華西證券給予太平鳥買入評級，Q2扣非微利，期待Q3扣非凈利率改善

每經AI快訊，華西證券08月22日發布研報稱，給予太平鳥（603877.SH，最新價：18.92元）買入評級。評級理由主要包括：1）收入下降主要由于關店及控折扣，男裝正增長，其他品類仍在調整中；2）直營、加盟均凈關15%，店效同比提升、但尚未恢復至疫情前；3）毛利率上升主要來自零售折扣率持續提升；4）遞延所得稅增長及政府補助減少導致歸母凈利率增幅低于毛利率；5）存貨金額同比下降，結構改善。風險提示：疫情發展的不確定性；休閑行業被運動分流；開店低于預期；新品牌培育不及預期；系統性風險。

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(記者 蔡鼎)

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