餐廚垃圾處理設備商開誠生態IPO：多次與主要客戶、供應商同臺競標 核心產品去年新簽訂單金額同比“腰斬”

每經記者 張明雙    每經編輯 魏官紅    

近期，寧波開誠生態技術股份有限公司(以下簡稱開誠生態)正在申報創業板IPO，公司主營業務為餐廚垃圾處理成套設備的研發、生產和銷售以及餐廚垃圾的無害化處理和資源化利用。

隨著“垃圾分類”工作的持續推進，餐廚垃圾處理行業獲得了較好的發展機遇。2020年-2022年，開誠生態營業收入、歸母凈利潤復合增長率分別為24.85%、42.26%。不過《每日經濟新聞》記者注意到，2020年-2022年，開誠生態核心產品成套設備簽訂合同訂單金額逐年減少，2022年新簽訂單金額甚至出現同比“腰斬”，公司業績增長能否持續？

此外，開誠生態的成套設備訂單獲取方式主要為公開招標，而記者查閱資料后發現，公司多次與前五大客戶、前五大供應商同臺競標，且其中部分客戶、供應商是公司的主要競爭對手。

2023年前三季度業績預計下降

財務數據顯示，2020年-2022年，開誠生態實現營業收入分別為3.22億元、4.05億元、5.02億元，實現歸母凈利潤分別為3801.40萬元、6817.70萬元、7693.16萬元，連續兩年實現業績增長。

其中，餐廚垃圾成套設備是開誠生態第一大產品，2020年-2022年收入分別為1.95億元、2.35億元、2.78億元，占主營業務收入比重分別為61.10%、58.24%、55.65%，該產品銷售收入增長是公司整體營收增長的主要因素之一，主要受益于全國各地餐廚垃圾處理廠的新增、擴產及改造需求快速增長，以及公司產品具備較強市場競爭力等。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

不過，審核問詢函的回復顯示，2020年-2022年，開誠生態成套設備銷售業務簽訂合同金額分別為3.53億元、3.19億元、1.30億元，出現持續下降，尤其是2022年金額同比下降約六成。開誠生態表示，訂單下滑較多主要受環境保護相關預算支出減少、下游客戶投資進度放緩、新開工或招投標項目減少所致。

2023年1月-6月，餐廚垃圾成套設備收入為1.88億元，較上年同期有所下滑。截至2023年6月末，公司成套設備項目在手訂單總金額4.56億元，較2022年末略有所下降。但受益于環保行業回暖的良好態勢，2023年1月-8月，開誠生態新簽合同或中標訂單約1.72億元，明顯好于去年同期。

圖片來源：審核問詢函回復截圖

另一方面，開誠生態第二大主營收入來源為資源化產品，2020年-2022年收入分別為5842.80萬元、1億元、1.35億元，主營業務收入占比分別為18.29%、24.93%、26.94%，也是公司整體收入連續增長的主要因素之一。

資源化產品收入超九成為粗油脂，粗油脂來源于餐飲垃圾以及公司收運的煎炸廢油、地溝油等廢棄食用油脂，經加工后通常作為原材料銷售給下游生物柴油公司和化工廠。2020年-2022年，粗油脂的市場需求、市場價格均持續上漲，帶動公司資源化產品收入增長。

不過，2023年1月-6月，受海外生物柴油需求減弱、生物柴油價格下行的影響，粗油脂市場價格有所回落，導致資源化產品業務收入為5244.55萬元，較上年同期下降。

受到餐廚垃圾成套設備和資源化產品兩部分業務的影響，2023年1月-6月，開誠生態營業收入、歸母凈利潤分別同比下降15.52%、19.90%。同時，開誠生態預計2023年1月-9月營業收入、歸母凈利潤同比均有所下滑，變動率分別為-14.81%~-7.71%、-17.06%~-6.70%。

圖片來源：審核問詢函回復截圖

但開誠生態表示，公司持續開拓餐廚垃圾處理成套裝備市場，儲備了較為豐富在手訂單，未來業績出現明顯下滑的風險較小，經營業績具有穩定性和可持續性。

主營業務毛利率先升后降

在成套設備新簽訂單出現下降的同時，開誠生態的毛利率也呈現波動下滑趨勢。2020年-2022年及2023年上半年，公司主營業務毛利率分別為33.96%、40.87%、31.59%及28.96%，在2021年經過一次上升后，2022年、2023年上半年毛利率出現連續下降，尤其是2022年下滑幅度較大且已低于2020年水平。

作為第一大主營產品，餐廚垃圾成套設備對公司毛利率水平影響較大。2020年-2022年及2023年上半年，成套設備毛利率分別為32.31%、37.39%、24.28%及25.07%。

圖片來源：審核問詢函回復截圖

2022年毛利率同比下滑13.12個百分點，主要是受到洛磧餐廚垃圾處理廠一期及二期餐廚垃圾處理系統設備、南沙區餐廚垃圾處理廠餐廚垃圾處理系統設備的影響。開誠生態表示，上述項目均具有一定戰略意義，且其招投標時已設置限價，故公司報價相對較低；項目中外購設備及系統等模塊占比較大，項目毛利率不及公司其他成套設備。

開誠生態認為，報告期內個別大項目的毛利率對其所在期間的毛利率影響較為明顯，但不具有明顯持續性，隨著示范項目成功實施及技術工藝升級迭代，公司的議價能力將伴隨市場知名度和產品口碑進一步提升，預計未來成套設備類業務的毛利率不存在持續下滑的風險。

不過開誠生態仍然提示風險稱，隨著餐廚垃圾處理工藝路線不斷優化成熟、綜合性固廢處理企業向餐廚垃圾處理細分市場切入，市場競爭隨之加劇，公司在參與招投標或商務談判時將面臨報價降低、毛利率下滑的風險。

多次與主要客戶、供應商同臺競標

開誠生態的下游客戶多為國有企業或上市公司，且成套設備合同通常金額較高，因此公司成套設備訂單獲取方式主要為公開招標。

圖片來源：全國公共資源交易平臺截圖

然而記者查閱公開招投標信息后發現，開誠生態曾多次與公司前五大客戶、前五大供應商同時競標同一項目。2022年8月，成都萬興環保發電廠三期項目餐廚及廚余預處理系統成套設備采購/標段評標結果顯示，開誠生態位列第一中標候選人，上海水業設計工程有限公司(以下簡稱上海水業)位列第二中標候選人。招股說明書(申報稿)顯示，上海水業系公司2020年第二大客戶、2021年第一大客戶，公司對其銷售成套設備金額分別為4951.46萬元、8309.20萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

2022年9月，成都萬興環保發電廠三期項目餐廚及廚余厭氧處理系統成套設備采購/標段(第二次)流標公告顯示，開誠生態、普拉克環保系統(北京)有限公司(以下簡稱普拉克)均參與了此次投標。2021年，普拉克為公司第一大供應商，公司對其采購厭氧系統2698.08萬元。

2023年2月，蒲江縣餐廚垃圾無害化處理項目采購/標段公告顯示，三名中標候選人中，開誠生態、普拉克位列前兩位，第三名為光大環保技術裝備(常州)有限公司，該公司系中國光大環境(集團)有限公司(以下簡稱光大環境)間接持股100%的子公司。2022年，光大環境(包括下屬公司)為公司第五大客戶，公司對其銷售成套設備2930.18萬元。

2023年5月，千子山有機質固廢處置項目聯合試運轉項目中標候選人公示顯示，開誠生態排名第二，第一名為中國環境保護集團有限公司，該公司系中國節能環保集團有限公司(以下簡稱中節能)全資子公司。2023年1-6月，中節能(包括下屬公司)為公司第一大客戶，公司對其銷售成套設備7605.14萬元。

2023年7月，寶山再生能源利用中心項目濕垃圾廚余提油及輔助系統設備及伴隨服務采購中標候選人公示顯示，前兩名中標候選人為北京時代桃源環境科技股份有限公司(以下簡稱時代桃源)、開誠生態。2020年，時代桃源為公司第四大供應商，公司對其采購旋流除砂設備1154.19萬元。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

上述主要客戶、供應商中，不乏開誠生態的競爭對手。開誠生態在審核問詢函回復中表示，在餐廚垃圾處理細分領域，目前尚未有專用設備公司成功上市，主要競爭對手包括時代桃源等境內公司，以及普拉克等境外公司。按照開誠生態的表述，時代桃源與公司成套設備業務構成直接競爭；普拉克以全球業務為主，在客戶類型、業務模式等方面與公司存在差異。

開誠生態頻繁與主要客戶、供應商同臺競標，是否具有合理性？對于IPO相關問題，11月1日，《每日經濟新聞》記者致電開誠生態并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國-VCG4186206486