愛美客：2023年歸母凈利潤預計增長43%~50%，重點產品增長良好（國信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月8日，國信證券發布研報點評愛美客（300896）。

事項：

公司發布2023年度業績預告，預計實現歸母凈利潤18.1-19億元，同比增長43%-50%，扣非凈利潤17.82-18.72億元，同比增長49%-56%。

國信零售觀點：單季度看，公司四季度預計實現歸母凈利潤3.92-4.82億元，同比增長44.34%-77.5%，增速較三季度的13.27%實現顯著加速。四季度預計實現扣非凈利潤3.86-4.76億元，同比增長66.47%-105.26%，增速較三季度的17%實現顯著加速。整體上，公司在去年基數較低情況下，抓住了四季度醫美消費旺季機遇，實現加速成長，其中預計嗨體系列憑借品牌勢能仍實現穩健增長，濡白天使繼續放量增長，進一步增厚公司業績。

我們認為醫美行業中長期滲透率仍有較大提升空間，合規監管趨勢下龍頭企業的優勢也將進一步凸顯。公司未來將進一步強化研發及優質合規產品供給，渠道端進一步覆蓋終端醫美機構，強化醫美龍頭地位。出于對醫美終端消費力的謹慎考慮，我們下調公司2023-2025年歸母凈利潤預測至18.61/25.73/34.24億元（前值分別為19.12/27.13/36.25億元），分別同比增長47.26%/38.26%/33.1%，對應PE分別為31.6/22.8/17.2倍，維持“買入”評級。

評論：

2023年歸母凈利潤預計增長43%-50%，其中四季度實現加速

公司2023年單四季度歸母凈利潤增長44.34%-77.5%，扣非凈利潤增長66.47%-105.26%，均較三季度實現顯著加速。公司在去年基數較低情況下，抓住了四季度醫美消費旺季機遇，實現加速成長。其中預計嗨體系列憑借品牌勢能仍實現穩健增長，濡白天使繼續放量增長，進一步增厚公司業績。此外，公司在2023年上線了新品“如生天使”，進一步豐富再生材料系列的產品供給，為公司銷售提供增量。

投資建議

我們認為醫美行業中長期滲透率仍有較大提升空間，合規監管趨勢下龍頭企業的優勢也將進一步凸顯。公司未來將進一步強化研發及優質合規產品供給，渠道端進一步覆蓋終端醫美機構，強化醫美龍頭地位。出于對醫美終端消費力的謹慎考慮，我們下調公司2023-2025年歸母凈利潤預測至18.61/25.73/34.24億元（前值分別為19.12/27.13/36.25億元），分別同比增長47.26%/38.26%/33.1%，對應PE分別為31.6/22.8/17.2倍，維持“買入”評級。

風險提示

終端醫美消費不及預期；新品研發及上市進度不及預期；市場競爭環境惡化。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 趙橋)