江蘇省多地明確融資成本上限，個別地區低至5.5%

每經記者 宋欽章    每經編輯 廖丹    

近期，江蘇省多地披露了省委巡視反饋意見集中整改進展情況。債務融資方面，巡視反饋多地存在債務規模大、融資成本高等問題。

各地區在巡視整改情況中披露了各自的整改方案。針對融資成本偏高問題，個別地區提出新增綜合融資成本上限不超過5.5%。每經記者梳理發現，除了設定融資成本上限目標，具體的降融資成本措施還包括清理或置換高成本融資、規范融資中介費用、建立融資成本審批備案制度等。

有地區明確綜合融資成本不超5.5%

去年10月至12月，十四屆江蘇省委第二輪巡視對22個縣（市、區）進行了常規巡視。該輪被巡視縣（市、區）包括南京市棲霞區、六合區，蘇州市吳江區、張家港市，無錫市惠山區、宜興市，常州市武進區、天寧區，鎮江市丹徒區、句容市，揚州市廣陵區、邗江區，南通市海門區、如東縣，鹽城市大豐區、射陽縣，淮安市淮安區、盱眙縣，徐州市豐縣、沛縣，連云港市贛榆區、灌南縣等。

針對此輪巡視，目前江蘇省被巡視縣（市、區）已陸續披露了巡視整改進展情況。值得一提的是，其中多個縣（市、區）在通報中提到持續壓降債務規模，清退高成本債務，以及明確融資成本上限。

“嚴守2023年省定平臺公司管控目標，將‘債務增幅不超9.5%、新增債務綜合融資成本管控上限值7.2%’作為考核指標納入國企2023年度高質量考核方案，并制定降本增效獎勵考核辦法。”連云港市贛榆區委在通報中提出。

南通市如東縣委也在通報中提到，“加強融資成本管控，嚴格執行綜合融資成本上限管理，新發生的每筆融資原則上均不得超過上限。加大清退國有平臺公司6.5%以上高成本債務，積極與金融機構對接，用低成本債務置換高成本債務，延長還款期限，降低融資成本。”

甚至還有地區將融資成本上限定在了5.5%。“對因置換原高成本、非標債務導致確需突破融資成本上限的融資行為，按上級相關文件規定，嚴格履行逐級審批程序。調整融資成本控制線后，我區新增銀行類融資貸款及借新還舊，綜合融資成本均不超5.5%。”揚州市廣陵區委在“按計劃持續推進的整改事項”一項中提到。

這不是江蘇省第一次要求降低融資成本上限。2020年，江蘇省多地就開始將國企融資成本限制在8%以內，部分地區要求壓降在10%以內。如2020年3月，鹽城市國資委文件《關于報送成本8%以上債務融資清退工作方案的通知》中要求，對市屬企業融資成本8%以上債務進行清退。2020年4月，有消息稱，常州市正擬定《關于加強政府性債務融資成本管控的通知》（征求意見稿），其中要求市級年內對7%以上的高成本債務全部置換出清，轄市區年內對8%以上的高成本債務全部置換出清。2021年，江蘇某地級市要求市級國企及下轄區、縣級市國企編制“融資成本削峰計劃”，壓降利率超10％的存量債務。

融資成本如何壓降？

綜合各地巡視整改進展情況來看，為了配合完成壓降融資成本目標，江蘇省多個縣（市、區）集中在以下方面采取具體措施。

一是清理或置換高成本非標債務，尤其是定向融資。如鹽城市大豐區委表示，堅決清退存量定向融資，按照“到期即清退、杜絕新增、嚴控置換成本”要求，指導國有企業通過銀行貸款、直融產品等標準化產品置換定融，到期全部置換。揚州市廣陵區委稱，目前全區定向融資已經全部清零，通過成立AA+廣合公司發債用于置換高成本債務，截至目前已發行44億元公司債，已完成置換37.75億元。射陽縣委也表示，穩妥有序置換清退到期定融產品，同時確保不新增面向社會的定向融資。

定向融資計劃一般是指在金融資產交易中心（下稱“金交所”）備案，向特定投資者非公開發行，約定在一定期限內還本付息的直接融資工具。在業內看來，一直以來，定向融資計劃掛牌方主要是資信情況良好的城投公司、國有企業，尤其是融資需求較大的城投公司。但在實踐中，定融計劃暴露出現諸多不合規操作。近幾年，監管對定融計劃的態度逐漸明確，監管力度逐漸加強，定融計劃已進入化解存量的階段。

二是規范融資中介費用。例如，豐縣縣委提出，推進中介機構不合理費用清收，成立融資不合理費用清繳組，累計向65家機構送達76份整改告知函。射陽縣委表示，成立違規第三方費用追繳工作專班，對全縣國企融資第三方費用進行逐企逐筆分析研究，規范非標融資第三方費用標準。揚州市廣陵區委表示，目前已追繳異常融資中介費3筆，共計3890萬元，并提出重點關注融資中介，梳排背后權錢交易、利益輸送問題。

據了解，融資中介費在業內存在已久，高額融資中介費背后常與腐敗行為掛鉤，變相推高了地方融資成本。2022年，江蘇、湖南等地先后開展對融資中介的清查，據中紀委網站披露，自2022年1月開展融資領域腐敗問題專項整治以來，江蘇省鎮江市紀委監委共立案查處黨員干部22人，其中縣處級干部3人，挽回經濟損失近16億元。

“投融資領域腐敗問題不僅會造成國有資產損失、增加政府投融資風險，還會導致公共建設項目存在質量隱患、營商環境惡化、政治生態破壞等嚴重后果。”湖南省紀委監委有關負責人曾表示。

三是建立融資審批備案制度，控制新增融資成本。如鹽城市大豐區委提出，調整優化債務結構，建立融資成本審批備案制度，實行融資成本上限管理，從源頭上管控好債務規模和成本。鹽城市射陽縣委表示，控制新增融資綜合成本，新增融資須經國資部門備案上報國企調度會審議，綜合成本超6%的報縣審計局備案。

江蘇省債務管控取得成效

近年來江蘇省在化債工作上積極作為，取得一定成效。安信固收池光勝團隊在研報中認為，江蘇是全國較少的從省級層面統一持續推進債務管理的省份，其“三債統管”（地方債、隱債、經營性債務）的理念較具特色，核心在于對經營性債務的成本、規模和結構做嚴格管控。在投資回報率趨于下降的背景下，降低利息負擔對維持區域債務周轉較為重要，江蘇通過跨部門協作（紀委、財政、國資等）執行債務管控要求，對引導融資成本下行起到了較好的作用，增加了區域城投債投資的安全邊界。

每經記者注意到，在央行年內多次降準降息的背景下，江蘇省內城投債一級市場發行利率整體呈走低趨勢。以同花順iFinD綜合統計的8月份江蘇省內城投債票面利率為例，今年8月份的票面利率為3.25%，2022年同期的票面利率為3.05%，2021年同期的這一數據為4.05%，2020年同期的數據則為4.03%。

值得一提的是，江蘇省今年以來也在積極推動國有平臺企業市場化轉型，明確劃清政府與企業界限。

在整改情況通報中，多地披露了國有平臺公司的整改進展。如連云港市贛榆區委提到“加速平臺退出”，具體來看，2022年已壓降完成15家；2023年計劃壓降13家，目前已完成4家；計劃通過解除擔保關系、提前還清貸款等方式再壓降6家。鹽城市射陽縣委披露，加快申請退出融資平臺監管系統進度，今年以來，已向省、市提出申請退出融資平臺監管系統18家；加快平臺公司整合進度，將三年連續經營虧損的、停業和資不抵債的企業進行撤銷、合并，截至目前，已經注銷企業32家。揚州市廣陵區披露，整合新城集團等4個平臺公司組建廣合集團，對財務融資實行一體化管理。

據每經記者不完全統計，年內江蘇省地方政府及國有企業發布類似的公告有十余條，涉及的“退平臺”國有企業不少于40家，其中大多數存在城投背景。

中證鵬元研發部高級董事吳志武日前對每經記者表示，從業務發展層面來看，城投企業聲明退出平臺，不再承擔政府融資職能，反映其隱性債務已經化解完畢且不再承擔公益性項目，同時，對政府項目的參與是以市場化的身份參與，政府與城投企業的業務關系也發生了重要的重構，逐步轉向出資人和被出資人的關系。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1182385025