每日經濟新聞 2023-12-08 18:24:41
各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發布最新的研究成果——道達研選。
近期市場表現比較弱勢，道達研選重點關注行業也一直沒有更新。不過，錢研君發現近期市場情緒有點過于悲觀了，作為投資者，在這個時候反而應該樂觀一點。在10月份行情不給力的時候，錢研君多次分享過投資大師鄧普頓的一句名言，今天再次分享給大家。
“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。最悲觀的時刻正是買進的最佳時機，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機。”——鄧普頓
錢研君每個交易日都會翻閱券商寫的深度研報，本周還真發現了一個值得關注的行業。接下來我們來看一下智能座艙行業的投資邏輯。
在道達研選專屬圈子中，錢研君分享了智能座艙板塊的重點企業。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進行查看。
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
汽車座艙經歷了三個發展階段：機械式座艙、電子式座艙和智能式座艙。智能式座艙的優勢在于其高度的智能化和互聯性。駕駛者可以使用語音命令、手勢控制或觸摸屏進行各種操作，并且提供了如自動駕駛輔助、實時交通導航等更多功能。除了駕駛外，娛樂系統也被配置在汽車座艙中，K歌、游戲等功能逐步搭載在智能座艙中。
智能化座艙開始成為消費者日常生活的一個延伸，一個可移動的生活空間。如下圖所示，智能座艙產品通過整合以下六個部分的硬軟件組成。在智能化的過程中，通過不斷優化各部分的性能，實現智能座艙整體的提升。
▲圖片來源：截圖自方正證券研報
當前，智能座艙產品呈現出供需雙升的市場格局。
從供給端來看，智能座艙相關配置成為廠商差異化賣點。由于智能座艙具有高差異性、高感知度等特點，汽車廠商在智能座艙相關配置上不斷升級迭代，力求打造出具有自身特色和優勢的產品。
此外，隨著HUD、域控制器、多維交互等技術的成熟和規模效應顯現等，智能座艙相關配置的成本也在逐漸降低，原本高端的智能座艙功能逐漸向中低價位車型滲透。
從需求端來看，消費者更加愿意為智能座艙相關配置付費。根據羅蘭貝格、地平線和HIS調研，2019年消費者對于智能座艙的付費意愿僅為47%，而2021年89%的中國用戶在購車時認為，座艙配置能夠極大提升購車興趣或是必購配置。消費者對智能座艙的高漲熱情和付費意愿將進一步助推智能座艙配置率提升。
在需求端和供給端的合力下，智能座艙相關配置不斷升級迭代。以蔚來和小鵬為例，與2020款相比，2023款車型在視聽、舒適性、人機交互、計算平臺和車聯網等方面均有顯著升級或改進。
由于車型換代較快、汽車新勢力加入等因素，我國市場中10萬-75萬元的中低端-中高端車型智能座艙裝配率較高，均超過50%；10萬以下車型由于成本限制，智能座艙裝配率較低；75萬元以上的高端車型換代速度較慢，驗證時間較長，許多車型智能化程度較低。
▲圖片來源：截圖自方正證券研報
方正證券指出，未來隨著智能座艙成本進一步降低、舊款車型開始換代，我國智能座艙裝配率還有很大的提升空間。除了滲透率提升之外，智能座艙的部分硬軟件還有望出現單車價值量提升。
以座艙艙內監測（DMS+OMS）為例，華泰證券假定2022-2025年DMS/OMS單車價值量將從由440元/132元提升至586元/176元，那么，2025年中國智能座艙艙內監測市場空間將會達到58億元，2022-2025年復合增長高達107%。
2022年我國智能座艙市場規模約為739億元。方正證券預計，2025年整體市場規模有望達到1030億元，5年復合增長率預計達到12.7%。根據ICVTank，2026年全球智能座艙市場可達440億美元，中國在全球市場的份額將從35.9%上升到41.6%，成為全球最大的智能座艙市場。
此外，AI大模型的出現，也有望加快智能座艙的發展。在2023年4月上海車展前后，商湯、百度和華為等廠家便宣布大模型“上車”。比如說，吉利宣布其產品將搭載AI大模型，用于提升智能座艙的體驗，場景包括語音交互、AI繪圖、AI音樂MV等。
總結一下，汽車智能化浪潮下，智能座艙的滲透率有望持續提升，部分硬軟件的單車價值量也有望出現提升。在這樣的背景下，能夠持續擴大市場份額的汽車零部件廠商，其業績也有望持續增長。
在道達研選專屬圈子中，錢研君分享了智能座艙板塊的重點企業。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進行查看。
風險提示：1、智能座艙科技升級不及預期；2、智能化新車型銷量不及預期；3、行業競爭加劇超預期；4、汽車出口不及預期。
免責聲明：道達研選是從行業前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！
本期道達研選的參考研報如下：
華泰證券-汽車行業深度研究：三維度探究智能座艙配置“真需求”
方正證券-汽車零部件行業智能座艙系列報告（二）：智能座艙方興未艾，車載影音前景廣闊
方正證券-汽車行業智能座艙系列報告（一）：智能座艙風起，上行周期來臨
好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！
（錢研君）
本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。
封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝
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