市場如期反彈，半導體設備領漲

每經編輯 肖芮冬    

受中央匯金再度出手消息提振，A股放量上漲，滬指終結四連跌，創業板指終結7連陰。市場呈現普漲格局，上漲個股超4600只。上證指數收漲0.78%報2962.24點，深證成指漲0.61%報9483.9點，創業板指漲0.85%報1880.81點，科創50指數漲1.25%報850.61點，北證50漲0.98%，萬得全A漲1.1%，萬得雙創漲1.69%。市場成交額8047億元，較上日放大明顯；北向資金實際凈賣出超50億元。

數據來源：wind

10月24日AI產業鏈下游的游戲和影視板塊均迎來反彈。消息面上，據知情人士透露，OpenAI計劃11月6日為開發者推出重大更新?？梢允够谄淙斯ぶ悄埽ˋI）模型構建軟件應用程序的成本更低、速度更快，理論成本大砍20倍。

除了AI賦能，行業業績也迎來持續修復。從已經披露三季度報告或業績預告的公司來看，影視院線和游戲板塊實現了同比增長，主要得益于疫情壓制因素消散、優質供給釋放帶來需求回暖等。

風險提示：數據來源于公司公告，國泰君安證券整理，非個股推薦，僅供行業觀點說明。

游戲方面，根據Sensor Tower，9月國內手游iOS渠道流水約為89億元，同比+15%。國內游戲廠商出海手游iOS+Google Play渠道流水約為47億元，同比+5%。2023 年第四季度的雙十一預計行業保持常態化增長，ChatGPT 系列（如 GPT-5）進展也有望帶來AI 產業鏈新關注。長期來看，游戲板塊業績有望從 2023 年的修復走向 2024 年的新增，游戲版號常態化發放將帶來游戲板塊持續受益。

影視方面，根據貓眼專業版，2023年1-9月累計票房達455.87億元，觀影人次達10.71億人，觀影場次達0.97億場。2023年Q3總票房達193.11億元，環比增長85.1%。2023年國慶檔總票房達到27.34億，中國影史國慶檔第四高（2019年國慶檔44.66億；2021年國慶檔43.88億；2020年國慶檔39.67億），同比增長83%（2022年14.97億）。國產與進口影片供給充足，觀眾觀影熱情高漲，整體行業復蘇趨勢向好。

后續AI產業加速發展， AI垂直應用將陸續落地，在助力板塊估值提升的同時，將提升市場對于AI產業的認知并提供數據支持，AI投資也將從邏輯映射階段進入應用落地數據驅動階段。對于游戲和影視板塊，AIGC 帶來的降本增效有望將在 2024 年更加凸顯。游戲和影視板塊從今年高點已經回落30%-40%，之前過快的漲幅經過消化后，游戲和影視行業中長期驅動因素還是非常值得期待的，投資者可以持續關注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）和影視ETF（516620）。

半導體芯片板塊10月24日漲幅居前，半導體設備ETF（159516）收漲3.79%，芯片ETF（512760）收漲2.04%，行業復蘇有望逐步兌現。

數據來源：wind

供需方面，華為、蘋果等廠商發布新品帶動消費電子市場回暖。華為Mate60系列發布以來，線上線下渠道均出現火爆搶購現象，據媒體報導，2023年Mate60Pro和Mate60Pro+的出貨量已上調至2000萬臺，華為有望在2024年計劃出貨6000-7000萬部手機，相比2023年翻倍。Counterpoint認為受益于高端品牌發布，四季度手機出貨值得期待；IDC預計2024年全球、國內手機出貨量將分別增長5.9%和6.2%。智能手機、個人電腦等消費電子領域是存儲芯片的主要下游，消費電子復蘇疊加存儲廠商主動減產，行業供需關系持續改善。

價格方面，由于頭部廠商持續減產，存儲產品NAND和DRAM價格已呈現底部反彈。中國存儲需求占全球30%以上，目前自給率低于15%，國產內存顆粒原廠加速發展。根據Yole數據，2022年中國市場DRAM、NAND銷售量分別占全球的30%、33%，對應市場容量為240億美元、194億美元。

數據來源：中航證券

估值上，半導體芯片整體處于歷史低位。中證半導體材料設備主題指數當前市盈率（TTM）為38.46x，位于上市以來9.76%百分位。投資者可持續關注半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）的投資機會。

數據來源：wind

證券行業10月24日午后大漲，證券ETF（512880）收漲3.39%。

數據來源：wind

消息面上，受益于匯金宣布入市增持，證券板塊拉漲體現市場情緒提升。此外，近期多家央企密集披露增持或回購計劃及進展，既能承接一定的拋盤壓力，也反映大股東對公司未來發展有充分信心，從而向市場釋放利好信號。市場活躍導致的交易量增加也對證券行業基本面有改善作用。

宏觀層面上，三季度GDP增速好于預期，國內經濟較上半年有明顯改善，四季度預期延續復蘇趨勢，有利于板塊的反彈行情。

政策面上，監管部門的相關舉措可預期性較強，本月14日和20日分別推出融券和減持新規、上市公司現金分紅指引等，資本市場改革穩步推進，支持投資端改革的邊際向好態勢明確。

估值方面，證券行業的安全邊際較高。投資者可持續關注證券ETF（512880）的投資機會。

數據來源：wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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