道達投資手記：變盤即將到來，方向在哪里？

上周的市場，可以用“降頻”兩個字來形容。印花稅減半征收的利好給市場帶來的短期刺激，在上周后四個交易日中逐漸歸于平淡，A股三大指數波動率伴隨著成交金額持續下降。而熟悉技術分析的朋友都知道，這種“降頻”，就好像是被逐漸壓縮的彈簧，隨時都會出現變局。

那么，變局的方向在哪里？

上周五收盤后政策密集出臺，再度釋放積極信號，A50期指反應積極，能夠刺激A股繼續上行嗎？機會又該如何把握？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：你好，達哥！上周的市場，覺得很難形容，股民期望很高，但現實又給咱們上了一課。像印花稅這種如此巨大的利好，都不能夠刺激A股上行，而加強程序化交易監管的消息能夠給A股帶來多大的刺激力度，很多人也是持觀察的態度。不知達哥怎么看待？

道達：上周五盤后，市場再度出現利好，監管層開始對量化基金出手了，證監會指導證券交易所出臺強化程序化交易監管系列舉措。在達哥看來，雖然很難說政策對于當下普遍被詬病的量化交易能夠產生多大的限制，但政策回應市場關切所釋放的信號，遠遠大于政策本身的意義。在老股民的印象中，幾乎沒有見過管理層如此密集地出臺利好政策，而且每個政策都是廣大股民關心的問題，比如印花稅、大股東減持、融券、量化交易等。

達哥稍微整理了一下，近期市場出現的利好大概有11件。這里說對A股要有信心，并不是一句空話，而且從上周主動退市股的角度來看，股市生態已經在發生變化。

從上周五A股收盤以后A50期指的表現來說，市場是給予了利好政策積極反應的，A50期指的漲幅為0.83%。按照以往的經驗來看，上證指數的漲跌幅度大概都在A50期指的六成左右，只要明天盤前沒有什么利空消息，A股高開是大概率事件。

不過，高開之后的走勢，就需要結合當下大盤的情況來分析了。上證指數上周以來是一個非常清晰的三角形整理，而且這種整理已經到了末端。另外，從上證指數15分鐘級別來說，這種橫盤震蕩也到了變盤的時間窗口。

所以，上周的高開很可能是變盤的開端。在上周的手記文章中，達哥對上證指數的期望就是在3120點上方能夠穩住。從上周五的表現來看，雖然上證指數只是收出了小陽線，但好歹穩住了，這是一個比較積極的現象。

當然，上證指數3150點上方的壓力也非常明顯，需要補量以及需要權重藍籌板塊來撬動。不能有效放量的話，以目前這種量能狀態，顯然是不足以向上形成突破的。這就涉及到對于具體板塊的分析，由于達哥和牛博士一般都是將板塊放在后面聊，這里就先賣個關子。

簡單來說，在達哥看來，上周一的高開是需要小心的，更多的只是適合持有或者高拋，而不適合去追買。需要重點金融等藍籌權重能否出現有力度的修復，如果沒有有力度的修復，很難讓人相信高開以后向上還能擴展多少。

另外需要關注的是作為潛在增量資金的北向資金，市場預期美聯儲9月不加息的概率很高。美元指數已經快接近重要的壓力位，疊加消息，中期見頂可能不遠了。所以，我們要看北向資金的態度，如果變成凈流入，甚至變成大幅凈流入，那么對A股而言也是一個正向刺激。

牛博士：既然達哥說后面聊板塊，咱們現在就趕快直奔主題，券商這類大金融板塊上周相繼出現破位，成為市場最大的空頭。按理說他們有修復的預期，加上利好消息的刺激，應該能夠帶領市場反攻吧。達哥覺得多頭的力量在哪里呢？

道達：大金融近期的走勢非常相似。以證券板塊為例，在達哥看來，證券板塊指數跌破8月23日的低點，是不能容忍的。就像有朋友之前分析的一樣，板塊8月28日如此巨大的成交量，再加上之前證券板塊受到市場的關注度較高、非?；钴S。板塊一旦出現破位，其上方的套牢盤是很大的，如果不能馬上出現強有力的修復，很有可能后面就變成陰跌的走勢；需要調整比較長的時間或者跌幅比較大，才可能重新出現機會。

從這個角度來說，大金融就是當下市場的空頭力量，不能再繼續向下跌了，要馬上修復。

另一個和大金融關系緊密的方向是房地產板塊。地產行業，現在是可預期的政策利好應出盡出，如果只是從政策層面來考量，地產板塊后續的機會可能有限，所以就需要關注資金面對這個方向的認可度。地產板塊指數雖然沒走壞，但也沒有方向性。

人工智能、半導體以及新能源方向等，是上周反彈中，達哥關注的重點。在這當中，半導體顯然更強，得益于華為新款手機消息的刺激，就板塊指數來說，暫時未看到結束的跡象，可以在回調中尋找機會。

本周初，市場若仍放不出量，則要提高警惕，并提前做好防范。因此，在操作策略上，盤中不宜過分追高，仍以小倉位潛伏低吸為主；今天沖高但不放量的話，則以逢高減倉為主。在中線趨勢未好轉前，仍然建議將倉位控制好，不要超過五成。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。