康農種業：國家玉米種子補短板陣型企業，產品種植布局由南向北深入（開源證券研報）

每經AI快訊，2024年1月7日，開源證券發布研報點評康農種業（837403）。 湖北省農業產業化龍頭企業，2022年營收1.98億元（+39.50%） 康農種業是一家以科研創新為驅動的“育繁推一體化”種業企業、湖北省專精特新“小巨人”企業，現已形成了以玉米種子為核心，魔芋種子和中藥材種苗為輔的多元產品結構。公司被認定為國家玉米種子補短板陣型企業，是入選該陣型的14家企業之一，說明在玉米種子領域技術水平已經處于全國相對領先水平?？缔r玉007、康農2號等品種在我國西南山地玉米種植區受到經銷商和終端種植戶的廣泛認可并取得了較高的市場占有率。2022年實現營收1.98億元，歸母凈利潤4133.90萬元，毛利率/凈利率分別為31.33%/20.87%。 2021年我國雜交玉米種子市場規模為312億元，規模大且集中度分散 2021年我國雜交玉米種子市場規模為312億元。玉米市場供需緊平衡，玉米種子價格有望提升，近年來，我國的玉米種子市場零售價穩中有升。2013-2021年期間，我國雜交玉米制種量連年低于需種量，我國的玉米種子市場零售價從22.33元/千克升至27.11元/千克。我國玉米品種前五名呈現顯著的階段性特征，2000年到2010年連續波動上升；從2010年的36.24%逐年下降至2021年的16.39%，為近20年最低點。 主要銷售區域市占率6%，募投新增營收4.25億元 為確保對外銷售的雜交玉米種子質量合格，康農種業在種子精選加工后對各批次玉米種子均進行取樣檢測，質量合格后方可進行產成品入庫及后續的對外銷售。2020年至2023H1公司各主要品種玉米種子產品發芽率均基本保持穩定且遠高于禾谷種子國標中規定的發芽率不低于85%的質量標準。 在西南山地區和南方丘陵區玉米種子品種較為分散的大背景下，2022年公司富農玉6號、康農2號、康農玉007和康農玉999等主打品種在主要銷售區域內（即云南、四川、重慶、貴州、湖南、湖北六個省市）的市場占有率均超過了0.5%的水平，全部產品的市場占有率達到5.97%，說明公司產品在對應區域已經具有了較強的競爭力。 年產2.5萬噸雜交玉米種子生產基地項目，本項目建成后，年加工、貯藏玉米種子能力將達到2.5萬噸，較大幅提升公司加工倉儲能力。項目預計建設周期為2年，第3年開始部分投產，第5年實現達產。預計項目完全達產年均新增收入42,500.00萬元。 康農種業同行可比公司PE2022均值為37.9X 康農種業同行可比公司PE2022均值為37.9X。康農種業現已形成了以玉米種子為核心，魔芋種子和中藥材種苗為輔的多元產品結構，并被認定為國家玉米種子補短板陣型企業，是入選該陣型的14家企業之一?？紤]到公司技術及品牌優勢，有望進一步提高行業滲透率，建議關注。 風險提示：收入結構單一風險、品種迭代風險、新股破發風險 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯曾健輝)