司的收益是分開獨立核算的。

“高新金控對于奕斯偉的投資無疑是非常成功的，西安擁有雄厚的科技產業基礎，將資本與實體結合能夠發揮更大的功效，而這也是未來產業基金值得學習和借鑒的。對于產業基金而言，目的是扶持初創型企業的發展，因此更需要專業化和股權的集中性，便于投資決策。同時地方性產業基金的投資方向更應該于當地產業結構和產業特點相契合，將資金優勢與技術優勢相結合，發展成特色化的產業集群和龍頭企業。”屈放進一步表示。