滬指再下3000點

每經編輯 肖芮冬    

12月5日三大指數震蕩下探，滬指再度失守3000點。上證指數收跌1.67%報2972.3點，深證成指跌1.97%報9470.36點，創業板指跌1.98%報1871.1點，科創100指數跌1.70%報1059.33點，北證50漲7.28%。

12月5日全天市場成交額8379億元，北向資金實際凈賣出75.21億元，其中滬股通凈賣出48.94億元，深股通凈賣出26.27億元。行業方面，食品飲料領漲，多只個股漲停，醫藥行業局部活躍；黃金、地產、煤炭、白酒跌幅靠前，科技板塊全面回調。 

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12月5日盤中，養殖板塊逆市上漲，但養殖ETF（159865）最終不敵大盤壓力收跌1.34%。

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養殖板塊的不景氣已經持續了超一年，目前板塊的估值處于較低位置，企業端資金壓力到達較高位置，后續來看“母豬去化”有望加速。

近期，南方腌臘、北方灌腸等活動在緩慢增多，屠宰量穩中有增。但另一方面氣溫下降不快，南方部分溫度還有偏高，腌臘仍未大量開啟。在生豬價格旺季不旺的基礎之下，市場對于供給端過剩的認知進一步發酵，主要生豬期貨合約均大幅下跌，主力合約LH2401近10個交易日下跌近15%，在豬價低迷和養殖疾病的干擾下，能繁母豬產能開始加速去化。博亞和訊公布11月監測的能繁母豬存欄去化數據，11月末全國能繁母豬存欄環比下降2.82%（前值為下降1.40%），同比下降5.69%（前值為下降1.26%）。

2023Q3涉及生豬養殖業務的重點11家上市公司平均資產負債率上升至75.79%，是2015年至今的最高點。流動比率也有一定程度的惡化。供給方面，今年集團場出欄完成度不足，年末出欄計劃加快，出欄還將上升。疫病風險上升，恐慌性出欄增加?？紤]到供需兩端的邊際變動，未來半年，生豬養殖仍面臨持續虧損的壓力，預計行業企業現金流或進一步收緊，或驅動產能加速淘汰。

CDMO龍頭悲觀發言繼續發酵，疊加市場對下調主權信用評級事件的悲觀情緒，12月5日創新藥板塊繼續下跌。但需要注意的是生物藥的細分領域較多，新冠CDMO領域確實遭遇著景氣下滑的困擾，臨床前CRO受到全球尤其是國內投融資不景氣帶來的需求下滑或項目拖延，但依然有較多生物藥細分領域處于景氣回暖或景氣上行中，如大小分子CDMO業務、仿制藥CXO、臨床CRO。

近年隨著CGT、ADC、多抗、多肽等生命科學技術的逐漸成熟，疊加GLP-1等大單品的出現，新興業務和潛在創新藥大單品有望打開CXO第二增長曲線。多肽類藥物商業化在即，CDMO空間廣闊。國內企業以小分子CDMO業務為主，大分子CDMO產能仍在追趕海外龍頭。受益于一致性評價和集采等各項政策，仿制藥CXO仍然保持了較高的活躍度。也需要注意到整個醫藥板塊積極因素（政策底部回暖+高基數影響減退+創新藥放量）的變化。2023H1CRO板塊受國內外投融資環境、不利因素影響較大，隨著不利因素逐步消退，預計臨床CRO板塊有望持續快速增長。

當前醫藥板塊布局性價比依然顯著，底部區域可以持續關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的。

游戲板塊12月5日大幅回調，游戲ETF（516010）收跌3.75%。板塊當前有一定安全邊際，且在基本面上有回暖跡象。

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國家新聞出版署昨日公布11月游戲版號，國產網絡游戲共計87款獲批，且87款產品均有申請移動端版號。其中，77款為移動游戲（包含25款移動-休閑益智類游戲）、7款移動兼客戶端游戲、2款移動兼網頁游戲以及1款移動兼客戶端兼Switch游戲。

根據證券時報統計，本次獲批的版號中有不少來自上市公司，包括中青寶的《契約戰歌》《蟻族戰紀》《米修斯之印》，ST美盛的《指間大營救》和《迷失小城》，完美世界的《誅仙2》，吉比特的《紐扣兄弟》等。截至目前，今年共下發931個游戲版號（含58款進口游戲），數量已經超過2022年的579個和2021年的748個，逼近機構一致預期的千個關口。版號的常態化發行將有利于推動行業的有序增長。（提及個別公司或產品不構成投資推薦，下同）

此外，與AIGC的結合仍是市場對行業的重點關注方向。AIGC在理論上既能節省游戲廠商的美術和音效成本，又能通過提升NPC的交互能力等方面增加用戶體驗。實際上，AIGC已經在游戲廠商中加速研發落地，今年以來，網易游戲在《逆水寒》中布局了自研的“丹青”（圖文生成）、“玉言”（LLM）大模型，米哈游在《星鐵》中推出了圖生圖工具“模因共振機”。而從游戲大廠的招聘網站上也可以看到，目前正在加緊做人才方面的相關布局。

網易游戲技術美術工程師招聘說明

來源：網易游戲官網

行業基本面上，預計今年和明年都將處于業績修復、景氣上行的趨勢當中。從伽馬數據統計來看，今年1到8月，國內游戲市場同比增幅達到7.15%；全球游戲市場，2024年到2026年的復合增速能夠達到4.2%。（具體參見《麻繹文：AI持續演繹，人工智能如何布局？》）感興趣的投資者可以持續關注游戲ETF（516010）的相關機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。