<cite id="apcyb"></cite>
  1. <dfn id="apcyb"><rp id="apcyb"></rp></dfn>

  2. <cite id="apcyb"><noscript id="apcyb"><address id="apcyb"></address></noscript></cite>

    <tt id="apcyb"></tt>
    每日經濟新聞
    公司研報

    每經網首頁 > 公司研報 > 正文

    華圖山鼎:依托華圖品牌拓展教育業務,20年公考龍頭再起航(東吳證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-01 18:40:26

    每經AI快訊,2024年1月1日,東吳證券發布研報點評華圖山鼎(300492)。

    投資要點

    華圖山鼎擬依托華圖教育相關資產拓展職業教育業務:華圖教育成立于2001年,主要提供招錄考試培訓服務,是中國職業教育培訓龍頭之一。2019年華圖教育收購上市公司山鼎設計(現已更名華圖山鼎)30%股權,2023年華圖山鼎獲得華圖教育相關資產無償使用權,拓展職業教育新業務,包括公務員招考、事業單位招考和醫療衛生系統招考及資格考試的培訓業務。華圖教育以面授課程為主,2017年收入占比超9成,其中公務員和事業單位合計收入占比約7成。2022年/2023Q1-Q3華圖教育開展華圖山鼎新業務的相關收入分別為21.03/21.05億元,毛利率為55%/59%,收入和盈利能力顯著恢復。

    考培行業需求旺盛,線下為核心提供全流程服務:1)市場需求旺盛,龍頭差異化競爭。中國職業考試培訓行業市場規模2016-2021年CAGR為16.3%。在行業少量全國性龍頭+大量地方型機構盤踞的格局下,行業集中度較低,CR5為22.1%,龍頭公司在服務形式、產品結構等方面形成差異化競爭。2)主推非協議班,鞏固線下培訓優勢。基地班產品更新迭代,鞏固線下考培優勢。公司主推非協議班,協議班退費比例有所降低,協議班收入占比未來或持續下降,盈利能力有望提高。華圖不斷探索職業教育其他產品,布局多元業務。3)長期來看,行業滲透率有望提升。中國招錄考試培訓行業滲透率預計從2021年的27%提升至2026年的31%,龍頭公司或憑借品牌優勢享受該紅利。

    盈利預測與投資評級:作為深耕公考培訓20年的職業教育龍頭,華圖教育以線下面授為主要形式,提供培訓課程產品和全流程咨詢服務,已經建立品牌優勢。華圖教育盈利能力或不斷提升,未來有望受益于持續旺盛的考培市場需求。華圖山鼎將通過無償使用華圖教育相關無形資產等方式,開展非學歷職業教育業務,若新業務順利開展并保持良好經營態勢,未來可能貢獻營收和利潤增量。由于新業務開展進度和業績體現在報表端的時間節點不確定,我們對原有建筑設計相關業務進行預測,2023-2025年華圖山鼎歸母凈利潤為0.02/0.07/0.13億元,首次覆蓋給予“買入”評級。

    風險提示:新業務布局進度不及預期、政策及監管、競爭加劇等風險

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

    如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。
    未經《每日經濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。

    讀者熱線:4008890008

    特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站,可聯系我們要求撤下您的作品。

    歡迎關注每日經濟新聞APP

    每經經濟新聞官方APP

    0

    0

    国产日本精品在线观看_欧美日韩综合精品一区二区三区_97国产精品一区二区三区四区_国产中文字幕六九九九
    <cite id="apcyb"></cite>
    1. <dfn id="apcyb"><rp id="apcyb"></rp></dfn>

    2. <cite id="apcyb"><noscript id="apcyb"><address id="apcyb"></address></noscript></cite>

      <tt id="apcyb"></tt>