平安銀行舉辦“2024年宏觀經濟展望”活動，支招逆周期時代的家庭財富管理

記者張壽林 2024年全球形勢和中國經濟具體將如何發展？ “短期看，中國經濟‘疤痕效應’將進一步消退；中期看，中國經濟處于‘新舊動能換擋期’；宏觀金融政策將對2024年金融市場形成支撐?！苯?，興業證券首席經濟學家、經濟與金融研究院聯席院長王涵在平安銀行“平安大視野”活動演講中表示。 近日召開的中央經濟工作會議定調了2024年的經濟方向，強調“堅持穩中求進、以進促穩、先立后破”，釋放出提振經濟的強烈信號。為了更好地幫助客戶做好前瞻規劃，此次平安大視野聚焦2024年宏觀經濟展望，邀請王涵、中歐基金首席策略分析師賈鋒、平安銀行頂級私行業務總監熊俊進行深度解讀，平安銀行北京分行、杭州分行近百位客戶現場參加，并與分享嘉賓熱烈互動交流。 王涵：外部環境進入對中國有利階段，國內經濟中期處于“新舊動能換擋期” 王涵指出，目前外部宏觀環境逐漸進入對中國有利的階段。 從美國經濟政策思路看，王涵認為，美國持續采取寬松的貨幣政策，在推升資產價格的同時，加劇了美國國內的貧富差距和內部矛盾。 興業證券首席經濟學家王涵分享 王涵指出，近幾個月來美債發行困難、眾議院議長換人等事件，均加大了美國經濟政策轉向的壓力，從而使得外部環境逐漸進入到對中國相對有利的階段。 回到中國經濟，王涵分析，2023年中國經濟表現是多重因素交織而成，一是疫情“疤痕效應”，二是庫存周期的擾動，三是地產鏈條的拖累，四是國外客戶減少拖累客單價。 短期看，中國經濟“疤痕效應”將進一步消退。王涵說：“疫情的‘疤痕效應’消除是一個緩慢的、持續時間較長的過程；2023年有很多需求沒有完全釋放出來，明年會有進一步的釋放?！? 中期看中國經濟，王涵總結為處于“新舊動能換擋期”。舊動能即地產拉動經濟舊模式，新則是培育經濟創新動能新模式。新模式下，居民傾向于將財富存入銀行，超額儲蓄增加，銀行通過購買國債支持政府財政，政府主導及引導社會資金往科技創新領域配置，從而培育起經濟新動能。 王涵表示，今年召開的中央金融工作會議提出金融五篇大文章，其中首篇是科技金融。從中可看出宏觀政策的核心，即舊動能要穩住，新動能盡快突破“卡脖子”，重點關注汽車、能源、人工智能、智能制造等產業。 這個過程中，舊動能地產“新模式”將確保投資仍有一定的規模。王涵以21城口徑計算，城中村改造仍將拉動年均萬億元的投資，中期看住房投資仍將保持每年10億平方米左右的規模，但新動能在經濟中的占比快速上升。近年來“三新”經濟即新產業、新業態、新商業模式占GDP比例不斷上升，新興產業投資對固定資產投資的拉動不斷上升。 他分析，2024年中國經濟將呈現多方面有利變化。一是外貿的貢獻有望轉正，因為來自美歐的拖累將有望減弱。美元相對非美元貨幣貶值，則非美元購買力上升；從全球角度看，這增加一部分外貿需求。 二是國內價格走勢轉正。目前的價格下行，一部分消費者需求得到釋放，這使得明年價格走勢上行。隨著價格恢復，企業補庫存動力增加，PPI大概率在2024年上半年轉正，CPI全年將溫和增長。 三是地產對經濟的拖累進入“后半程”。目前看，預計明年地產投資依然呈現小幅負增長，但斜率是放緩的。 四是外部壓力階段性減弱。隨著美國貨幣政策放松預期上升，美元預期下行，人民幣貨幣政策穩經濟的條件更加具備。 五是政策穩經濟的動力進一步增強。12月8日召開的中央經濟工作會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節。 對于備受關注的2024年金融市場，王涵分析，宏觀金融政策對2024年金融市場形成支撐。在整體付息成本有望進一步下降背景下，債券收益率將趨勢性下行，特別是短端回落將帶動收益率曲線整體下行，當然債市也存在脈沖式反彈。對于股市，王涵認為，目前A股呈現洼地效應，但需要從時間和空間兩方面把握。 “我們都講股市是經濟的晴雨表，但是在經濟結構的轉型期，股市的反應是滯后的?！蓖鹾硎?，他舉一個耳熟能詳的例子，中國2001年加入WTO，2003年經濟增長的動力已經強勁到我們擔心經濟過熱了，但是股市2005年才起來的。現在站在這個時間點上去看明年，短周期的因素也在推升經濟向上，對于明年的金融市場我們可以更樂觀一點。 賈鋒：對權益市場配置有望逐步回暖，關注硬科技和醫藥 中歐基金首席策略分析師賈鋒在活動演講中展望了2024年的投資市場。賈鋒認為，2024年中短期關注權益市場，但復蘇進程不會一蹴而就，債券市場偏震蕩，可繼續保持相當債券敞口。 中歐基金首席策略分析師賈鋒分享 權益方面，賈鋒從資金面判斷，美債收益率下行以及活躍資本市場的政策指導下，交易型外資以及機構資金對權益市場的配置有望逐步回暖。若市場回暖，公募基金發行也有可能回暖，為市場帶來增量資金，但節奏可能略顯滯后。 因此，他建議重視短債/同存等工具類產品的現金替代作用，但不應對收益率抱有過高預期。此外，可關注含權債基。他建議，通過可轉債以及股票倉位在權益市場階段性反彈時爭取增厚收益。 權益資產的主題方向上，賈鋒建議繼續關注硬科技。智能手機出貨量明年有望迎來溫和反彈，新增長點可能來自智能汽車和MR設備。此外，可繼續關注醫藥。賈鋒分析，一般而言，若美債收益率出現下行，全球醫藥投融資可能出現回暖。資金面上，若美債收益率下行，北向資金回流，醫藥可能是重點選擇領域；債券方面，他分析，2024年經濟溫和復蘇下，債券或繼續處于區間波動狀態。 海外市場方面，展望2024年，他認為，美債配置吸引力大于美股，美股關注結構化機會。此外，多指標顯示港股處于歷史低位區域。賈鋒提示，歷史經驗顯示，這往往對應著港股行情低位區域，需要關注全球經濟超預期下行等因素導致的外溢效應。 熊?。合窠洜I企業一樣經營家族，注重搭建好家企之間防火墻 在中國經濟結構的轉型期，要求我們個人、家庭、企業更有韌性。平安銀行頂級私行業務總監熊俊分享了逆周期時代如何前瞻規劃家庭財富，她提出家庭財富管理需要與中國經濟一樣做結構調整，實現家庭財富下一階段穩健、可持續增長。 平安銀行頂級私行業務總監熊俊分享 具體來看，熊俊認為：第一，我們要把風險管理放在和尋找投資機會一樣重要的地位，它不是下一步，是另一半；第二，我們需要關注長周期，前瞻性、系統地考量傳承的問題；第三，經濟結構調整期，反脆弱性是非常重要的，家庭財富的結構需要更加均衡。 熊俊指出，財富與風險如影隨形。對于家庭資產配置原則，她提出大道至簡、知行合一。首先要制定合理的目標；其次盡可能精細配置；最后要自律，定期進行賬戶檢視。如何合理制定目標呢？熊俊指出，流動性需要最先考量；其次關注能夠承受多少回撤和波動。此外在做好大類資產配置的基礎上，需要對策略的風險收益特點和底層邏輯充分了解，同時不要迷信任何單一管理人。 熊俊形象的用“四勿”給出她的建議，當下對于家庭財富管理，需要我們對收益有一個調整，叫勿貪；勿賭就是不去賭單邊資產的押注；勿固是不要固化自己的思維，多看、多聽、多尋找機會；同時勿念，對投資的結果不要有執念。 熊俊提出，企業家創富過程，要注重搭建好家企之間的防火墻。哪些情形可能導致企業給家庭帶來債務？她介紹，通常包括，用企業名義借款用于家庭；家庭資產抵押為企業融資；企業家個人高息集資為企業經營籌款；資本市場對賭協議失敗導致股東還債；企業及出資股東互保聯保；企業家從企業以借款方式變相股東分紅等。熊俊介紹，可以通過設立家族信托等方式搭建防火墻，發揮信托財產獨立性等優勢。 要想更高效、更從容地應對市場變化和進行家庭財富管理，中國家庭需要更多專業服務的支持。熊俊介紹了平安家族辦公室服務，通過搭建財富管理、健康管理、代際成長、慈善規劃、法稅籌劃、企業智庫六個領域家族辦公室，可以全方位滿足家族財富管理及傳承需求。 熊俊還通過多個案例進行分析，指出可以像經營企業一樣經營家族。家族治理結構中，家族成員可以成立家族大會，在此基礎上成立家族理事會。熊俊還提出，家族治理中，家風傳承和物質激勵相互促進。家風傳承方面，比如鼓勵多生優育，鼓勵創業精神，鼓勵婚姻和諧，鼓勵家族團結，鼓勵回報社會等。物質激勵方面，可設置生育祝福金、全階段的教育基金，設置創業基金、將兒媳/女婿納入受益人，設置慈善功能等。 熊俊特別提到養老規劃需要未雨綢繆，提前鎖定優質康養服務，補充養老資金，保障品質養老。據介紹，平安銀行借力平安集團大健康生態圈形成的獨特競爭優勢，為客戶解決了不少高端醫療、雙親養老需求。 據悉，平安大視野是平安銀行為客戶量身打造的高端交流沙龍，邀請名家大咖及資深專家分享投資理財、家族傳承、健康養老、教育公益、人文心理等前沿話題。 平安銀行私人銀行是平安集團服務高凈值客戶的重要平臺，充分利用集團“綜合金融+醫療健康”的生態優勢，立足于“全球配置、家族傳承、尊享權益”三大服務體系，為客戶提供“省時、省心、省錢”的綜合化服務。平安銀行私人銀行在業內首創頂級私行服務體系，致力于為中國家庭提供覆蓋“個人、家族、企業”的定制化、長周期陪伴式服務。