北摩高科：航空制動領導者，受益下游高景氣（太平洋證券研報）

每經AI快訊，2023年12月21日，太平洋證券發布研報點評北摩高科（002985）。

深耕剎車制動領域，產業布局邁向高端。北京北摩高科摩擦材料股份有限公司主要從事軍、民兩用航空航天飛行器起落架著陸系統及坦克裝甲車輛、高速列車等高端裝備剎車制動產品的研發、生產和銷售。公司自成立以來一直深耕剎車制動領域，多種型號主導產品已經定型列裝部隊。公司以剎車盤（副）為基礎，逐步向飛機機輪、剎車控制系統、起落架著陸全系統延伸，并朝著集成化和智能化的方向發展。目前，公司已經實現了從零部件供應商、材料供應商向系統供應商、整體方案解決商的跨越式轉變，形成跨度縱深的產業鏈綜合競爭力，系統集成優勢明顯，盈利能力有望持續提升。

航空制動門檻高，競爭格局相對穩定。飛機剎車控制系統及機輪、剎車盤（副）均屬于航空著陸系統中的重要組成部分。飛機剎車控制系統不僅是保障飛機起飛、著陸安全的關鍵機載系統，而且是與發動機并列屬于飛機壽命期使用成本最大的兩個系統。飛機剎車控制系統及機輪由于其產品性能要求高，且生產工藝極其復雜，目前國內僅有少數幾家企業能生產該類產品，競爭格局相對穩定。公司產品廣泛應用于殲擊機、轟炸機、運輸機、教練機、直升機、航天高空飛行器及坦克裝甲車輛等重點軍工裝備，飛機剎車控制系統及機輪產品在已經定型及列裝的軍機機型上具有先發優勢，未來或直接受益于軍機增量市場和存量維修保障市場的高景氣。

盈利預測與投資評級：預計公司2023-2025年的凈利潤為3.90億元、5.82億元、7.55億元，EPS為1.17元、1.75元、2.28元，對應PE為29倍、20倍、15倍，給與“買入”評級。

風險提示：軍品訂單增長不及預期；產品交付進度不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)