熱點輪動，輪到軍工？

11月13日A股早盤走弱，下午指數強勢翻紅，個股呈普漲態勢。盤面上，受衛星互聯網提振，軍工板塊輪動接過領漲大旗，TMT仍保持活躍。日內接近3900股上漲，但消費、金融板塊表現相對不佳。

截至收盤，上證指數漲0.25%報3046.53點，創業板指漲0.2%。A股全天成交8707.8億元，環比略增；北向資金凈賣出近15億元。

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軍工ETF（512660）迎來久違大漲，收漲3.07%，主要是受到衛星互聯網產業鏈的催化。近期工信部提出要加強小型應用衛星通信裝備預制配備，推動專用衛星終端和大眾消費型衛星終端的綜合使用。

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另外中國電信表示，將著力支持國內主流手機終端廠商推出直連衛星旗艦機型，在2024年底前上市旗艦終端款型不少于5款，集采量將超過500萬臺，并全面納入自有渠道百分百主推。

衛星互聯網短期發展原因是國家安全，長期發展空間來自于商用市場。此前華為MATE 60打開手機直連衛星應用需求，SpaceX星鏈也推出直連手機業務，手機直連需求彰顯了C端客戶對于衛星通信市場的認可，軍工板塊相關公司受益明顯。

板塊整體來看，部分軍工核心標的年初以來大幅調整。“十四五”規劃中期調整有望在2023年四季度落地，訂單有望回暖，軍工板塊整體具備較強估值吸引力。

軍工產業鏈鏈條長，擴產需全產業鏈予以配合，因此產能提升較慢；同時多種新型號在十四五期間進入批量階段，生產初期的多種因素導致產業鏈中下游業績釋放明顯滯后。隨著產業鏈配套產能逐步到位，各類問題有望逐步緩解，中下游企業業績增速或改善明顯，進入穩定業績釋放階段，板塊估值修復空間較大。

聚焦半導體核心卡脖子領域的半導體設備ETF（159516）又迎來利好。

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11月9日，中芯國際披露三季報，雖然業績短暫承壓，但并未阻擋其產能擴建的步伐。公司2023年資本開支目標從63.5億美金調至75億美金，大幅提升資本開支主要用于擴產和新廠建設。從短期維度上看，公司的持續投入和擴產有望使其上游的半導體設備/材料相關供應鏈受益。

產業鏈維度看，三季度手機相關應用已帶動8英寸需求回升，而Canalys預計智能手機和PC將在2024年實現溫和增長，消費電子暖流持續有望帶動產業鏈備貨，進而使得8英寸產能利用率逐漸回升。另一方面，生成式AI相關需求旺盛，故而面向高端制程的12英寸新增產線也有望保持高利用率水平。

去年以來，美日荷制裁相繼落地，供應鏈自主可控已經達成共識。目前，國內已有部分企業在產品和技術上實現突破，例如中微公司、北方華創在刻蝕設備領域已經批量交付，拓荊科技的PECVD設備在國內一線晶圓廠得到廣泛應用。當前處于國產替代的黃金窗口期，未來幾年晶圓大廠設備國產化率呈上升趨勢，國產設備和材料有望加速導入，可以關注半導體設備ETF（159516）的投資機會。

通信ETF（515880）11月13日表現強勢，上漲2.67%。

消息面上，2023年世界互聯網大會烏鎮峰會近日在浙江烏鎮召開，大會期間舉辦了互聯網之光博覽會、領先科技成果發布等活動。此外發布世界互聯網大會藍皮書，展現互聯網發展重要成果?；ヂ摼W日益成為大國競爭的焦點，世界主要經濟體紛紛加大網絡基礎設施建設投入力度。

中興通訊近日與多家主流RedCap芯片、模組廠商，在廣州完成RedCap商用及預商用芯片、模組在5G商用網絡下的端網對接驗證。測試標志著5G邁向6G的中間過渡階段，產業鏈有望迎來發展和成熟的關鍵期。從產業鏈融合角度看，5.5G技術有望顯著提高多個垂直行業的效率、運營成本和安全性。

總體來看，在數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望助力算力網絡升級。算力網絡基礎能力持續增強，5G應用規模化發展有望持續推進，數字經濟需求不斷增長，有望為我國經濟發展持續注入新動能。算力和數字經濟對應的通信板塊目前估值處于歷史較低位置，可以關注通信ETF（515880）。

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經過三季度的回調后，傳媒板塊經歷了一波強勢反彈，游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）近10日和20日的漲幅均在10%左右，在全市場處于領先地位。

來源：Wind

消息面上，“2023年度游戲IP生態大會”上周五在蘇州舉辦。會上發布了《2023年度移動游戲產業IP發展報告》。《報告》顯示，截至今年9月，我國移動游戲IP市場實際銷售收入為1322.06億元，在我國移動游戲整體市場中占比77.70%。

近年來，微短劇行業呈現快速增長。今年上半年國內共上線微短劇481部，1-7月愛奇藝、優酷、騰訊視頻、芒果TV、B站首播重點微短劇數量達297部，均已超去年全年數量，市場供給規模呈現快速擴張趨勢。

短劇擁有覆蓋人群廣、用戶付費性強等特點。以近期火熱的“短劇+游戲”的互動劇模式為代表，未來若能和游戲、AI等新技術結合，有望開拓全新的內容體驗。

從基本面看，游戲板塊三季度營收同比增加12.77%，歸母凈利潤同比增加39.33%，帶動2023年前三季度凈利潤同比降幅有所收窄。

影視板塊營收同比增長54.21%，歸母凈利潤12.23億元，相較去年同期的-3.8億元實現了較大程度的扭虧。行業回暖后板塊整體盈利能力明顯提升。

來源：Wind，中原證券

近期游戲版號發布逐步趨于穩定。從版號發放情況看，10月共有87款游戲獲得版號，2023年版號發放量已達786款，較去年全年發放量增加67%。今年以來版號發放已經逐漸常態化，行業供給端政策持續改善，各大廠商新產品周期正穩步開啟，游戲市場規模將進一步增長。

作為AIGC降本增效落地確定性最高的方向，AIGC正深入滲透進游戲開發各環節。短劇與互動影視游戲、AI有較多潛在結合點，或可進一步滿足用戶對內容的需求。經過前期調整，游戲、影視板塊性價比有一定提升，可以持續關注游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。