凱盛科技：公布股權激勵草案，錨定高質量成長（華泰證券研報）

每經AI快訊，2023年12月26日，華泰證券發布研報點評凱盛科技（600552）。

公布股票期權激勵計劃草案，維持“買入”評級

12月26日公司公布股票期權激勵計劃草案，擬向公司高管、核心業務骨干等激勵對象授予股票期權1811萬份，首次授予的行權價格為12.59元/股，業績考核目標為24-26年扣非歸母凈利復合增速不低于180%/124%/90%（以20-22年均值為基數），體現了公司對未來業績高速增長的信心。我們認為激勵計劃有助充分調動員工積極性，維持預計公司23-25年歸母凈利為1.5/2.7/3.7億元（CAGR+38.8%），可比公司24年Wind一致預期PEG均值為1.0倍，考慮公司高純石英砂、UTG等新產品具有較高稀缺性，給予公司24年1.3倍PEG，目標價14.23元，維持“買入”。

激勵計劃涵蓋范圍較廣，充分激勵各級員工

本次激勵計劃擬授予激勵對象的股票期權數量為1811.11萬份，約占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的1.92%，其中首次授予1630.00萬份，首次授予的激勵對象為195人，約占11月30日末公司員工總數的3.6%，包括公司董事長、副總經理、董事會秘書、黨委副書記和188名核心管理、業務及技術骨干。我們認為此次激勵計劃涵蓋范圍較廣，有助于吸引和留住公司的各級優秀人才，充分調動其積極性和創造性，有效提升核心骨干凝聚力和企業核心競爭力。

業績考核目標指向凈利潤高增，兼顧ROE持續提升

本次激勵計劃共設三個行權期，業績考核目標為以20-22年扣非歸母凈利潤平均數為基數，24-26年復合增速不低于180%/124%/90%，對應扣非歸母凈利分別為1.8/2.6/3.0億元，較高的目標增速體現了公司對未來發展的信心。同時，業績考核目標還包括24-26年ROE不低于4.26%/5.84%/6.36%，且高于對標企業75分位值水平或同行業平均水平，ROE目標持續提升體現了公司對經營質量改善的重視。

UTG及高純石英砂項目穩步推進，有望受益于行業高速發展

據DSCC，23Q3全球折疊屏手機出貨量同比增長16%；據CINNOResearch，23Q3中國折疊屏手機出貨量同比增長175%。我們認為隨著折疊屏產品技術進一步成熟、成本進一步下降，折疊屏手機的滲透率和出貨量有望延續高速增長。公司UTG一期產線已投產，二期產線有望于24年逐步投產，未來有望受益于折疊屏產品需求放量。同時，公司提純法高純石英砂已開始供貨，合成法產線有望于24年投產，為公司成長注入新動能。

風險提示：折疊屏需求不及預期，UTG產線建設不及預期，產品迭代風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)